泡沫前夜?

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就在三年前，陈一舟对于上市还并不热切。

他主观地认为，上市只是一种融资手段，不上市一样可以圈到钱。“上市是一件有利有弊的事，太早上市可能引来一些对企业发展不利的东西。只有当一个企业不需要大把花钱，手里的项目已经开始赢得丰厚回报时，上市才是最好的。”

那么此时的高调赴美上市，陈一舟是为了什么?

11年前互联网泡沫破裂时的景象仍历历在目，现在以中国军团为主力的第二轮互联网上市热潮正在向投资者们袭来。去年底，当当网在纽交所创造出高达103倍首发市盈率。紧随其后的是尚未盈利的优酷网，其在成功登陆美国资本市场后的短短几个月内，股价翻了三倍。

不要以为就此画上完美句号，曾经不屑于上市的陈一舟也要进军纽交所了，而世纪佳缘、网秦、开心网等一系列中国互联网公司正在排队等待上市，这些盈利平平公司涌现出的疯狂上市潮，构成了美国资本市场近期一道独特的风景线。

微博成风、电子商务盛世空前、一众本土互联网公司赴美上市，浮华背后暗藏危机，网络经济泡沫的崩盘是否会再度上演?

新一轮上市热

回望2000年的那个春天，3月13日，星期一，此前一直风光无限的纳斯达克一开盘就从5038跌到4879，整整跌了4个百分点，虚幻的网络经济泡沫随之破灭。到2001年4月4日，指数已经跌至1619点，全球互联网市场随即陷入低潮。这期间大多数网络公司在把风投资金烧光后停止了交易，许多甚至还没有盈利过。

正是这个时候，AOL和时代华纳合并了，这个被称为美国跨时代并购案发生的同时，互联网的第一个泡沫也开始宣告破灭。

那时候，陈一舟ChinaRen的注册用户已经突破100万。互联网广阔的市场让身为陈一舟合伙人的杨宁由衷的感叹道：“我觉得有的时候市场的力量非常非常大，就跟大自然的力量一样，不是一两个公司或一两个人能左右的。”

2000年9月14日，搜狐在香港宣布，以400万股股票收购ChinaRen，其当时价值约3000万美元。加入搜狐之后的陈一舟担任搜狐公司高级副总裁，主管公司战略规划。

在第一次互联网热潮期间，互联网企业在美国资本市场上达到了一个疯狂的顶峰，投资家和创业者恨不得把所有的产业都加上.com的后缀拿到纳斯达克上市。

自2010年底至今，中国互联网企业正在经历着新一轮的上市热潮，而其中以美国IPO居多，这批上市公司大大多于美国IPO公司总数的1／4。

5月4日，人人网在美国纽交所挂牌交易，募资7.4亿美元。与此同时，身处国内手机安全领域的网秦也开始了它的路演之旅，并于5月5日正式登陆纽交所。而在更早之前的3月，奇虎360科技公司已在纽交所挂牌上市，成功募得1.省略数据，今

年以来该网站追踪的中国互联网股票指数已累计上涨56.2％，仅近一个月来的涨幅就达18.8％。新浪、百度等多家企业股价在近期都创下了历史新高。

令人担心的是，11年前美国互联网行业出现了泡沫的集聚，并最终破裂。这一次，中国互联网企业是否会重蹈覆辙?

对于这一问题，微软亚太研发集团主席张亚勤认为，中国互联网产业本身并没有泡沫，但针对互联网企业的估值、心态有一个大的泡沫。目前很多海外上市的互联网企业仍处于亏损状态，上市后风险很大。但因为有着坚实的产业基础，所谓“互联网泡沫2.省略。

在中国互联网界，另外两个分支产业一网络游戏和搜索引擎也在暗流涌动。

网游成就了陈天桥的盛大，搜索成就了李彦宏的百度。人们也许还记得，百度上市当日股票突破150美元，尽管时至今日大多数人仍然认为百度是沾了Google的光，但是搜索市场的巨大潜力瞬间引来了资本的蜂拥。

互联网的未来

从2000年寒冬走来的中国互联网企业，在经过11年的生生死死后，似乎已经在各自领域站稳了脚跟。不过，大洋彼岸的互联网巨头却容不得一丝喘息，Facebook的来势汹汹无人可挡。

“关于互联网，如果我们简单以泡沫二字总结了之，或者简单以盈不盈利来判断孰是孰非，再或者简单以许可与不许可来管理，显然都极其的短视、浅薄。”胡延平解释道，因为互联网不仅仅是.com，互联网也不仅仅是网吧、游戏，互联网的确才刚刚开始，我们看到的只是冰山一角。

他表示，互联网现在的环境比两三年前好。原来对很多中国人而言的互联网如同洪水、猛兽，网络媒体也一直处于非常敏感的发展地带。现在是如何为我所用，如何利用互联网、信息技术这种先进手段更好地进行社会治理等工作。另外，信息产业管理政策跟过去比已经比较开放。尤其是两化融合战略的出台，这方面有了比较大的改变。在破除电信垄断等方面已经卓有成效。如果前几年互联网服务业如果管制少一些，其实可以发展得更好。

但是，胡延平也提出了一些他认为很不尽人意的地方。比如对内开放比对外开放做得差一些，民营资本进入信息产业关键领域还是有很大障碍。实际上，对内开放比对外开放更重要。首先应该是对内开放，然后才是对外开放，蛋糕总应该先让自己的人吃，然后再让外头人吃。不然没道理。

对于互联网未来的发展，胡延平说，“过去，互联网对我们的改变，是排山倒海式的正面冲击；今后互联网对我们的改变，就象是病毒的侵袭。它已经潜入我们的血液、每一个细胞，并且没有具体的发作时间。或许病毒的比喻并不恰当，因为互联网并不是病毒，它是未来我们健康肌体的一个核心组成部分。而经验告诉我们，只有不断地创新、挑战新的商业模式才能度过未知的寒冬。”