业绩增长态势可期

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10月12日，9家上市公司拉开了2010年三季报披露的大幕。从目前寥寥几家公布业绩的公司情况尚无法推知整体上市公司前三季度的经营状况，但随着业绩预告公司的不断增加，市场完全可以乐观地期待上市公司三季报。

报喜公司超七成

据WIND资讯统计，截至10月14日，共有884家公司披露了三季度业绩预告，占1954家A股上市公司(剔除6家10月上市的新股)的45.24％。与9月29日的747家相比(详见上期文章)，增加了137家。

在884家公司中，报喜的公司合计654家，占73.98％。其中，业绩预增291家，略增192家，续盈85家，扭亏86家。另有46家预减，36家略减，37家首亏，105家续亏。还有华电国际、襄阳轴承、国元证券、宏源证券、美达股份、特力A等6家公司表示无法预计三季度业绩。

在业绩预增的291家公司中，有147家公司预计同比增幅在100％以上。其中，预增10倍以上的有12家，东凌粮油、长电科技和*ST嘉瑞3家公司业绩预增50倍以上。

在7月初股市刚刚走出底部时，市场较为担心的是，上市公司业绩不可能维持上半年高增长的态势，因为6月份的统计数据显示，宏观经济增速已经出现明显的放缓迹象。不过，最近的数据显示，经济增速在三季度已见底回升，主要表现为采购经理人指数(PMI)止跌反弹，从7月份的51.2％大幅攀升至9月份的53.8％，显示制造业情况好转，扭转了经济回落的态势。分析人士认为，在第四季度，如果政府不突然大幅收紧信贷供应，或者外部需求突然大幅走软，那么经济增速很可能继续改善。这就意味着上市公司业绩增长态势有望持续。

行业景气继续回升

国家统计局最新的数据显示，三季度，工业企业景气指数为134.7，比二季度上升1.1点。该指数在100以上，反映景气状况趋于上升或改善。该数据表明，我国工业企业景气在继续回升。那么哪些行业的上市公司情况较乐观呢?

考虑到业绩预告公司的行业代表性，我们对各行业报喜公司的市值占该行业总市值的比例进行了统计。统计显示，按照申万行业划分，报喜公司的市值占行业总市值50％的行业有电子元器件(60.79％)、家用电器(55.87％)、黑色金属(54.77％)、交运设备(51.23％)，其次是轻工制造(49.12％)、有色金属(47.53％)、纺织服装(47.11％)、农林牧渔(39.19)、信息设备(37.54％)、机械设备(37.43％)、医药生物(35.90％)和商业贸易(34.15％)，其余行业均在30％以下。金融服务、交通运输和采掘行业公司报喜的占比不到10％，分别是5.01％、6.38％和9.12％。

报喜公司市值占比较高的行业的增长态势比较明确。推动业绩增长的两个主要因素是产品价格上涨和销量增加。一方面，7月份和8月份，我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨了3.3％和3.5％，连续创下年内新高，9月份有望再创年内新高。而7月份和8月份的工业品出厂价格指数(PPI)同比分别上涨了4.8％和4.3％。比如，宝钢股份将前三季度净利润增幅从半年报时的140％～160％提高到170％～190％，主要原因是钢材市场形势好，销售价格较原预测高。另一方面，在优惠政策的刺激下，市场需求旺盛，销量继续增长推升业绩上升。比如，上海汽车预计1―9月净利润同比增长140％以上，主要原因是，截至9月30日，公司整车销量突破266万辆，同比增长超过36％。

申银万国报告认为，三季度工业企业盈利整体继续下滑，四季度整体盈利将继续下滑但可能趋缓。部分上中游行业盈利能力、利润增速下滑局面可能在四季度大部分改善，部分下游景气行业高景气维持。通胀和人民币升值的预期升温，将带动资产和消费类行业的预期向好。

中小板增势延续

截至10月14日，在482家中小板公司中，有453家了业绩预告。报喜的公司多达396家，占了预告公司的87.41％，好于主板水平，延续了中期的增长态势。

在116家业绩预增的中小板公司中，预计业绩增幅超过i00％的公司有62家，其中三钢闽光、海鸥卫浴、华帝股份的预计最大增幅分别为18倍、17倍和13倍，而中钢天源、德豪润达、升达林业、卫士通预计增长6倍以上。

10月以来，多家中小板公司向上修正了业绩增幅，主要因为市场情况超出了中报时的预期。其中，齐翔腾达在半年报中预计1～9月净利润同比增长50％～80％，修正后预计增长100％～110％；海峡股份原预计净利润增幅-10％-30％，现修正为30％～40％。

尽管中小板业绩喜人，但目前面临的调整压力不小。除了估值偏高、市场风险积聚外，中小板解禁压力也不容忽视。据WIND统计，今年第四季度，A股将有2550.73亿股限售股解禁，是三季度的5.4倍。其中，中小板四季度将迎来74.35亿股限售股的解禁，为年内最高。而面对高企的股价，中小板公司的持股股东正上演着“胜利大逃亡”，也印证了股价偏高的判断。

创业板差强人意

与中小板公司相比，创业板公司带来的惊喜甚少。截至10月14日，业绩预告的公司家数增至28家，仅占123家创业板公司(除10月上市的新股)的两成。其中，预增19家、略增2家、续盈1家、扭亏1家。随着预增公司的增加，报喜公司比例升到82.14％，但仍落后于中小板公司报喜的比例。另有3家预减、2家略减。

预计增幅100％以上的有双林股份、向日葵、东方日升、新大新材，增幅接近100％的有上海凯宝、国民技术、长信科技、长盈精密、前照光电，台基股份、乐视网、华星创业、中瑞思创等公司增幅均在80％以下。

号称“高成长”的创业板公司如此业绩表现，实在让人难以接受，再加上10月30日去年首批上市的28家创业板公司将迎来首批股份解禁，解禁股总量达11.96亿股，是目前流通股总量的1.18倍。在这双重压力下，创业板公司将面临去伪存真的市场选择过程。