美联储言论宽慰投资者

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备受投资者关注的美联储货币政策会议的结果并没有出乎市场预料，低利率维持不变，加上美联储对经济前景的乐观判断，市场舒了一口气。

美维持低利率不变

美联储在会后声明中首次表示，美国经济似乎正在企稳，金融市场状况也在进一步改善。美联储措词的改变增强了投资者对美国经济复苏的信心。

美联储货币政策在利率政策上没有转向。继续将基准利率维持在0-0.25％区间。美联储表示，受经济状况影响，利率将在较长时间内维持于超低水准。但是，美联储同时宣布，将原计划9月底完成的3000亿美元长期国债的购买计划延迟至10月底。这表明，美联储会根据需要对流动性计划作出一定的调整。

与美联储持相同观点的人越来越多，包括白宫经济复苏顾问局成员泰森、投资家索罗斯、诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼等。索罗斯表示，美国经济已经触底，第三季度将正增长。而克鲁格曼认为，大萧条以来最严重的经济衰退可能于8月见底。

但对大型银行业二季度业绩的强劲增长，也有分析师警告说，这些利润来自投资银行业务，而不是对经济至关重要的商业银行业务，目前的这种可喜景象可能转瞬即逝，因为这些大型银行仍然面临大量信用卡违约和商业房贷坏账两颗“定时炸弹”的严峻挑战。而坏账问题已使美国许多区域性中小型银行今年第二季度出现亏损。美国国会监察小组也表示，尽管金融市场有所改善，但有毒贷款证券持续对金融体系构成威胁，特别是小银行因商业房贷被拖欠而可能面临数十亿美元的亏损。这些有关金融体系面临风险的担忧之声，对市场乐观情绪无疑敲了一记警钟。

虽然华尔街最乐观的分析师之一、高盛的科恩认为美股新一轮牛市可能已经于3月份展开，但随着股指越升越高，市场对后市的看法也渐趋谨慎。不少市场人士认为，股市在高位应该有所调整。“新兴市场之父”、邓普顿资产管理执行主席麦朴思便认为，股市由多年低位反弹七成后，可能要回落三成。调整随时可能出现，但不会突然跌两成，而是先跌10％，然后升5％，稍后再跌10％，反复波动。

港股紧盯内地政策

港股越来越跟随内地市场，内地近日公布的多项经济数据也牵动着港股的神经。

目前市场最关注的是内地政策如何“动态微调”。基于内地多项经济数据差于预期，市场人士预计中央短期内不会推出紧缩措施抽紧银根，这有利于港股走好。高盛认为，当复苏确定后，中央将推出有效的紧缩政策，这可能要到今年第四季度才会出现。当更多过热及通胀压力征兆出现后，更多的紧缩措施将于明年施行。

不过，港股近日呈现价升量跌的态势，向上的动力似乎在减弱。投资者现在最担心的是热钱会否流走。对此，中银国际认为，虽然成交额有下降的趋势，但没有证据显示资金有流走的迹象。港股曾跟随A股大跌，但由于A股已连升7个月，比港股走势强，所以A股的调整幅度可能会比港股更加显著。不过，该行提醒投资者，在9月份和10月份要比较小心，也可在此前先减仓套现，待恒指跌穿20000点再考虑买人比较适合。

银联信托则了乐观预期，认为中国内地和香港股市现在处于牛市第二期，预计将持续一年以上。牛市二期的升势较牛市一期慢，通常由业绩好转的蓝筹股带动。预期恒指最高可见25000点水平。