金砖四国 仍具潜力

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近10年新兴市场急速冒起,当中以金砖四国(BRIC,即巴西、俄罗斯、印度及中国)的经济规模最大、发展最为迅速。

导语:虽然环球金融海啸发生后,俄罗斯及巴西双双陷入负增长,但现时两国的经济已经回稳,而中国及印度更恢复至高速增长,情况较其余新兴国家及发达国家更好。

虽然环球金融海啸发生后,俄罗斯及巴西双双陷入负增长,但现时两国的经济已经回稳,而中国及印度更恢复至高速增长,情况较其余新兴国家及发达国家更好。如果金砖四国能如美国高盛首席经济师吉姆•奥尼尔(金砖四国一词的始创人)所预测,于2050年与美国、日本一起跻身全球新的六大经济体,金砖四国的经济还有大幅进步的空间,投资者实不容错过。

中国的经济实力有目共睹本文就不再赘述,将深入浅出讨论俄罗斯、巴西及印度的经济现况及展望。

俄罗斯 能源强国

据美国能源信息管理局数据显示,俄罗斯乃全球数一数二的能源强国:

 天然气出口:世界排名第一;

 石油出口:世界排名第二;

 天然气储备:世界排名第一;

 煤储备:世界排名第二;

 石油储备:世界排名第八;

 本地能源消耗量:世界排名第三;

投资者不期然把俄罗斯跟能源写上等号。石油价格自2004年开始上升,由2004年初约每桶24美元升至2005年60美元以上,其后于2008年中创下历史新高的147美元,为俄罗斯带来超额收入。2004年俄罗斯GDP增长为7.2%,石油价格因素占其GDP总增长约20%;2005年石油价格因素占其GDP总增长约25%,2007年及2008年石油价格升,相信占其GDP总增长超30%。过份依赖能源出口,经济发展不平衡,正好解释了石油价格从2008年下半年147美元下滑至2009年初33美元时,俄罗斯经济于去年前三季深度萎缩8%至11%。

能源以外的亮点

近年,俄罗斯政府积极扩阔其经济基础,从2003至2008年中,建筑业和零售业均保持了很高的增长,平均增速达14.5%和13%。其经济增长的三分之一来自批发和零售贸易部门,三分之一来源于建筑和加工业部门。俄罗斯政府削减零部件和原材料进口税,以鼓励业者在本土生产消费品,例如2008年中,削减液晶显示器零部件进口税5%至20%不等,此举吸引了韩国的乐喜金星(LG)、三星(Samsung)和土耳其的Vestel等国际巨擘在俄罗斯设厂。本土生产货物已经成为促进内需增长的主要来源,占内需总额超过50%,较2003年的36.8%显著上升。随着经济起飞,国民工资上涨。过去6年人民可支配收入平均按年增加8.2%,年均收入达9400美元,积聚起巨大的消费能力。由此可见,俄罗斯的工业及消费业已长出苗头。

巴西 不只是农产品

巴西经济实力居拉丁美洲国家首位,坐拥丰富的天然资源,盛产农产品,是全球最大的咖啡和糖出产国,以及全球最大的大豆、牛肉、鸡肉、果汁、烟草的出口国。巴西矿产资源也极为丰富,为全球十大矿产生产国,铝、铁、锰等的产量都在全球占有重要的地位。尽管如此,总出口只占巴西GDP约13%,出口商品占当中一半,故此不会出现俄罗斯过度依赖能源出口的不平均现象。

去年环球经济衰退,巴西亦不能幸免,2009年前三季经济负增长约1%至2%。数据分类显示,出口、工业生产、固定投资皆大幅收缩,但零售销售仅温和下滑,2009月初迅速回升,11月更升至按年增长8.7%,高于过去8年平均增长4.3%。

巴西人民年均收入达9000美元,加上失业率回落至6.8%的近年低位,能大力支持内部消费。此外,巴西获得2016年的奥运主办权,连同2014年的世界杯主办国身份,政府带头投资基建及旅游,为国家创就业。政府财政日益稳健,以及穆迪将其评级调升至投资级,能应付大额的基建投资,并受惠于大型国际活动带来的经济效益。

印度的优势

自1991年经济改革以来,印度经济高速增长。近10年的复合年增长率达6.4%,在新兴国家中仅次中国,为新兴市场中经济成长第二迅速的国家。服务业占印度GDP超过50%,主要成长动力为贸易、饭店旅馆、运输、电讯业、金融、房地产与商务服务业等。印度信息科技业发展蓬勃,软件研发、制造及技术支持服务占GDP约5%,并直接及简接促进了服务外包工作。在《财富》杂志选出的全球500大企业中,超过185家将软件开发工作外包给印度的信息科技公司。麦肯锡指出,印度整个外包业务雇员达230万人,产值占印度GDP的7%。

工业发展成新动力

虽然印度的产业模式近似以服务业主导的发达国家,但其主要的服务对象并非本土的普通大众,而是许多服务部门承接了大量的跨国外包业务,推动了本土的服务业。换言之,只有受过一定教育及专业训练的人才能受惠,对于农民人口占整个国家超过60%的印度来说,现时的服务业模式难以推动农村的劳动力。要解决过多的劳动人口,发展制造业是最佳的方法。

印度是一个发展工厂的好地方。印度有丰富的天然资源,如铁矿石、煤、石灰石、锰、硅、镁等,能出口煤、生产钢铁和水泥,及进一步发展机械工业。农产品有稻米、小麦、牛奶、甘蔗、茶叶、棉花等,除了直接出口还有利食品工业加工。美国Alixpartners咨询公司的统计显示,印度成为仅次墨西哥全球生产成本最低的地方,有利工业发展。此外,印度政府大力投资基建,增加铁路、公路、港口、发电设施,为工业及出口做好准备。故此,印度未来增长的主要原动力将由服务业转向工业。

御峰理财研究部供稿

插排:

如果金砖四国能如美国高盛首席经济师吉姆•奥尼尔所预测,于2050年与美国、日本一起跻身全球新的六大经济体,金砖四国的经济还有大幅进步的空间,投资者实不容错过。