阳光私募:新一财宠儿

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对比公募基金和一些银行理财产品令人遗憾的业绩，阳光私募基金异军突起，成为去年理财界的新亮点。2009年已经过半，阳光私募基金还能再创辉煌吗?

今年以来，阳光私募逐渐成为市场关注度极高的名词，究其原因，主要来自去年阳光私募优秀的投资业绩。2008年大盘跌幅高达65.4％，公募基金业绩尽绿，业绩最好的泰达荷银成长全年下跌了31.61％，股票型公募基金平均跌幅51.2％。与此形成鲜明对比的是，阳光私募基金取得了较好的投资业绩。据展恒理财研究部统计，2008年共有6只存续期超过一年的老产品获得年度绝对正收益，11只新产品获得2008年成立以来绝对正收益，其中金中和西鼎的绝对获益高达20.8％。

但是，成绩只能代表过去，2009年已经过半，阳光私募基金还能再创辉煌吗?如何挑选合适的私募基金呢?我们从私募基金的产品设计特点开始，逐一为投资者解答。

阳光私募基金的特点

阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金。相对于公募基金而言，私募基金有其自身的三大特点，

与产品业绩挂钩的激励模式，最大限度地提升基金经理获取绝对收益的积极性。与公募基金最大的不同之处在于，私募基金在收取管理费和托管费以外，还额外收取一定比例的业绩提取报酬(一般为20％左右)。这种激励模式下基金经理的实际收入与产品的业绩直接联系，激励其有做好该产品业绩的；中动。

规模小，操作手法灵活多变。与公募基金少则几十亿，多则几百亿的规模相比，而私募基金单只产品的规模般只有几千万元，规模小是私募基金另一个显著的特征。另外根据我国相关法律的要求，公募基金的股票仓位，投资标的以及每个标的的投资比例都有非常详尽的规定(比如偏股型基金有60％的股票仓位底线限制等)，这些规定使公募基金在股市下跌中无法进一步降低股票投资比例，损失惨重。而私募产品投资比例比较灵活且没有投资股票市场具体仓位限制，因此投资顾问和受托人可以依据市场的表现灵活控制投资股市仓位以及相对应的股票投资比例。

投资标的广阔，能有效规避风险。依据我国相关法律规定，公募基金只能投资股票，债券、货币市场工具三类投资产品，由于我国资本市场缺乏相对应的对>中机制，公募基金不能在另外一个资本市场上进行反方向操作，难以规避单一市场波动所带来的风险。而私募基金在公募基金的基础上增加了黄金，期货等投资标的，丰富的产品标的，降低了私募基金的投资风险，增强了产品收益的稳定性。我们以云国投旗下的中国龙系列为例，该系列产品在日常投资标的之上加了期货(不超过5％)作为附加的投资产品。如果预测到将来农产品价格有下跌的趋势，该只产品如果持有农业类股票，就可以在农产品期货市场上卖出定期的农产品期货合约，规避上市公司基本面变化给股票带来的风险。随着我国股指期货的推出以及目前存在的LOF，ETF等套利品种的存在，将为私募基金的发展提供一片广阔的发展天地。

成功要因：

优秀的产品设计和人才优势

私募基金与公募基金的产品设计差异，是私募产品成功的制度保证。公募基金的产品设计中，偏股型基金有6C％的股票仓位底线限制，混合型基金般也有30％40％的股票仓位底线限制，私募基金没有这些，最低股票仓位可以为0，私募基金经理在市场不好的时候可以选择空仓，这是私募基金能够在2008年仍然给投资者带来绝对收益报酬的首要原因。

另外，公募基金还有双10％限制(即同一家基金公司持有单只股票的比例合计不超过该股流通盘的10％，单只基金持有单只股票市值不超过基金净值的10％)等，私募基金在这方面的比例限制放宽为20％，使得私募基金在投资机会来临时可以更大限度地把握。总体来看，与私募基金相比，公募基金的负担和限制较多，业界有“带着镣铐跳舞”的说法。

大批优秀的人才加入引爆了私募基金的业绩，是私募产品成功的人才保证。与产品业绩挂钩的激励模式，最大限度地提升基金经理获取绝对收益的积极性，也不断吸引了大批优秀的人才加入，2008年业绩靠前的阳光私募，金中和西鼎、星石1-3期，中国龙精选1期和武当1期的基金经理都有10年以上的投资经历，其主要管理人邓继军，江晖、王庆华、田荣华等都曾是著名的公募基金经理。

优秀的产品设计和人才优势为私募基金的成功奠定了良好的基础，2008年的辉煌刚刚过去，2009年的业绩依然值得期待，相信那些优秀的私募基金经理依然会努力为投资者带来卓越回报。

如何挑选私募产品

挑选阳光私募，首先就是选经理。对于私募基金来说，基金经理个人的能力对产品表现的影响至关重要，基金经理人要有出色的选股眼光，能够精挑细选出未来可以带来高额收益的潜力股，还要有优秀的抓波段能力、果敢的投资作风、良好的投资心态等，投资者要优先选择那些经过市场证明的，长期业绩表现优秀的基金管理人。

投资者还要和私募基金经理深入交流，了解私募管理公司的研究能力，私募经理的投资理念，私募经理对未来行情的看法及相应的投资策略等，选择合适的产品加入，以期建立稳定的合作，这对投资者和私募基金经理都很重要。

此外，挑选私募产品有较高的专业要求，一般投资者需要借助专业理财机构的帮助。私募基金投资股票市场，产品之间的收益差别较大，对一般投资者而言，在基金经理选择，产品挑选、与私募基金经理的交流、产品合同审核等方面都有较高的专业要求和难度，目前国内已经出现了一些专注私募研究和服务的理财机构，投资者可以适当借助他们的帮助。

阳光私募基金在过去的几年中逐渐发展壮大，为高端投资者带来了丰厚的收益。随着国家经济实力的增长、市场经济结构的提升和国民财富的积累，私募基金必将成为一个重要的金融服务领域，阳光私募也必将为投资理财展现新风景。