东睦 国际板需要境外投资者

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“我一生部梦想着的‘股票上市’终于在中国实现了!”

2004年5月11日，一个99岁的日本老人小山星儿在上交所敲响上市锣，宁波东睦“意外”、“侥幸”成为中国第一只外资股。4年后，这位103岁的宁波荣誉市民逝世。

东睦股份的第一大股东是日本睦特殊金属工业株式会社，发行前持有东睦60％股份，开盘价15元，截至2009年10月16日，同本睦特殊金属工业株式会社仍是最大股东，只是持股比例缩减至33.34％，股价亦在6元左右徘徊。

“东睦被冠以‘中国第一只外资股’，我们非常荣幸。东睦成功在A股上市，与公司本身一直注重规范运作，与大股东的独立性高、募集资金项目符合国家产业政策等多因素有关。”宁波东睦新材料集团股份有限公司董事局秘书曹阳在接受《新周刊》记者采访时表示。

外企A股上市潮始于上世纪90年代，在申银万国证券首席分析师桂浩明的印象中，1992年，有港资背景的上海联合纺织早就登陆了A股。1993年，做小家电的合资企业闽灿坤登陆B股。2002年，首家有台资背景的浙江国祥制冷工业股份有限公司也在A股IPO，只是它们的出现，并未引起外界注意。

“外资股有两种定义，一种大股东是外资，企业注册在境内；另一种是大股东、企业注册都在境外。”桂浩明分析。这堆排队想在A股上市的外业，前者有统一、康师傅、旺旺和永和大王等，后者有联合利华、汇丰控股、东业银行、柯达等，跟在它们后面充当操盘手的有南方、广发、国信、大鹏等20多家券商。德勤会计师事务所早年做过一项调查，受访的680家来华投资外资公司中，超过1／10的公司计划将其中国业务部分改制为股份公司，然后在境内证券市场上市，其中电信和银行金融领域公司最多。有意在境内上市的外业超过i00家，主要集中在跨国公司、台资企、港资企业和香港上市的红筹股在内地分拆设立的公司，中国移动、中海油、华润创业、中信泰富和北京控股风传名列首批回归红筹名单。

今年8月，上海市副市长屠光绍的一次讲活，让外企上市再成股市焦点。他表示，上海证券交易所将开设国际板，允许境外企业在中国境内发行以人民币计价的股票，具体时间表将在明年公布，这也是上海建立国际金融中心的长远规划之一。

在观察者看来，这是上海和深圳争金融中心，上交所和深交所抢上市公司资源搞的新名堂，深交所推创业板，拉中小企业上市，上交所急推国际板，拉外企上市。“明年，你将可能成为可口可乐股东!”乐观者估计。桂浩明不以为然，“也就是上海比较热，北京热情不是很高，民间也有不少反对的声音”。

东睦作为过来人，在A股浮沉5年，有何感慨?

“我们没有特别留意外企上市潮，作为当事者，东睦上市有积极和消极的一面：一方面，东睦借助中国资本市场的平台，可以得到更快发展，包括技术实力的提升和企业知名度的提升，以及更加规范的运作。”曹阳说，2003年东睦公司总资产为4.95亿元，主营业务收入为2.55亿元，拥有宁波和连云港两家控股子公司，到2007年，公司总资产达11.70亿元，营业总收入超过6.86亿元，控股子公司达到了8家，分布在浙江宁波、广东东门、江苏连云港、吉林江春、江苏南京及天津等地。

东睦股份似乎是只让人遗忘的股票，它最大的亮点是它是国内粉末冶金行业龙头企业，制造的粉末冶金结构零件会用在空调、冰箱压缩机，摩托车发动机、离合器，汽车发动机、变速箱、底赢上。受经济危机影响，东睦在10月还了今年前三季度预计亏损2000万～2200万元的公告。

“消极的一面是，一定规范成本的提高，以及财务等信息的公开等。对公司经营及市场开拓都有一定影响。”曹阳坦承，“中国第一只外资股”的身份并未给公司业务带来多大利好。

“较之5年前，A股市场规模，监管、估值等都有很大变化，伴随众多H股公司‘回归’，境内资本市场的国际化程度也有了较大的提高，在这种情况下，监管部门推出国际板，应该是比较恰当的。”曹阳评价。

相关政策法规与配备措施是目前外企A股国际板上市的最大制时。“国际板吸纳外企，也要吸引国际投资者。”桂浩明说。中国证券市场元老级人物、英大证券研究所所长李太霄对此表示赞同：“一定要双向扩容，开通国际板而没有国际投资者，资金会源源不断单向流出，只有双向流通才能把A股市场蛋糕做大。”

桂浩明担忧的是，冒进的国际板可能重蹈东京股市的覆辙，“当年，东京股市吸引130多家外资企业上市，现在大概剩下不到十分之一”，原因在法律制度文化障碍。日元汇率变动过快，东京交易所还未能满足离岸金融市场的要求，“投资者对外企兴趣不大，他们更愿意买看得见摸得着的企业”。