晋煤整合财略

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2008年以来,山西省开展了历史上规模最大、最为彻底的煤炭资源整合工作,以各大煤炭集团为主体,对全省范围内中小煤炭生产企业进行整合。如此大规模的资源整合工作,如何在投资、融资决策、财务人员素质等相关问题上使企业集团的财务管理能满足兼并重组的要求,是煤炭企业集团财务管理遇到的巨大挑战。

对财务管理的要求

根据山西省政府资源整合总体规划,到2010年底,全省煤炭生产矿井将由目前的3000余座整合为1000座。据初步测算,本次山西省煤炭资源整合所需资金约为3400亿元,其中,包含1000亿的矿井关闭补偿款和今后3年内,全省煤矿企业建设投资总额2400亿左右。因此,本次煤炭资源整合特点为规模大、数量多、资金需求巨大。

资源整合过程中,对财务管理的要求是在一定的整体目标下,关于资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。财务管理是企业管理的一个组成部分,它是根据财经法规制度,按照财务管理的原则,组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。简单地说,财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。

煤炭资源整合工作是在国家大的宏观政策背景下进行的企业兼并重组行为,受国家政策的影响较大,无疑对企业的财务管理提出了更高的要求,这就要求在煤炭资源整合过程中,企业集团应对企业财务管理中的投资管理、资金管理、财务监督管理、利润分配管理等问题作出深刻的研究。

综合而言,针对整合兼并的不同阶段,财务管理需要发挥不同的作用。

面临的挑战

山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司(以下简称“晋煤集团”)作为整合主体,在全省范围内拟整合煤矿数量为121座,整合后矿井数量为45座,且需进行升级改造为产量在45万吨/年以上的现代化生产矿井。

根据煤炭资源整合的特点,在煤炭资源整合及兼并重组过程中,对企业集团财务管理的挑战主要有两方面:

其一,资金的挑战。晋煤集团据初步测算,在未来3年内对45座矿井进行升级改造,资金需求约为350亿元,企业正常生产经营资金净流入已经难以满足资源整合项目资金需求,一旦企业在融资方面出现问题,将出现资金链条断裂的风险,大规模基建投资使兼并主体存在巨大的潜在经营风险。融资问题,已经成为集团面临的首要问题,同时也是最根本、最突出的问题。

其二,投资管理的挑战。从上世纪80年代初开始,在国家“有水快流”方针的指导下,山西省乡镇煤矿、个体煤矿发展迅速,山西的煤炭资源开发一度失控,乱采滥掘、采肥弃瘦、无证开采、越界开采现象十分严重,相当一部分的优质资源被严重破坏,企业集团在对相关的煤矿整合后,原有生产系统已经基本不可利用,必须进行改扩建形成45万吨/年的产能,与整装煤田相同产能煤矿相比,一方面其改扩建成本甚至远远高于在整装煤田新建相同产能的煤矿,另一方面,其采掘成本又远远高于整装煤田相同产能煤矿,可能造成收益低下甚至亏损。这与企业投资目的―实现投资收益最大化相背离,形成投资风险。

应对措施

第一,建立多样化的融资渠道。

灵活透彻把握国家金融政策,积极争取银行贷款。2010年,央行将继续实施适度宽松的货币政策,这为企业集团向银行融资提供了良好的政策环境。

以财务公司为融资平台,实现企业集团资金资源的充分利用和低成本融资。财务公司的基本职能之一为吸收成员单位的本、外币存款,经批准发行财务公司债券,对成员单位发放本、外币贷款等,企业集团可以充分利用财务公司在融资方面所具备的相对优势,对企业集团内部资金进行归集使用,一方面可以实现企业集团资金的优化配置,另一方面也可以适度降低融资成本。

积极发行企业债券,企业集团可以根据资源整合实际资金需求预测,合理发行企业债券,适度降低资金需求压力。

优化企业集团融资结构。在资源整合过程中,企业集团大规模融资单纯依赖债务融资和银行信贷,必将大大提高企业集团的资产负债率,过高的资金成本也会给企业造成巨大的经营压力,甚至形成恶性循环,不利于企业集团的良性发展。为此,企业集团应积极争取合适的权益资本融资,对于煤炭资源整合企业集团来说,最为合适的权益资本融资即为上市公开发行股票。

第二,强化投资的全过程管理。

遴选优势矿井,首先进行投资。在经过测算各矿井投资预算完成之后,企业集团应对被整合矿井进行效益评估,对各项财务指标进行量化分析,并以分析结果为依据对相关项目进行遴选,从中选择投资少、投资回收期短和投资收益率高的矿井首先进行投资建设,实现以有限的资金投资于效益更好的煤矿,实现投资收益最大化。其余矿井的改扩建工作可考虑适当延迟建设。

细化和落实投资预算管理。借助于计算机建立投资预算决策模型,把采集到的经济信息、投入产出转化为数量,优化组合成不同的预算方案,并进行方案的优选。企业集团应对改扩建矿井进行严密的投资预算,对土建工程、井巷工程、设备采购、安装工程等项目进行精确测算,合理确定投资成本,最大限度降低投资成本。

加强对投资资金的监管。为最大限度利用好投资资金,企业集团应建立严格的投资资金管控体系,对项目资金的使用情况进行监督管理,预防资金挪用行为。

及时收回投资收益。在改扩建矿井产能达标并实现利润后,企业集团应及时收取投资收益,资源整合改扩建矿井以维持简单生产为底线,从而在一定程度上缓解企业集团的资金压力,并以收回的投资收益投资于缓建矿井的改扩建项目,从而实现企业集团的良性和谐发展。

第三,建设一支能满足整合全过程要求的财务团队。

提升财务管理人员素质。财务管理人员应从政策把握、业务水平、风险意识等方面全面提升,应遵循环境适应原则,整体优化原则和盈利与风险对应原则,并具有战略头脑、开阔思路、高瞻远瞩的谋略,敏锐的洞察力和准确的判断能力,善于抓住机遇,大胆适时决策。

完成把财务人员的职责从过去的会计, 上升到更高的层次,构建一支全新的团队,既为整合提供必要的财务支持和保障,又参与整合过程,以满足新经营环境对财务管理的要求。

(作者供职于晋城无烟煤矿集团)