银行助中小企业上市融资

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由银行参与帮助中小企业进行直接融资，不仅突破了原有只限于货币市场这一种渠道，而且可以增加中小企业在融资过程中的议价能力，从而在降低融资成本的同时，增加融资的成功率。

中国自去年底开始执行从紧的货币政策，严格控制银行信贷额度，虽然现在开始松动，但是中小企业贷款依然有一定的难度；与此同时，中国股市则在最近短短一年的时间内，已经下跌超过70％，融资功能大为减弱。

上述这些都是不利于中小企业融资的因素。但是从另一个角度，却给了PE(私募股权投资)和VC(风险投资)类股权投资基金更多获取“猎物”的机会，和更高的议价能力。

中小企业寻找风险投资或者谋求上市，原本需要自己跟各个环节打交道，不仅成本提升，而且成功率并不高。现在有越来越多的银行开始投资银行的服务，银行凭借自身所掌握的信息，拉起了中小企业和PE/VC之间的红线。

银行纷纷举投行业务

近日，招商银行在全国范围内高调推介“点金成长・中小企业创业上市通”业务，即通过与深圳证券交易所、证券公司、信托机构、担保机构以及旗下的招银国际和招银租赁合作，为发展到一定阶段的中小企业同时提供跨越了资本市场和货币市场，包括债权融资、私募股权融资到上市融资等多元化金融服务。

招商银行并非该业务的始作俑者。此前，深圳发展银行在今年1月曾推出“深发上市通”，为拟上市公司提供“债权+股权+上市”的一体化金融服务解决方案。上海银行等也在银行内部成立了投资银行部门从事类似业务。同样有自己的证券公司的平安银行，也在今年的4月份在区域内进行了扶持中小企业上市的试点。

中小企业通过银行的服务进行直接融资已经可以在越来越多的中资银行中实现。

银行推企业至PE前台

但从上市这一环节而言，中小企业上市本是券商的业务，对于银行积极“插足”其间，业内相关专家表示，中小企业贷款困难是一个大的背景，当信用融资或间接融资渠道比较紧的时候，它们就会愿意选择直接融资，所以，IPO也成为中小企业为数不多的一个选择。银行承担起这件事是很自然的，银行本身有其天然的优势，平时放贷的过程中，它们掌握了大量的企业信息，有发现价格和投资机会的功能。

招行投行部负责人表示，一方面，一大批优秀中小企业面临升级发展的大好时机，对包括银行信贷和资本市场在内的金融服务需求迫切；另一方面，处于成长期的很多中小企业还难以达到国内外资本市场的融资条件，难以获得融资支持。中小企业金融服务体系需要资本市场融入，利用其中跨越货币市场和资本市场的综合服务手段来帮助自身进行持续发展。

银行从事该业务有着券商不可比拟的优势。商业银行的中小企业贷款客户，一般已具有稳定业绩和一定规模，而且作为传统的存贷款机构，银行对企业资金的进出情况都非常了解，在为客户做债务融资的时候，就能了解到企业的很多信息。如果觉得某企业非常有潜力，亦有股权融资的需要，就会提供给PE；反之，银行也可通过具有专业投资眼光的PE/VC锁定优秀的成长型中小企业，为其提供贷款。

对于中小企业而言，通过银行寻找直接融资的最大好处首现在于成功率得以提高。国外私人投资公司普遍认为，中国的商业银行与PE合作是很好的发展方向，如果有机会，他们非常愿意参与其中，因为银行能提供的客户，通常都是很有价值的。其次就是降低融资成本。中小企业在与PE/VC打交道过程中，各方的机构各为其主，维护自身利益是其主要考虑的内容，而企业所处的地位相对有比较弱势，基本上没什么议价能力。当银行把各方面的资源进行整合集约之后，使谈判效益得到提高，中小企业的融资成本自然会顺势得到降低。

根据企业阶段制订相应服务

由于现有政策的限制，不允许银行直接从事PE或企业的IPO活动，那么，中小企业通过银行寻求创业上市服务，其具体的操作方式是怎样的呢?

据招行投行部负责人介绍，招行“点金成长・中小企业创业上市通”采用“财务顾问+多元化融资服务”的模式，即根据企业发展的不同阶段，由招行总行投资银行部全程为客户提供财务顾问服务，与此同时，联合八家合作机构，根据企业在各个发展阶段的状况和需求，协助企业选取债权融资、私募股权融资、上市融资等方式。

其中，在私募融资的早期及成长期，银行重点关注在清洁能源、新媒体、生物制药、消费服务、新材料、通讯、高生态农业、环保等领域具有创新技术、创新盈利模式的客户；在私募融资的成熟期、PRE-IPO阶段，则将主要关注已形成一定规模，通过资金注入可以很快达到上市标准的企业。当企业进入IPO融资阶段，银行根据客户的规模并参考所处行业将客户划分为二类：第一类为重点客户，范围限定在净利润1000万～3000万元基本符合创业板上市条件的企业；第二类为核心客户，需要满足净利润3000万元以上基本符合主板及中小板上市条件。

而“深发上市通”的商业模式为“融资顾问+私募股权投资+杠杆融资”，根据企业所处的不同阶段，该产品还设计了“招财进宝”、“鱼跃龙门”、“金榜题名”三个子方案，分别服务于年利润在1000万元以下、年利润达到1000万元、以及具备上市条件等不同发展阶段的中小企业。

选择适合自己的投行

在银行纷纷开展投行业务时，中小企业同样需要在充分认识自己的情况下，对所选择的投资银行有一个全面透彻的了解，要知晓作为投资者的投资银行实力究竟如何，能否和自己优势互补。因为资金一旦进入企业便很难离开，如果企业在前期没有与投资银行充分沟通的话，可能随着企业生产经营的深入发展，暴露的问题也越来越多，两者之间的矛盾也会不断加剧，企业很难良性运转。

由于优秀的投资银行具备透过财务指标看问题的能力，所以中小企业在选择投资银行的时候最好先让其做财务顾问业务，这样企业就可以了解投资银行具备什么样的实力。一个好的投资银行，应该具有比其他投资银行更强的核心竞争力，包括建立完备的行业和客户数据库，不断积累投资银行的知识、技能和经验，这样才能为客广做出详细、完善、有创新的项目建议书。这种创新包括融资思路的创新、融资手段的创新以及融资渠道的创新等。企业如果能和这样的投资银行结合，那么这桩婚姻应该是美满的。

由于国内投资银行业起步时间较晚，所从事的业务领域也有限，因此不见得投资银行对所有行业都熟悉，如果选择了一个不熟悉本行业的投资银行，很可能在许多问题上沟通不畅，导致企业运行困难。因此中小企业最好选择那些曾经有过行业投资背景，或对行业非常熟悉的投资银行，这样就可以避免许多不必要的麻烦。