现代经济离不开“资产泡沫”

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资产泡沫是经济周期的晴雨表、财富分配的调节器、通货膨胀的消化剂。

我说泡沫是财富，许多人将信将疑，若说股市楼市在多数时间内有泡沫，信者居多。因为现代社会的经济财富大部分是泡沫化的资产，我们在多数时间内生活在资产泡沫中。

在市场情绪和资金流动的推动下，构成为资产泡沫主体的交易价值不断膨胀，又不断“蒸发”，这是周期性经济危机的自我调节机制之一。金融海啸袭来，超级富豪的财富急剧缩水，这是低收入群体感受不到的危机。反之，经济繁荣，资产泡沫膨胀，投资创业的传奇不绝于耳，这也是低收入群体不会参与的游戏。

实际上，亿万豪宅与普通住房的使用价值功能相差不多，但两个群体所承担的生活成本却大不相同。豪宅生活要支付较高的税负和较高的利息，还有其他关联成本，这就是资产泡沫的财富再分配机制。上海紫园三期的豪华别墅据说要开价8亿元，当时我也吓一跳，转念一想也合理，不免称赞紫园的经营模式。因为对于低收入群体而言，紫园开价2亿与8亿有差别吗?

正如有人唱“天价”歌剧才有人等“地价”门票。浦东陆家嘴的汤臣一品就是这样一出好戏，开盘时每平米11-14万元的价格令人瞠目结舌，年初跳水价5-6万元也乏人问津，房东转营高价出租后很快就租掉三分之一。而当楼价迅速回升到每平米12万元左右的高点，也让那些在每平米9万元以下买汤臣一品的人也享受了资产泡沫的快乐。如果没有11－14万元的高价挺几年，也许至今也不会有9万元的成交价。既然我们承认贫富差别又痛恨贫富悬殊，那是否就应该承认有富人专属的市场游戏呢?换一个说法：富人睡一晚要花100多万元，穷人睡一晚只花几块钱，贫富悬殊的残酷现实不就在睡梦中扯平一些了吗!可惜总有些“学者”良心不安，非要把豪宅价格唱到“地价”之下，这其实是帮着富人穷吆喝，与市场经济论短长。

从通货膨胀的角度看，价格泡沫是对超额货币的分流。在经济学假设的市场空间内，MV=PY，即货币流通量乘以流通速度等于商品价格乘以实际产出。但在现实的市场经济中，超额发行的货币如果只有实际产出一个流向，中国目前高于25％的货币增长速度必然导致恶性通胀。好比一个供水口――政府以25％以上的流速注入流动性，3个出水口――一般消费品、奢侈消费品和股市楼市等投资品。超额货币的三分之一流向一般消费品，三分之二流向奢侈品和股市楼市，再把8％的经济增长代表实际产出增长，中国经济还会有通货膨胀吗?

在C20会议上，20国首脑讨论如何应对金融危机。他们罔顾学者专家的主流观点，迅速达成了举债刺激经济的方案，并立刻获得了金融市场的积极回应：吹泡泡!随着各国政府的经济刺激政策启动，经济复苏的“绿芽”在政府发票票“注水”的浇灌下破土而出，而全球经济迅速企稳反弹，使金融危机呼啸而去，传说中的海啸“第二波”也渐行渐远。

把通货膨胀和资产泡沫视为两大新兴产业的理论还没有被主流学术界所接受，但这可以解读为资产泡沫的宏观调节机制。金融海啸的源头就是经济的“虚实失衡”，通货膨胀和资产泡沫是酿成危机的罪魁祸首，化解危机的解药只能是政府“发票”，使居高不下的负债相对贬值，金融吹泡泡，使突然蒸发的财富相对升值。

感谢资产泡沫吧，它不仅是经济周期的晴雨表和财富分配的调节器，还是通货膨胀的消化剂。所以，政府的宏观政策应以资产泡沫生成和破灭的内在机制为基础，在适度通胀的目标下，适度调控资产泡沫。