四大悬念主导A股十年

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇四大悬念主导A股十年范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

去年四季度开始的中国股市，是经济最恶化的时候，从基本面分析角度看，最应该下跌，可市场却走出了一枝独秀的上涨行情。投资者所有感知到的就是到了牛年，股市可能发生了根本性的变化。只是变化虽然已经开始，结局却远未明晰。许多年后，学者开始研究这段中国最疯狂最惨烈的牛熊市时，很可能会发现，以下四个悬念的答案主导着牛年直到接下去的十年。

悬念一：中国经济能否脱钩。

所谓脱钩是说中国经济与美国经济一体，如果美国不好，则中国出口会受压，从而使中国经济走向萧条。去年初，市场热烈讨论这个主题，但当中国股市急领领跌全球，尤其是去年四季度，GDP自由落体式下滑时，所有人都开始相信，脱钩是不可能的。但是当中国政府尤其是地方政府的经济刺激计划横空出世，当大家发现去库存化而不是外贸下降才是去年四季度GDP下滑的主要因素时，经济底部是否已经过去开始在所有投资者脑海的闪动。如果按过去经济大萧条和复苏的经济规律。底部会分四阶段。首选是急跌；随后是V形反弹；再向下调整；最后进入复苏。美国复苏很可能也是这种形式，只是美国人自己还没想清楚该如何救市，所以投资者还得等待一段时间，但无论美国是否复苏，发达国家在今后一段时间都会维持较低的增长水平。而中国GDP如果一直能处于8%左右的增长水平并转向内需拉动，这其实就是去年初脱钩论的主要观点。

悬念二：中国股市能否领涨全球。

从过去的经验数据看，经济学家对经济复苏的预测要稍滞后于实际经济数据，而股市则会早三到六个月。所以股市与实际经济的运行大致有如下规律。当股市大跌时，经济可能还未到最坏时刻；当市场估值较低后（所谓Q值达到0.7倍），市场开始止跌，甚至上涨，而此时经济数据到股指仍处于恶化中，与股指运行轨迹分道扬镳；最后经济复苏，股指运行开始与经济重新吻合。去年四季度无论美国还是中国，其经济数据都处于恶化之中，但股指都出现止跌现象。虽然英国金融时报对经济学家的调查表明，大多数经济学家认美国先进入衰退，所以也应先走出衰退，但实际上由于中国行政效率较高，经济刺激选行一步，中国股市有可能领先全球股市。

悬念三：大宗商品价格能否重演辉煌。

上轮牛市的核心是金砖四国理论，大宗商品的短缺是重要结论之一。但如果中国经济增长最快的时候结束，如果美国致力于清洁能源的开发。大宗商品是否短缺已成为一个疑点。2009年，大宗商品的股票出现大幅上涨，简单按目前股价计算，可能已预期主要商品价格弹将有100%的上涨，虽然距两年前最高峰还有不小距离，但最终结果对投资而言却有天壤之别。

悬念四：价值投资能否给投资者带来更好回报。

2008年的证券研究有三大热门，一是宏观研究，经济学家的出场费随着金融危机的深化节节攀升；二是趋势分析（包括波浪理论），许多经济家在报告中往往还会免费加入波浪或趋势的分析预言大盘底部点位；第三个热门是风水或易经分析，里昂证券每年都会有风水大势分析报告，据说影响力空前，而牛年春节香港风水大师更是门庭若市，业务结构中证券占比显著提升。其实这三个现象的原因可能都是来自于传统价值分析的无效，因为无论林奇还是巴菲特主要都是分析个股而不是宏观经济。牛年这种风格是否会风水轮流转？也许到年底才会给出明确的答案。