我国农村中小企业融资市场效率差异性分析

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[摘要]中小企业融资“难”是全球性的普遍难题,而在我国农村尤为显著,拓展融资渠道,提升融资效率成为解决这一难题主要方式之一。文章主要利用2001年~2010年我国东、中、西部农村中小企业融资结构与企业产出10年的面板数据,分析探讨农村中小企业融资结构与企业产出之间的关系。研究结果显示,自有资金对农村中小企业发展具有重要促进作用,同时农村中小企业的融资结构与企业产出之间存在区域差异性。针对研究结果,本文进一步深入分析了区域差异性的原因,并提出相应的政策与建议。

[关键词]:中小企业;农村金融;融资结构;区域;差异性

中图分类号: F062.9 [文献标识码] A 文章编号: 1673-0461(2012)09-0051-05

一、引 言

中小企业已经成为世界经济社会发展的主要推动力之一,同时也在我国国民经济发展中起着举足轻重的作用。我国自1978年实施改革开放以来,中小企业在我国经济社会中的影响力也越来越明显。根据2007年相关统计数据显示,我国中小企业创造产值约占全国GDP的60%,创造的出口量的约占全国的68%,同时其吸纳就业人口量约占全国80%左右[1]。尽管中小企业在经济社会发展中做出了很大的贡献,但是其还往往享受不到与大型企业的同等待遇,最为突出就是中小企业融资难的问题。由于我国实施市场经济的时间较短,市场结构还不完善,因而致使我国中小企业融资渠道相对较窄,现在主要还是以银行贷款与自有资金为主,但是随着我国金融体制改革的进一步深化,融资渠道将呈现多元化发展。自2008年金融风暴以来,经济形势处于底部徘徊,特别是受到我国通货膨胀持续高位运行,以及资产泡沫等问题的严重影响,银根不断紧缩,中小企业融资环境不断恶化。尽管支持中小企业的政策不断出台,但是其核心问题还是如何来扩展筹资渠道,由于筹资渠道存在不同效率性,因此探讨与分析农村中小企业的融资结构效率具有一定的现实意义。

城市中小企业具有地理位置等方面比较优势,从而使得农村中小企业融资“难”的问题更为明显。一方面,国有商业银行营业网点基本集中在城市,基层服务性网点少,由于利益的驱动,其大量信贷主要集中于优质大型企业、大型项目,致使农村大量资金反向流入城市,从而致使农村中小企业“缺血”严重,严重阻碍县域经济发展;另一方面,农村中小企业本身条件较差,企业规模小、还贷能力不足,因而难以获得有效资金支持。

关于中小企业融资的相关研究较多,而针对农村中小企业融资问题研究则较少。相关研究主要集中在以下几个方面:第一,融资阻碍因素。周月书、杨军[2](2009)、万俊毅、欧晓明[3](2005)、卢亚娟、褚保金[4](2009)等人分别从企业自身因素、行业因素、政策因素、法律法规因素等方面来分析农村中小企业融资的影响因素,认为这些因素对农村中小企业融资将产生重要影响;第二,融资渠道。田秀英(2009)认为农村中小企业融资难主要表现为很难从正规金融渠道获取资金,而非正规金融则已经成为当前农村中小企业外源性融资的主渠道。姜长云、张晓敏、

刘明轩[5] (2010)研究认为农村中小企业的融资渠道仍较为有限,融资难的问题比较严重,自有资金仍是其主要融资渠道;第三,融资政策。融资政策的制定对促进农村中小企业发展非常重要,国内学者也做了充分研究。例如,张扬[6](2011)研究显示中小企业主对信贷担保的作用具有较高的认知度,同时进一步研究结果表明了信贷担保正向影响着农村中小企业的融资意愿。丁明[7](2010)认为通过民间金融与农村中小企业融资的互动机制,可以来相互促进金融市场与农村中小企业之间的良性发展。刘志荣[8](2010)研究显示农村中小企业的融资服务明显低于满意水平,企业可资利用的融资渠道仍然较少,这些问题在中西部地区表现得更加突出。而姜长云、张晓敏、刘明轩[5] (2010)则认为解决农村中小企业融资难的诸多政策措施中,比较重要的主要有:鼓励金融机构专门增加对农村中小企业的信贷支持、增加财政贴息或实行利率优惠、发展中小企业信用担保、加强信用体系和环境建设、放松对金融机构的信贷约束、引导和督促金融机构改善金融服务。黄彬红、戴海波[9] 研究发现通过关系型借贷可以解决中小企业融资中缺乏“硬信息”的问题,从而破解中小企业融资难题。王传东、王家传[10] (2006)提出“政府组建政策性担保重点扶持龙头企业,龙头企业发起互担保带动农户”的农村担保体系主体框架。

综上所述,关于农村中小企业融资问题的研究主要还是从融资影响因素、融资政策以及融资渠道来分析,针对融资结构与企业产出之间的关系的分析还较少涉及。仅有研究认为,不同融资渠道的金融供给对企业发展扩张和企业效益提升没有显著的不同影响[11]。但是,不同融资结构具有不同融资成本,成本差异性可能对于企业发展产生不同影响,因此本文分析中国农村中小企业融资结构与企业产出的关系,以确定其实际影响程度。选取了各省农村中小企业融资的宏观数据建立企业产出模型,将农村中小企业融资结构和融资环境联系起来。并通过模型得出的计量结果,比较各融资渠道对产出的贡献,从融资市场的宏观角度分析信息不对称对农村中小企业融资的影响。

二、模型的建立和数据的选取

三、实证结果与分析

1. 我国农村中小企业融资结构对企业产出的整体影响

通过Eviews5.1计量统计软件对数据进行固定效应分析,估计结果如表1所示。估计结果显示,模型的拟合度达到0.95以上,表明该模型拟合的较好,因变量Y超过95%的变异可由该模型来解释。依据模型的回归系数和t检验值,我们可以看出:

(1)技术水平的回归结果为正,然而t检验不显著,这表明我国农村中小企业的技术实力未能在生产中发挥出期待的效应,这主要是由我国农村中小企业短暂的成长历史以及生产规模不大的现状决定的。先天不足、成长时间短、原始资本积累不雄厚、生产规模小都严重制约了农村中小企业技术水平的提高以及发挥作用。