网络股海外 遭遇“多事之春”

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市场总是如此地变幻无常，让人捉摸不定。

去年，中国概念股在纳斯达克可谓出尽风头，先是中国三大门户网站――新浪、搜狐和网易突然牛气冲天，从以前的1美元以下的“仙股”摇身一变为“市场宠儿”。9月底，新浪、搜狐和网易的股价最高分别超过49、42、70美元，其中，网易从2002年最低点以来涨幅达到了3400％；12月9日，携程旅行网在美国创造了奇迹，上市首日，股价狂涨88．6％，开创3年以来纳斯达克开盘当日涨幅最高纪录。

提起中国概念股的疯狂劲，投资者仍会由不得热血沸腾，然而，寒冷刺骨的“倒春寒”却无情地袭来。今年3月以来，中国概念股在华尔街的表现与原来的红火局面“判若两人”。

寒流袭击中国概念股

纽约时间3月4日，在纳市上市的第8家中国概念股、国内知名无线服务供应商――灵通网(Linktone)以14美元的发行价登陆纳斯达克。然而，上市首日，灵通并没发生股价“井喷”的奇迹。它以16．5美元开盘，收盘价是15．70美元，跌了4．85％。而此前，很多分析师曾希望它创下最近数年来新股发行的最大涨幅，也就是说至少狂涨90％以上。此后的两周，灵通的股价又跌掉了50％。

3月9日，亚洲首富李嘉诚的旗舰媒体公司、素有国内第四大门户网站之称的汤姆网(TOM Online)在美国纳斯达克与中国香港创业板同时上市(中国第一例两地同时上市)。 TOM在NASDAQ的发行价为15．55美元，此后一路走软。

3月17日，中国最大、全球第五大的芯片订单生产商――中芯国际在纽约证交所上市，首日上市交易即跌破17． 5美元的发行价，收于15．5美元，跌幅达11％；3月18日，中芯国际在港上市首日同样表现不佳。

“屋漏偏逢连夜雨”。3月15日，网易公司对外披露，美国证券交易委员会(SEC)正在对其截至2000年12月31日的财报重述展开进一步调查，并称公司已经收到了美国证监会发来的Wells Notice(韦尔斯通知)，公司可能面临证监会的民事诉讼和罚款。消息传出后，到当天美国股市收盘为止，网易公司的股价下跌了10．14％。虽然，网易公司的新闻发言人表示，网易公司已经在2001年就2000年的财报作了最终解释，但不明白SEC为什么会重提此事。

新股发行的疲软和网易的麻烦显然也波及了其他的中国概念股，新浪、搜狐也未能幸免。一些投资者对中国概念股的未来则表现得忧心忡忡，甚至在讨论三大门户网站的股价 会不会迅速跌进20美元。

泡沫论困扰中国公司

中国概念股虽是集体遭遇寒流，但却各自有着不同的原因。

美银证券(Banc of America Securities)分析师马克 ・菲茨杰拉德(Mark Fitzgerald)认为，中芯开局不利与其首席财政官的失言有关。她说，中芯国际有足够的资金来应付2005年度的计划性支出，而这个说法和该公司向美国匪券监管部门所提交的文件相互矛盾。中芯国际事后不得不澄清这是一个“不准确的声明”。但这个过失使投资者怀疑中芯国际是否真的需要募集资金，从而导致了股价下滑。

至于灵通，原因却更让中国人有些诧异。有专家向记者表示，尽管短信等无线增值服务已在中国形成150亿元的庞大市场，但一家公司“纯粹”为手机用户提供铃声、游戏、笑话等服务的商业模式却令美国股民感到疑虑。在美国，这种模式很少见，美国人甚至很少发短信。

不管投资者的怀疑是否完全有理，但对中国概念股的前途，华尔街却是如出一辙。

2004年3月，《华尔街日报》的一篇文章称，中国概念股已经出现了20世纪90年代末网络股的泡沫状态，一旦泡沫破裂，投资者可能会损失惨重。

美国出版的《金融观察家》一两个月前也曾指出，中国概念股可能已经出现了当年网络股的泡沫现象，股价回调在所难免。

专门研究上市公司的IPO financial．com总裁戴维・门罗(David Menlow)甚至奉劝投资者，未来应避开那些被大力吹捧的中国公司。

路透社的消息称，中芯国际令人失望的首日交易和灵通网、汤姆网上市后的疲软表现预示着中国公司海外发行前景堪忧。而此前有消息称，中国公司原计划今年在美国股市发行价值230亿美元的股票。

中国概念股力图说服华尔街

中国概念股的表现挫伤了投资者对其的信心，而比投资者更为伤心的是各网站的“掌门人”。

分析人士指出，中国门户网站的股价被极大地高估了，从这些网站的高层管理人员也在大量抛售其股票就能看出一些端倪。去年三大门户网站的净利润均低于5000万美元，网易、新浪、搜狐分别达3900万美元、3140万美元和2640万美元。而新浪和网易的市值都超过15亿美元，搜狐的市值也超过10亿美元。摩根斯坦利的经济学家认为，3家门户网站目前的股价极不“正常”，预计将有一次大跌。

中国概念股显然必须用业绩才能说服华尔街。而指望网络广告盈利的策略在美国已经证明无效，3家网站想在短期内大幅提高利润就不得不将目光投向手机用户。中国手机持有量超过2．2亿部，且用户大量收发短信交流信息。目前门户网站向手机用户提供新闻、体育赛事结果和约会服务等，并收取费用。然而，各大门户网站的短信服务缺少用户忠诚度，在网络市场竞争日益激烈的今天，三大门户网站有时的短信业务量甚至不能挤进地方省市网站该类服务排名的前5位。

于是，门户网站又不得不另辟蹊径。不久前，新浪出手收购了国内一家SP(内容供应商)。善于“作秀”的搜狐CEO张朝阳决定：砸下亿元，打造彩信小姐，开启搜狐的造星运动。

恒信钻石，格林马场，到巴黎喝咖啡购物，去威尼斯度周末，从迪斯尼乐园发回彩信……这些梦想将构成今后几个月“搜狐彩信小姐”的“倾城之旅”。张朝阳斥资亿元打造“搜狐彩信小姐”的行动实在不能不让人感到惊讶。

3月19日，在经历了“挑选钻饰”和“骑马”的环节之后，搜狐彩信小姐将从“长城脚下公社”出发，包公务专机抵达“倾城之旅”的首站上海。

“搜狐用财富为美女铺垫出奢华而时尚的生活，用旅途中未知的故事来吸引那些生于20世纪80年代的年轻用户的眼球，而他们正是肯为彩信业务买单的使用者。”张朝阳对美女背后的商业目的丝毫没有以前“作秀”时“忸怩”。他表示：“目前短信市场呈现出一定程度的饱和，网站需要新业务。经过了2002年的起步和2003年的积累，彩信业务有可能在今年下半年或明年上半年出现井喷，为了迎接爆发期的到来，搜狐现在要全力做好准备。”

据调研公司Strategy Annalytics报告称，2008年移动彩信服务应用将成为一个220亿美元的行业。作为中国移动五家彩信战略合作伙伴之一，目前搜狐彩信月收入和注册用户量在三大门户网站中名列第一。

然而，搜狐的亿元会砸出多大的“坑”来，还得等待事实来回答。