鲑鱼妈妈的选择

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母亲节起源于美国。1906年5月9日，美国费城的安娜・贾薇丝的母 亲不幸去世，她悲痛万分，在次年母亲逝世周年祭日，安娜组织了追 思母亲的活动，并向社会各界呼吁设立母亲节。1913年5月10日，美 国参众两院通过决议案，由威尔逊总统签署公告.决定每年5月的 第二个星期日为母亲节。

我国在改革开放后，母亲节也为人们所接受。一般在该日以康乃馨 赠给母亲

人们在母亲节里都会感谢妈妈的养育之恩，其实，在动物界同样有如人类母亲般倾尽心血的例子。太平洋鲑鱼为了在溪流的源头处产卵，需要经历一次史诗般伟大的旅行，跃瀑布、跳险滩，经历千难万险，才能回到河源出生处，而在产卵之后几天内，它就会精力耗竭死去。大西洋鲑鱼则有所不同，它在产卵后会回到海洋中，并再重复一次这个循环。

也许是因为洄游的路途更为艰险，太平洋鲑鱼妈妈选择了将所有的能量都投入到生育中，以致生产之后，其生存能力减弱至零；而大西洋鲑鱼妈妈在延续生命与生育之间作出了不同的取舍，它以稍稍降低第一次繁殖的成功率为代价，让自己存活下来，并承担第二次繁殖的任务。

这类鱼与熊掌的抉择，在各类投资产品中也有体现。例如，在大众瞩目的基金产品年度排名中，有的基金在前10名中赫然在列，可是之后却名落孙山；有些基金未必在前10位加冕晋爵，却能常年保持四星或五星的头衔。

以开放式股票型基金为例，2005年排名前10位的基金，在2006年里的名单里只留下了两只，而2006年和2007年只有一只梅开二度，连续三年榜上有名的基金更是一只都没有。国内某证券研究所通过5年期的数据模型研究发现，基金的年度收益率和基金经理的择时情况有着显著的关系。如果一个基金的年度表现特别好，可能是其仓位水平顺应了市场趋势，并踏准了节拍。可是，时间周期一旦拉长，干扰因素过多，短期预测的准确概率就会下降，以前的仓位优势可能转变为劣势。这和太平洋鲑鱼倾力一跳，然后就明星陨落如出一辙。

而有些常年为四星或五星的基金，如同大西洋鲑鱼一样，在保持长期优良和瞬间辉煌之间作出了取合。海通证券研究所对股票型和配置型基金的统计显示，2006年的五星级基金，到了2007年为四星或五星的概率为51．62％，而2006年的四星级基金在时隔一年后成为四星或五星的概率为41．94％。显然，挑选一个长期业绩优良而不必是某年排名前10位的基金，保持持续较好回报率的概率还是相对高的。

大西洋鲑鱼作为母亲也许比太平洋鲑鱼缺乏诗意，但绝不缺乏母爱，它求生以保存了未来的繁殖能力。同样，业绩持续名列前茅却不在前10位的基金经理未必能力不济，他可能是更高明的投资大师，韬光养晦却给予投资者更长久的优良回报。