经济运行加温通胀预期上升

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2006年二季度中国百名经济学家信心调查报告

国家统计局中国经济景气监测中心于6月底进行的中国百名经济学家信心调查显示，经济学家普遍认为：经济运行热度提升，投资增长速度过快；消费需求相对平稳，外贸顺差扩大趋势可望延续；CPI上升预期明显提高，温和通胀趋势将继续保持；房地产价格会平稳上涨；人民币升值压力依然存在，将延续温和升值态势；股市可望保持平稳向上走势。

总体而言，经济学家预计2006年中国将继续保持快速经济增长。

经济运行热度提升，投资趋热引发担忧

调查显示，2006年二季度经济学家信心指数（后文中即期经济景气指数与预期经济景气指数的算术平均数，取值范围在1－9之间，分值越高说明信心越足）为5.36，比今年一季度回落0.35点，与去年四季度基本持平，略高于去年同期水平（图1）。

从指数构成看，经济学家信心指数比一季度明显回落，体现在经济学家对当前经济形势的满意程度以及对未来经济走势的预期都出现了不同程度的下降，即期经济景气指数和预期经济景气指数分别为5.5和5.2，比一季度分别减少了0.4和0.3点，但仍处于5分以上的满意区间。

对于当前的经济形势，15％的经济学家认为“好”，比一季度减少8个百分点；82％表示“满意”，比一季度增加5个百分点；3％认为“差”（图2），比一季度增加3个百分点。与去年同期相比，20％的经济学家认为当前的形势“好转”，77％认为“持平”，3％认为“恶化”（图3）；认为“好转”的比认为“恶化”的多17个百分点，与一季度相当。

经济学家信心的下调，与他们对经济过热的担心关系明显。调查显示，认为当前经济运行状况“偏热”的经济学家高达56％，比今年一季度增加41个百分点；认为“过热”的也由一季度的1％增加到4％；认为“正常”和“偏冷”的分别为37％和1％，比一季度分别减少35个和3个百分点；认为“尚难判断”的为2％（图4），比一季度减少5个百分点。与一季度时绝大多数经济学家认为经济处于“正常”状况相比，当前经济运行偏热的情况已经相当明显了。

对经济趋热的判断，主要来自于对投资过热的担忧。今年1月―5月，城镇固定资产投资完成额比去年同期增长30.3％，增幅比去年同期高3.9个百分点，比同期社会消费品零售总额增幅高17.1个百分点。调查结果显示，25％的经济学家认为当前投资需求状况“差”，比一季度提高13个百分点，认为“好”和“满意”的比重，则分别从一季度的12％和76％下降为6％和69％（图5）。

经济学家对消费需求的判断相对比较平稳。认为消费需求形势“好”的有15％，比今年一季度增加三个百分点；表示“满意”的有62％，与一季度基本持平；选择“差”的为23％（图6），比一季度减少两个百分点。

在出口方面，经济学家依然看好，但满意程度略有降低。19％的经济学家认为出口形势“好”，比一季度减少三个百分点；72％表示“满意”，比一季度减少五个百分点；9％认为“差”（图7），比一季度增加八个百分点。

消费需求相对平稳，外贸顺差扩大趋势可望延续

关于未来六个月的趋势判断，11％的经济学家认为未来六个月的经济形势会“好转”， 83％认为将保持“不变”，6％认为会“恶化”（图8）。与一季度相比，认为会“好转”的比例下降了6％，认为“不变”的比例上升了6％，显示经济学家对经济状况改善的信心稍有下降。

从未来六个月的需求情况看，在针对防止投资过热的一系列调控政策陆续出台的情况下，经济学家对投资需求的判断存在着一定的分歧。调查显示，19％的经济学家认为下半年固定资产投资增长率会比上半年“上升”，50％认为会“持平”，31％认为会“下降”（图9）。

对于未来六个月的消费需求，39％的经济学家认为消费需求增长会“加快”，49％认为会保持“不变”，12％认为会“减慢”（图10）。认为“加快”的比认为“减慢”的多27个百分点，表明经济学家认为消费需求在平稳增长的基础上，下半年有加快的可能性。

今年1月―5月，出口总值比去年同期增长25.7％，增幅虽比去年同期有所回落，但仍比同期进口总值增幅高3.7个百分点，外贸顺差达到467.9亿美元，比去年同期扩大168.9亿美元。

从未来六个月的情况看，调查结果显示，17％的经济学家认为出口额增长会“加快”，59％认为会“持平”，分别比今年一季度增加五个和16个百分点；24％认为会“减慢”（图11），比一季度减少21个百分点。

在进口方面，46％的经济学家认为进口额增长会“加快”，比一季度减少七个百分点；45％认为会“持平”，9％认为会“减慢”（图12），分别比一季度增加四个和三个百分点。基于此，认为外贸顺差会“减少”的经济学家比重由一季度的59％减少到45％，认为外贸顺差会“扩大”的比重则由一季度的26％上升到32％，另有23％认为顺差会“不变”（图13）。

CPI上升预期明显提高，房地产价格将平稳上涨

受水、电、成品油调价等因素的影响，认为下半年价格趋升的经济学家比重明显增加。

调查结果显示，对于未来的价格走势，虽然通货膨胀的可能性不大，但有60％的经济学家认为未来六个月的通货膨胀率（以消费价格指数计）会比上半年“上升”，比一季度增加29个百分点；认为会“持平”和“下降”的分别只有37％和3％（图14），比一季度减少14和15个百分点。鉴于今年前五个月CPI仅比去年同期上升1.2％，下半年价格的增幅预计还是会在温和通货膨胀的范围之内。

关于未来六个月的国际市场石油价格，多数经济学家（55％）认为会“小幅上涨”，29％认为会保持“平稳”，16％认为会“下降”，没有人认为会“大幅上涨”（图15）。

经济学家认为，房地产价格将呈平稳上涨势头。调查显示，认为未来六个月国内房地产价格将比上半年“上升”和“持平”的经济学家分别占41％和34％，两者合计达到75％，认为会“下降”的只有25％（图16）。

人民币将温和升值，股市可望平稳向上

自去年汇率体制调整以来，人民币对美元已经升值约3.4％，但其升值压力尚未得到充分释放。调查结果显示，当前认为美元“高估”的经济学家高达58％，比一季度增加三个百分点；认为“合适”和“低估”的分别只有30％和12％（图17）。认为人民币对欧元和日元合适的比重相对较高，分别为60％和61％，比一季度提高13个和一个百分点。

多数经济学家预期未来六个月人民币（兑美元）汇率将呈温和升值趋势。调查结果显示，57％的经济学家预期“升值3％以内”，17％预期“升值3％以上”，25％认为汇率会保持“基本稳定”（图18）。

从多数经济学家的预期来看，股市可望保持平稳向上走势。中国股票市场在经历一段较长时间低迷之后，今年5月以来逐渐走出低谷。关于未来六个月国内股市价格，35％的经济学家预期会“上升”，比一季度增加八个百分点；19％认为会“下跌”，比一季度增加14个百分点；认为会“稳定（或波动）”的比重则从一季度的68％减少为46％（图19）。调查表明，多数经济学家预期股市可望保持平稳向上的走势；而方向性分歧的加大，预示着股市的不确定性有所增加。

对于近期股市活跃的原因，多数经济学家（54％）认为与国际流动性过剩“有一定关系”，12％认为“关系很大”，只有23％认为“没有关系”，另有11％认为“不清楚”（图20）。从这个结果来看，未来“热钱”流入的多少会对股市产生一定的影响。

预期经济保持快速增长

2005年中国经济实现了9.9％的快速增长，今年上半年GDP增速更高达10.9％。在此背景下，多数经济学家预期2006年经济将继续保持10％左右的快速增长。57％的经济学家认为2006年GDP增长速度将达到或超过10％，其中39％的预测值为10％，18％预测值在10％以上。43％预期经济增速低于10％，其中30％预期低于9.5％（图21）。

调查表明，多数经济学家认为，全年经济的增速会低于一季度的增长速度。■

作者供职于国家统计局中国经济景气监测中心