创业企业的基因

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美丽的金鱼和凶猛的狮子各有特色，都有人喜欢，它们的基因是不同的。投资人在选择投资对象的时候总希望能选的准，而不是看走眼。动物的基因大家都知道，企业基因这种提法，实际是指那些对企业未来有非常大影响的核心要素，也可以称为核心价值（Intrinsic Value）。动物的基因一般一生都不会变化，但企业的基因是有可能变化的。

组成企业基因的因素可能很多，但哪些看起来很关键、很稳定呢？企业管理的实践没有太多争议的是：人是企业最活跃的要素，是企业发展的原动力。所以，人的要素一定会在企业基因里。另一个观点是：企业存在的目的是盈利。所以，与持续盈利能力和方式相关的要素应该进入企业基因。创业投资实践中应该支持企业基因的因素包括：企业家素质、商业模式、盈利能力。

商业模式容易理解，主要是指企业赚钱的方式。互联网中有的公司主要靠广告，如新浪等门户；有的做市场营销服务，如做汽车市场营销服务的易车网；有赚取交易中间差价的，如携程。传统行业商业模式一般比较简单和直接。网络上的模式有时比较间接和复杂。QQ是免费的，在“QQ秀”里的装饰要付费。广告是互联网一种极为重要的盈利方式。

盈利能力对企业来讲是极为关键的。自由竞争情况下，理论上利润趋于零。行业中的地位、企业的品牌都会影响企业的盈利能力。

最难说的还是企业家素质。举例说，经济学假设人是理性的，而行为金融学却不是这样认为。2002年度诺贝尔经济学奖授予美国普林斯顿大学的丹尼尔.卡纳曼和美国乔治.梅森大学的弗农.史密斯，主要是表彰他们在结合经济学和心理学理论来研究人们的决策行为方面所作出的贡献。可见，分析人是非常困难的。企业家各有专长，扬长避短是重点。古人说的很清楚，“虎落平阳受犬欺，龙入浅滩遭虾戏”。

有了企业基因的组成，鉴别企业就有了依据。可以从三个方面分析企业：企业家、商业模式和盈利能力。企业家的考察是不容易的，考查其历史（Track Record）是最常见的方式。可惜的是中国创业企业家大部分是第一次创业，而且往往成功后也就休息了。所以，在中国只能考察与创业相关的工作经验。海归们受到追捧很重要的原因是，创业企业家是稀缺资源。考察维度可以很多，比较重要的有学习能力、创业驱动力、领导力及个性。特别说明的是，公司的治理结构会影响企业家的驱动力。比如，一个企业家在公司里股份很小或很大，其行为会很不一样。

商业模式里两个重要的问题是：稳定性和可行性。影响稳定性的因素中，政策是一个重要因素。政策变化了可能导致商业模式不可行。没有“京都议定书”，那些太阳能相关的上市公司可能还在苦苦挣扎。中国移动的政策严重影响到了SP们的商业模式。说到可行性，商业模式的验证是企业一个重要的里程碑。如果企业不断转换商业模式，对企业的影响会比较大。商业模式是可以选择的。对于Google来讲，有了搜索技术可以卖软件给企业，也可以自己构架起服务向企业收取广告费。但这是非常不同的商业模式，需要的能力很不一样。商业模式对市场来说是解决需求及需求满足的问题。对公司来讲，是公司盈利方式、方法问题。

盈利能力主要是竞争问题。同样是“山中之王”的老虎，可能会存在病老虎、睡老虎和弱老虎。这种竞争也涉及到行业之间的替代，如Internet对报纸、手机对固话、计算器对算盘等等。盈利能力是可以用财务手段来衡量的，ROI、ROE、ROA等等，不一而足。