买基:沿袭中略有变化

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多数机构预测2011年上证综指的核心波动区间将会在2700～4000点，运行节奏可能为前低后高、震荡上行的状态，波动中枢为3200点。这就是说，2011年度的基础市场行情会有不少机会。

基本沿袭2010年

基础市场行情是连续的，相关的投资策略自然也是延续的。2011年度的投基策略是2010年度策略的延伸，并继续坚持合理配置的原则，投资基金时应该关注的方向与操作策略如下表所示。

对于这5个类别的基金，具体的选择方法也不一样。对于标准指数型基金，选择的参考依据是各只基金所跟踪的指数。对于标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金、一级债基、二级债基和货币市场基金，选择的标准是历史业绩。对于场内基金，要考虑到各只基金的具体特性、业绩，以及类似于股票技术分析的一些内容。

变化：增加两个关注点

在本年度的基金投资基本建议里，新增加了对灵活配置型基金和二级债基这两个小类别的关注。

现在市场上发行的灵活配置型基金，股票和债券的配置比例上下限都一样，今后此类基金数量会不断增多。这个总量占到市场全部基金10%左右的类别不应该被忽视。

如果基金公司能够做好大类资产和行业资产的灵活配置，灵活配置型基金一样可以创造出良好的收益。

所谓二级债基，指的是可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金，股票投资比例不超过基金资产总值的20%。在股市行情走好的时候，二级债基有望给投资者带来基于低风险基础之上的较好收益。

2010年，二级债基的发行数量较多，是一级债基的一倍多。基金公司这么重视二级债基是有理由的，截至2010年12月17日，一年以来业绩最好的债基就是二级债基。

加息不动摇基本策略

就在2011年投基策略出炉之时，加息的消息也出来了。笔者不研究宏观，所以很淡定。这就是研究基金、投资基金的好处之一：一方面在投资，另一方面又与市场保持一定的距离。

对基民来说，加息的影响可能表现在3个方面。

对股基影响不大对于加息，看多看空的人都有。看多的人会认为是利空出尽，会展望未来将会有很多境外资金进入中国，虽然我国现在仍然是负利率，但对于其他很多国家来说，是高利率。看空的人会引经据典地理论一番，加息对房地产的影响相对更大，但现在基金在房地产上的配置很少，影响也有限。

债基暂时受损受加息影响，债基的净值可能会产生暂时损失，这是必须面对的系统性风险。不过，债券投资管理能力好的债基，会较快地弥补回来。还有，在加息之后，新发行的债券型基金不受影响。

场内基金现短线机会如果持有的是场内基金，尤其是主做股票的品种，当基本面出现较大变化的时候，就可能有短线投资机会。

淡看基金年度业绩前十佳

一年结束了，又有同样的话题在谈论：去年的前十名绩优基金，今年仅剩几个，谁留了下来，谁没有留下来，都是为什么？

从新闻的角度出发，报道一下基金年度绩效的前十佳是可以的，但是再深究下去，就不合适了。大家似乎都有这样一个良好的愿望：希望这前十佳能够持续，去年是，今年还是，明年还是……从心理上来讲，这个愿望是好的，但从市场的客观实际情况来讲，就很值得商榷了。

从新基金的角度来看，市场在不断的发展，基金的数量在不断地增加，2010年末已有700多只，2009年末是500多只，2008年末是400多只。每年都有不少的新基金在发行，如果每年的业绩领跑者总是由固定的老10只基金在担任，那么，发行这些新基金还有什么用处呢？

从老基金的角度来看，如果每年基金业绩的前十佳都是固定的，则说明了一个情况：好的永远是好的，不好的就永远是不好的。这显然是不可能的。理论上讲，由于基础市场行情的风格特征、基金经理的能力发挥等因素的影响，基金的业绩排名顺序不可能永远不变。从市场实际情况来看，在高风险产品方面，如股基、指基、债基、混合型基金等，绩效的排名变化年年都很大；而在风险很低的产品方面，即货币市场基金，绩效排名的变化情况不大，例如，2009年度业绩领先的基金，就有很多是2008年度表现好的。

从基金的分类来看，现在大家关注的基金绩效年度前十佳，仅仅看到的是相关基金的净值增长率，很少有人会考虑到基金的类型差别。这样做，会对市场产生很多误导。从国家的法定基金分类来看，有股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金、其他基金这5大基本类别，每类基金在不同的基础市场行情背景之下，表现出不同的绩效特点，如2008年与2010年，债券型基金整体较为风光。近年来，在高风险产品方面，少数能力突出、发挥出色的基金管理人会创造出超越市场平均水平很多的收益，这种情况，需要特殊对待。

从市场中的一些运作情况来看，随着基金公司方面运作经验的不断丰富，以及其他方面的利益需求，业绩好的基金，在申购方面常常会出现一些异常情况，如限制申购和暂停申购等。目的在于让相关基金有一个相对良好的运作环境，维持和提高相关基金的业绩排名。这样做的实际效果并不理想，否则，封闭式基金就必然会溢价了。目前市场上暂停申购的基金，尤其是长时间暂停申购的基金数量不是很多；数量较多的是限制申购的基金，限制的额度大小不等，有几万元、几十万元的，也有几百万元的。无论的暂停申购，还是限制申购，基金公司方面都给了一个看似比较好的理由：“为了维护原持有人的合法权益”。这个说法根本经不起推敲，因为基金公司要维护的是全体投资者的合法权益，包括已有的和潜在的。

希望投资者能够从关注基金业绩前十佳这个极其狭窄的目标中解放出来，把关注的目标从区区10只，扩大到各个主要类型基金的前20%、前30%、前40%，甚至前50%。只要相关基金的业绩能够较长时间稳定在这个水平之上，就是好的基金。关注基金的业绩表现，千万不要仅仅局限在自然年度这样一个单纯的统计指标上，“过去一个月”、“过去一个季度”、“过去半年”、“过去一年”等不同时点和时间长度的指标，都值得关注。