联想:下一个目标是欧洲

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在宣布收购IBM个人电脑业务获得成功之后，联想展开了第二宗海外重要收购行动

宣布并购IBM的PC业务取得成功仅一周之后，联想集团董事会主席杨元庆似乎突然向启动了三年来的第二次海外并购。这一次，目标在欧洲。

8月7日晚间，联想集团（香港交易所代码：0992）公告：正就收购欧洲电脑公司Packard Bell（简称PB）一事与某个独立第三方进行谈判，并已经与其签署了探讨收购可能性的谅解备忘录。

第二天，Packard Bell证实了与联想的并购谈判。

几乎在同时，联想集团大股东联想控股宣布，向三家机构投资者出售神州数码（香港交易所代码：0861）29.6%的股权，套现9亿港元。

抛售神州数码股票，并不能简单地理解为“大股东筹资以支持联想集团收购计划”。不过，两桩事件的巧合，更加深了外界认为联想志在必得的印象。此前，联想集团季报公布有13亿美元的净现金储备，为并购准备了足够的资金储备。

欧洲市场是联想目前在全球薄弱的一环。在取得了与Packard Bell“排他性谈判”资格后，联想大举进军欧洲个人电脑消费市场的计划初露端倪。

欧洲软肋

虽然联想集团董事会在公告中一再提醒投资人，该收购最终有可能落空，但是，在一份净利润同比增长11.8倍的季报出炉一周之内就立即宣布并购计划，已从侧面说明杨元庆开启欧洲电脑消费市场的决心。

在国际并购问题上，杨从来都是联想内部的激进派。联想控股董事长柳传志在一次接受《财经》记者采访时，曾谈及三年前董事会成员对于收购IBM的PC业务颇多担忧，正是“杨元庆的坚持”，最终说服了董事会做出决定。

8月2日新财年第一季财报时，杨元庆就在新闻上骄傲宣布“收购IBM PC成功”。杨元庆称，从2005年5月1日联想收购IBM PC业务到现在已经有两年多，从过去两季的业务看，这个并购已经顺利完成了整合阶段。

“我们已经可以把它看做是一桩成功的并购，联想在并购中实现了多个跨越，从营业规模30亿美元的公司变成150亿美元的公司，从一个在中国单一本土市场运营的公司成长为在全球运营的公司。”

杨元庆认为，现在已经到了向全球市场推广消费业务模式的时机，联想必须“通过独特的业务模式来赢得新的增长”。

真正促使杨元庆下定收购决心的，是联想欧洲区业务发展的严重滞后。

最新的季报显示，2007年一季度，联想综合营业额达39亿美元，较去年同期增长13%，但是欧洲区的PC业务成绩依旧未有起色，与收购之初相比，其运营利润率从1.06%下降到0.13%；综合营业额为7.55亿美元，不足大中华区的一半，比北美区也落后30％。

联想需要在欧洲赶超的对手太多。根据IDC新近公布的数据，2007年二季度欧洲消费电脑市场，惠普以18.8%的市场份额独霸鳌头，戴尔以12.2%的份额排名第二，宏ACER（12%）、Packard Bell、富士通-西门子（6%）、东芝（4.6%）分列三至六位。

其中，二季度欧洲市场最大赢家就是与联想竞争最为激烈的宏，其份额与去年同比增长了36%。如今，欧洲市场已经成为宏全球战略的根据地，欧洲市场占到了宏全球销售比重的五成以上。

在北美市场逐步稳定之后，如何在欧洲市场与宏争夺新的市场份额，加强消费业务，已成为联想今后发展的最重要议题；也正是欧洲区业务的软肋，迫使杨元庆将目光锁定在并不那么强大的Packard Bell上。

廉价消费型厂商Packard Bell

联想在并购中是后来者，更早以前，宏就向PB伸出了橄榄枝。

Packard Bell成立于1926年，1991年起进入欧洲市场，后来几经转手，于1996年和NEC公司的个人电脑业务合并。2000年，NEC对该公司进行重组，关闭了在美国的分支机构，全力聚焦欧洲电脑市场。

2006年11月后，出生于中国大陆的商人许立信收购了公司控股权。目前，Packard Bell在法国总部和七个地区分部负责在欧洲21个国家的产品销售。此外，公司电脑还销往拉丁美洲、中东、非洲和亚洲地区。

除电脑产品，PB公司还开拓MP3播放器、液晶显示器、外置硬盘、DVD硬盘录像机，Packard Bell的口号是 “your digital playground”（你的数字游戏场）。

Packard Bell 在官方网站上称在欧洲排名第三，并公布其2003年在西欧的市场份额是10.7%。而IDC的数据显示，这家公司2005年四季度的销量占欧洲台式电脑市场第二，2006年一季度排第三，同期笔记本市场占有率为5.8%。

不过，Packard Bell的盈利情况一直不甚乐观。IDC一直将其业绩定义为“微利”状态。

从《财经》记者了解到的欧洲市场情况看，Packard Bell已成功地打入了欧洲电器连锁店、超市连锁店、各网络购物平台，以及几乎所有的分销平台，但其出售的电脑，几乎都是同类产品中价格最低廉的。

以渠道成本相对较高的Media Markt连锁店为例，一台标准配置的Packard Bell台式机仅售349欧元，其中还包括两年的免费上门保修服务――在人工成本高昂的西欧，走如此低价线路的Packard Bell如何盈利？

Packard Bell销售的大部分电脑都产自在中国大陆。Packard Bell的售后热线虽然是德语服务，但口音明显是德国以外的。由此推测，Packard Bell很可能也采取电器业内控制成本的迂回做法，将售后服务部门集中设立在工资相对低廉的地区，以降低人工成本。

没有表现出强大“盈利潜力”和“品牌优势”的Packard Bell，为何同时受到宏和联想的青睐？

联想CEO威廉阿梅里奥（Amelio confirmed）在新闻通告中称，收购欧洲计算机厂商Packard Bell，是全球发展战略的一部分。IDC预计，如果成功并购Packard Bell，联想将超越富士通―西门子，成为西欧市场第四大PC厂商。

Gartner分析师西蒙叶指出：“Packard Bell在欧洲有很好的销售渠道和用户群，这都是联想开拓个人消费型业务所急需的。该交易将为联想在欧洲提供牢固的立足点。”

不过，也有观点指出，联想的此次并购更可能是所谓“防御性并购”，除看中其市场份额，更希望通过收购遏制竞争对手的扩张。摩根大通预计，这笔交易的金额不会超过2.5亿美元。

大股东许立信

伴随此次并购案浮出水面的，还有一个神秘人物许立信，Packard Bell现任大股东。

许立信出生于广东省江门市，1岁时随父母移居香港，目前住在台湾。他先后毕业于美国纽约州立大学和加拿大McMaster大学，获工商管理硕士。1993年创办KDS电脑公司，2001年底兼并eMachines，组成了KDS集团，任总裁兼首席执行官。后将eMachines公司作价2.9亿美元售予美国电脑厂商Gateway，其中包括3000万美元现金及5000万股Gateway股票(价值2.6亿美元)，许由此成为Gateway第二大股东。

2006年11月，许从NEC手中购得Packard Bell。有消息说，许立信所购近八成股权，当时仅用了不到9000万美元。

联想要收购的，正是许立信手中持有的Packard Bell股票，

台湾电脑厂商宏一度也曾被认为是Packard Bell的可能并购者。7月下旬，台湾一家媒体报道称，宏高级公关主管汪岛雄曾暗示，公司与欧洲PC厂商Packard Bell在商讨并购事宜。

但到8月6日，许立信在一封内部邮件中否认与宏之间达成了任何协议，也不再存在任何形式的交易。此后，联想迅速成为Packard Bell收购热门人选。

杨元庆一直在联想内部推进个人消费型业务。他认为，此前的国际化并购，并没有将大量资源投入到消费业务上，随着整合的完成，现有业务都上了稳定增长的轨道，董事会和管理层都认为，现在到了向中国以外的市场大量扩展消费业务的时候。在完成此宗收购后，商用和消费类家用电脑市场的区分，将成为联想未来国际化的工作重点。

一旦收购成功，联想还将面临多品牌分区域运营的考验。联想目前拥有IBM品牌授权期限为五年，未来ThinkPad、Lenovo和Packard Bell这三个品牌孰先孰后，令人关注。

事实上，联想高层在私下承认，当初收购IBM时曾寄望于在欧美市场一举打开联想的品牌，但并购后的收效并不令人满意，经过两年努力，市场对于Lenovo 仍所知有限。这或许进一步加重了联想收购Packard Bell的决心。

Packard Bell的低价路线能否与联想在中国赖以成功的供应链管理和成本控制结合，在欧洲创造奇迹？联想集团CEO阿梅里奥对此出言谨慎：“我们一直在考虑各种可能性。”