浅析黄金和白银的投资价值

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摘要：自2008年金融危机以来，全球经济受到重创，股市低迷，民众投资理念发生的转变，为了规避投资风险，作为硬通货的黄金和白银以其避险保值的金融属性，越来越受到投资者的青睐，有望成为普通百姓投资保值的首选。

关键词：黄金；白银；价值；投资

中图分类号： F830.59文献标识码：A 文章编号：

千百年来，“物以稀为贵”的黄金与白银在世界范围就扮演着流通货币的角色，同时兼具货币与商品的双重属性。直至1944年，在美国政府的倡导下，44国政府在美国布雷顿森林签定了“布雷顿森林协议”，美元成为这一体系中的主角，黄金无论是在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低，白银的货币属性也受到很大的冲击。随着金融体系的发展，新一轮经济危机的出现，黄金和白银的投资价值日益彰显，并以其避险保值的金融属性成为众多投资者的首选。

一、黄金市场分析

1、黄金价格决定因素

由于科学技术的广泛应用，黄金的开采成本在逐年下降；中央银行是世界上黄金的最大持有者，其黄金抛售行为；黄金的需求与黄金的用途直接关系着黄金的价格。主要有三个方面的因素：（1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。（2）保值的需要。黄金储备一向被央行用作防范国内通货膨胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者来说，投资黄金主要是在通货膨胀的情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产更保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。（3）投机性需求。投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金。

一般在黄金市场上，有美元涨则金价跌、美元跌则金价涨的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人的竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。

2、黄金的投资价值

马克思曾经提到过“金银天然不是货币，货币天然是金银”，因此黄金兼具货币属性和商品属性的双重特征。

作为一种投资品，黄金既有一般投资品的特性，也有其独特性。从一般投资品特性看，黄金与其他普通投资品一样，其投资价值是通过买卖差价体现出来的。短期内，黄金价格会因各种市场因素的影响而产生较大的波动。投资者在合适的时机买卖黄金，就可能获取较大的投资收益。但是从长期来看，黄金的投资价值并不高。相对于股票和债券投资，黄金投资收益率比较低。风险资产的超额收益是对投资人承担风险所做出的补偿。金融学中所言的某种资产的风险是该资产的收益跟其他资产收益的相关性。相关性越高，这种资产的风险就越大；反之。风险就越小。黄金作为投资品，尽管布雷顿森林体系解体之后其价格波动很大，然而“风险”却很小，甚至是负风险的。在当今国际局势复杂的情形下，投资安全边际高的黄金确是不错的选择。中国有句民谚“盛世收藏，乱世藏金。”当人们担心经济状况不佳，通胀加剧时，黄金市场就会一片繁荣。一旦经济形势好转，金价就会回落至正常水平。2004年9月6日，在上海举行的伦敦金银市场协会(LBMA)2004年全球贵金属年会上，中国人民银行行长周小川曾表示“要大力发展个人黄金投资业务，发挥黄金市场的投资避险功能，促进黄金市场的发展”，个人认为，投资者应多储备黄金投资相关知识，注重黄金资产实际的价值。大家要理性选择黄金资产的品种，合理分散风险。

二、白银市场分析

1、白银的价格走势

白银被广泛的用于工业制造，如感光材料、装饰材料、新能源、电子产品等。据统计，白银的工业需求占了总需求的60%以上。除此之外，珠宝首饰、摄影工业等用银量都很庞大。随着世界经济的逐步复苏，白银的非投资性需求增长很快。

过去10年来，白银价格上涨了937%，黄金价格上涨了469%，美国股市(标普500指数)上涨了7.48%。换句话说，如果10年前投资100美元白银，今天将变成1037美元；投资黄金将变成569美元；投资美国股市将变成107.48美元。由此可见，虽然白银市场比黄金更跌宕起伏，但总的投资回报率远远大于黄金和股市。

2、白银的投资价值

国内外不少投资专家认为，白银将成为下一个风险财富聚集地。国际金价的不断上涨，让炒黄金白银在投资者中形成了赚钱效应。成为了中国投资市场的新宠。而因美元贬值等世界经济格局的变化，给人们形成了更高的预期。国际货币分析专家宋鸿兵曾在不同场合表示，黄金和白银的牛市还远远没有到头。基于未来美元的不确定性和白银存量的极度短缺，在未来十年里，白银价格将会大幅上涨。而且白银的市场前景比黄金还要看好，其原因在于白银不同于黄金需要完全依靠市场投资需求来推高价格。白银的消费需求量主要取决于传统的终端市场，比如珠宝行业、电子行业以及影像业。

与投资黄金相比，白银投资最大的优势是起点比较低。目前白银投资渠道主要有银币、银条、银砖及白银T+D现货延期交易品种等。以每克546元的基准价为例，购买一根1000克的银条不到6000元。而白银T+D的门槛更低，最小单位是一手即1000克，尽管每家银行的保证金比例不同，一般从10.5％～15％不等，但这意味着只需六七百元就可以炒一手白银，仅是黄金投资的几十分之。

在没有纸币的情况下，古代说的银子就是指现在的白银。白银的工业用途比黄金多，价格对经济周期敏感度更大，更接近于其他商品市场，这也导致白银价格的波动率比黄金大，投资机会和风险也更大。

三、黄金和白银要投资兼顾

如果投资者想在资产组合中同时兼顾黄金与白银两类投资品种的话，又该如何搭配好这二者之间的比例关系呢？通常情况下，由于白银的涨跌幅度都要大于黄金，因而适合稍微激进一些的投资者；而黄金的流通渠道相对于白银更为健全，且涨跌幅度也相对较为平稳，因此更适合稳健型投资者。倘若家庭欲要进行黄金与白银两方面的配置，专家建议黄金与白银这两种贵金属的比例可按照7:3或6:4进行划分。总之，“金重银轻”的配比模式会更为安全、稳妥。

四、结语：黄金和白银无疑是最火的抗通胀投资产品之一。对投资者而言，选择黄金还是白银，主要取决于投资的目的：低价位、高潜力的白银更加适合用来机动性地投资理财；而以稳定性、安全性著称的黄金，则更适合用来做长线投资和保值。

参考文献：

[1]田永寿.白银暴跌后势如何[N/OL].中国产经新闻报，2011;05-15

[2]孙冰.半年暴涨八成，白银投资靠谱吗?[N].中国经济周刊,2011;03-08

[3]黄鹤，蔡凡.银价重挫：行情逆转？“中场休息”？[N].人民日报海外版，2011;05-13

[4] 宋鸿兵.货币战争，2010.12