面对牛市、加息的双重挤压,保险该如何选择?

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今年股市持续火爆，可谓出尽了风头，每天吸引二三十万人数的投资者开户。但对保险来说，可谓“流年不利”，既要面对股市基金对人们手中资金的分流，又要承受加息的压力。很多人都担心保险会顶不住双重压力而一溃千里。

2007年的股市，延续了2006年火爆的行情，股指像一头勒不住的狂牛一路狂奔，几乎没有喘气的机会，一路扶摇直上至4300点关口，随之央行的调控步伐也越来越密。印花税的提高给6月初的股市带来一股寒流，也让股指狂牛有了一个暂时喘息的机会。

长期牛市格局不变，短期风险加大，这是诸多专业人士对中国股市的评价，然而就在6月初印花税效应短短几天里，也让我们看到股票市场的另一面，演绎出冰火两重天的异样表情：数据统计，截止6月4日收盘，沪深两市整体市盈率从5月29日的约40倍下跌至33.7倍，八日之间两市市值损失3万亿。数百只股票连续跌停，部分个股损失50％以上。眼看着一年的纸面富贵蒸发殆尽，更有很多新入市的散户股民还未体会股市赚钱的快乐就被深度套牢，市场在一路唱高的步调中显示出恐怖残酷的一面。

无意再放大股市的财富效应，在这个市场里充斥着太多的专家、股评人、消息人士谈股论金，似乎今天在这个社会你若不是炒股一族，就不可称之为现代人。但是站在市场外看这个市场，在个人参与金融投资的市场大潮里，我们从微观的家庭经济学里还是看到一些忧虑，在家庭理财的层面，我们必须提醒广大的投资者――不但要关注财富增长，更需要关注家庭财务的安全。

自救：投资型保险挺身而出

传统寿险产品与新型寿险产品两者本身并没有高下之分，只是分别适合具有不同风险偏好的消费群体。传统寿险产品的投资风险主要由保险公司承担，更适合于风险规避型的消费者；分红和万能寿险产品的投资风险由保险公司和保单持有人共同承担，更适合于风险中立型的消费者；投连险产品的投资风险主要由保单持有人承担，更适合于风险喜好型的消费者。

保险的确定程度上受到股市的冲击，在权衡收益率之后，一些人干脆退掉手中的保险，把资金投到股市中；还有一些人对于是买保险还是买基金犹豫不决。在股市特别火爆的2月和4月，寿险的原保费收入出现一定程度的下降，当月增加的保费都低于其他月份。 可是，从整体来看，股市对保险的影响并不大，大部分寿险公司一季度保费增长超过15％，特别是以投资为主的银保业务增长强劲，国寿、平安、太保等前六家保险公司实现442.8亿元保费收入，同比增长10.07％。

之所以出现这种“出乎意料”的局面，是因为保险公司因时而变，及时推出了与股市紧密联系的投连险和万能险，几乎所有的寿险公司今年都开发出投连险和万能险新产品，减少了初始费用的收取，加大了对收益率的宣传，满足人们对收益率高企的心理需求。通过这样“针锋相对”的主动出击，一季度投连险和万能险保费收入分别为31.12亿元和183.1亿元，同比增长177.21％和150.16％。

而且，一些在股市上收益丰厚的投资者开始把资金抽出来置房、买保险，为长远生活打算，这在一定程度上又推动了保险特别是个人寿险业务的增长。尤其5月31日印花税开征引起的股市跳水900多点，更加唤醒了人们对资金的安全意识，对股市变得谨慎起来，资金开始往保险回流。

如果认为保险面临的挑战已经过去，那就显得有些乐观了。股市的冲击只是表面上的风险，保险至少还要面对两重风险的挑战。

隐患：保险直接与股票、基金争高下

在这轮与股市的对抗中，保险公司亮出的是投连险和万能险的收益率，直接和股票、基金争高下，特别是投连险在2006年表现不俗，投资账户收益翻番，保险公司在销售过程中不断重复辉煌战绩，让投保者对投连险和万能险的收益充满了期待。

但投连险和万能险投资是与股市紧密捆绑的，这注定了其收益有着很大的不确定性。在5月31日后的个星期里，投连险股票投资账户净值普遍下跌了15％以上。冲着投资收益买保险的投资者，注定了天生具有逐利性，稍有风吹草动，就会转身而去，6月的第一周就有保险公司投连险保费收入锐减30％，还有的投资者紧急卖出手中的投连险。股市不可能直火下去，一旦股市再回到熊市状态，投连险收益跟不上甚至出现负值，就可能影响投连险本身发展，还会影响保险公司的形象和经营发展，这已有前车之鉴。平安曾推出第一连险，最终因为收益达不到承诺而在2002年酿成投连险风波，对平安的品牌形象造成很大损伤。同样，2005年11月，保险监管机构对于当时发展迅猛的万能险给予风险提示，要求投资者注意分辨初始费用和投资收益率，给万能险当头浇下一盆凉水。

这样看来，投连险和万能险虽然在短期内支撑了保险业的快速发展，但与股票、基金投资同台竞技，如果不能规范发展，让投资者认清存在的风险，就会在蓬勃发展的同时埋下了隐患。

万能险如何“万能”?

万能险具有两大功能：投资和保障。保费交到保险公司后，会分别进入两个账户：一部分进入风险保障账户，用于保障；另一部分进入投资账户，用于投资。其中，保障额度和投资额度的设置主动权在客户，可以根据不同时期的需求进行调节；投资账户的资金由保险公司代为投资，投资利益上不封顶、下设最低保障利率。

可见，万能险之所以“万能”，在于消费者在投保以后可根据不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，这是传统险种不具备的功能。

而需要注意的是，万能险本身的保障功能并不“万能”。目前市场上的万能险产品主要是终身寿险和两全保险，通常，只能提供身故保障，最多再提供全残保障，保障功能比较单一。消费者想获得全面的保障，需要搭配其他的保险产品。

购买原则：始终不能忽视保单的保障功能

保险是理财规划中的“守门员”，跟赚钱没有太大关系，它的作用是当一个人在遭受损失的时候，可以得到及时、可靠的经济补偿。而股票和基金是理财计划中的“中锋”和“前锋”，但中锋、前锋表现再优秀，后方却没有守门员，比赛依旧不能赢。

2005年1月，刘先生购买了一份投连险产品，每年基本保费5000元。2005年2月，他又申请追加额外保费25万元。2006年及2007年，刘先生按期续缴基本保费各5000元，三年共缴保费265000元，投资账户中有252329.44个投资单位。

受股票下跌影响，刘先生2005年投资账户的单位价格一直在1元以下，最低时跌至0.9元。直到2006年4月，刘先生投资账户的单位价格才一路上扬，到2007年3月初，已上涨到2元，投资账户价值超过50万元，两年的收益率达100％。

但一个不被注意的细节是，刘先生的投连险产品虽然投资收益不错，但根据条款约定，他的投连险保单保障额度很少，除第一年是基本保费的10倍外，其余每年等于年缴基本保费。刘先生的年基本保费为5000元，因此，第一年有5万元死亡保障，第二年后就只有5000元。万一哪天刘先生不幸身亡，保险公司将只会赔5000元，投资账户的钱则全部返还。

因此，很多业内专家普遍认为，目前市场上推出的很多投连险产品，有些片面强调投资功能了，提供的保险保障比较低，甚至有的只提供意外身故保障，保险的保障功能尚未得到充分发挥。

现实：加息直接威胁养老险

是买保险还是存银行，在央行采取紧缩政策趋势非常明确的情况下，百姓在选择自己保障的同时，也开始考虑存款银行与购买保险之间的理性选择。

随着央行再次提高存贷款利率，寿险行业2，5％的预定利率与银行一年期税后存款利率之间的“利差”已经非常接近。由于一年期存款基准利率上调到3.06％，与2.5％的保险预定利率之间差距又一次缩减，寿险利率与税后储蓄利率只差0.052％。

是买保险还是存银行，在央行采取紧缩政策趋势非常明确的情况下，百姓在选择自己保障的同时，也开始考虑存款银行与购买保险之间的理性选择。而此前，寿险利率与税后储蓄利率只差0.268％。

对于养老险等长期固定收益寿险来说，要直面加息带来的风险。自2004年10月到今年5月，一年半多的时间里，央行加息五次，累计增加了1.08个百分点，一年期银行存款利率为3.08％。而与银行利率保持紧密联系的保险预定利率却原地踏步，维持1999年以来不超过2.5％的水平。

在1999年之前，寿险的预定利率紧盯银行利率而上下浮动，卖出了一批高预定利率长期寿险保单。但进入2000年以后，因银行降息、保险业投资收益大幅下滑，“老保单”给三大保险公司带来了利差损的痛苦，这种伤害一直到现在依然没有完全消除。有消息称，中国平安至今还要面对200亿利差损的挑战。巨额利差损当然会直接影响到保险公司的偿付能力，因此，保险公司不肯轻易上调保底利率。

可是，多次加息后，寿险产品的内在竞争力已经被严重削弱，人们投保养老险的目的就是希望能有稳定的收益，避免资金因通货膨胀而缩水，如果收益率还不如银行存款，那吸引力将大打折扣。以寿险内涵价值最高的个险为例，2006年上海寿险总保费同比增长23.77％。但个险新保单收入同比却呈现负增长，养老险是个险收入中的大头，预定利率不高是人们对这类保险不够热衷的主要原因。如今银行又两次加息，如果保险仍没有反应，这部分业务极有可能继续下滑从而带动寿险整体业务的滑坡。

技巧：应对保单的加息损失

如果不退保而又在最大程度上减少加息带来的损失，有什么方法呢?理财专家为你支五招。

招数一：利用保险缓缴保费功能或垫缴保险费

一般的保险产品有60天的缴费宽限期，也就是说，投保人在60天以内可暂不缴保费而合同继续有效。若过了60天还不缴费，保险合同效力就停止，但从停缴开始算起的两年以内投保人可申请恢复保险合同的法律效力。在缓缴和停缴期内，保户可将这部分钱暂时先投资于收益更高的其他产品上。不过，理财师认为，除非情况特殊，一般情况下并不建议保户运用这两种方法，毕竟靠缓缴或停缴“节省”下来的投资收益也相对有限，要是因此错过了缴费期而导致合同失效，就得不偿失了。

另外，投保人可以在投保时或保险费宽限期满前书面声明，在超过宽限期仍未交付续期保险费时，将保险单的现金价值作为续期保险费进行垫缴。此项垫缴的保险费，投保人要在一定时期内予以补缴。而此笔钱投保人就可以用作投资或购买新的保险。

招数二：利用展延定期保险

展延定期保险，指在不变更原保额的前提下，将缴费期限延长或缩短。一般在投保几年后，保单将累积一定的现金价值，可采用一次性付清方式购买定期寿险。改保后，保险金额不变，但保险期限会变短，如保险期限从原来的终身变更为10年或20年。投保人不必再支付保费，但同样拥有1 0年或20年的身故保障。

招数三：利用减额缴清保险

而减额缴清保险则相反，将原保险合同改变为一次缴清保险费，保险期限和保险内容保持不变，只是保险金额比原合同有所减少。这样可采用减额缴清的方式，既能拥有一定保障，又不必再为低收益保单继续投资，每年节省下来的资金，可以寻找更高收益的投资渠道。目前，几乎所有长期缴费、具备有现金价值的保险，如养老险、分红险、健康险以及终身寿险等都可减额缴清。需要提醒的是，保险公司一般要求投保人缴足两年保费且保单生效满两年后才可申请减额缴清。

招数四：保单减保，减少保费支出

投保人可采取减小保额的方式来减少保费支出，即将有效保险金额中基本保险金额部分同比例减少，减保后，保险公司将退还减少部分对应的现金价值。投保人既可拿这些资金继续缴保费，也可寻求更高回报的投资产品。值得注意的是，保险公司一般规定，减保保额不得低于一万元。另外，主险的保险金额降低时，其附加险保额根据主附险搭配比例进行调整。

招数五：申请保单贷款

对于国内的保险消费者来说，申请保单贷款的方式是较为陌生的。这种方法的操作形式是，保单持有人用寿险保单作抵押进行贷款取得周转资金，然后将贷款再投资于高利率的其他金融类产品，只要保单贷款利率低于所投资产品的收益率，就可以达到保障和投资两不误。

这种在国外市场常见的贷款方法，如今引入了我国保险市场。不过，目前这类方法在国内保险公司仍不具普遍性，一家保险公司可能只有几种保险产品中具有申请保单贷款的功能，且保单贷款利率不比银行贷款利率低。

在大多数人看来，股市有风险可以接受，但保险有风险就难以接受，倘若投连险、万能险这些投资型保险收益降低或者负增长，就会接受不了。理由是，保险是提供风险保障的，怎么自身会有风险呢?

以保障为主的保险是没有风险的，如养老保险，传统分红险等具有保底收益。但以追求投资收益为主的投连险和万能险因为与股市等挂钩，自然会有风险，收益向来是与风险挂钩，高收益高风险。

所以，对于以投资为主的万能险和投连险要有理性的投资态度。

首先，要有长期投资的理念。

既然与股市紧密联系，收益上下波动是自然的，应避免因短期市场波动也产生心理恐慌。投连险和万能险的操作与基金相似，都是专家理财，在看好宏观经济发展的前提下，应放手让专家打理。投连险和万能险在开始几年会收取较高的初始费用，也是为了鼓励长期投资，减少短期操作次数。

其次，要关注投资账户，及时调整不同账户间的资金搭配。

投连险产品一般都会设置几个风格迥异的账户，供不同风险偏好的客户选择。而这些账户主要是根据其投资方向不同来区分的，有的限制于银行存款，现金拆借货币市场，因此它的运行是相当稳健的，但收益率也不会太高：有的是直接投资于股票市场或是偏股型基金的账户单位价格波动就相当大。当感觉到投资风险比较大时，可以自己调整投资账户里面的资金分配，达到规避投资风险的目的。

在此需要提醒的是，如果买保险纯以追求高收益为主要目的，在投连险，万能险账户出现一定幅度贬值时可以毫不犹豫卖出，或者为了提高收益而退掉手中的保险转变投资渠道，那么最好不要买保险，而是选择直接购买基金。

与基金相比，投连险和万能险成本高而且不够灵活。两类保险都收取各种项目的费用，包括初始费用、保单管理费、资产管理费、部分领取费用等，如果要退保，还要收取退保费。初始费用比较高，有的第一年扣除达到了当年缴纳保费的50％，以后逐年递减。同时，投连险在买入和卖出价格上存在着不小的差异，这都不如基金灵活。

可能会有人希望在投资的时候希望具有风险保障，其实，完全可以单独投保一份定期寿险或者终身寿险，意外险等，保费很低，如年龄为30岁的男士投保保额为10万元保障期为30年的定期意外险，年缴保费为530元左右，保险期间，被保险人不管意外还是疾病身故，都能得到10万元的保障。投连险和万能险所能提供的保障也是要投保人缴纳保费的。

投连险和万能险的魅力在于能够提供风险保障，而且能够灵活转化，但目前在国内这两个险种已经被“异化”为投资的工具，保障变得无足轻重，在这样的情况下，还不如直奔主题，选择能产生高收益的基金，同时搭配购买保障型的保险。

另外，一些厌倦了股市起伏的人希望给手里的资金找一个稳定增值的出口，想投向养老险，希望能够免利息税，可在退休后拿到稳定的养老金。可是，在银行已经5次加息的情况下，选择养老险并不是有效的稳定增值的方式。何况，保险也要收取较高的费用，期缴养老险头两年缴纳的保费大部分都被用于支付公司经营成本，剩下增值的资金不多。而且寿险的保底利率是固定利率，一经选择难以改变，难以担起保值养老的重任。

当然，并不是说养老险不可以买，即便要买，也要选择分红功能的养老险，而且要选择那些投资渠道广、收益率高的保险公司的产品，目前，有的保险公司拥有资产管理公司，可以直接投资股市、基础设施，有的则需要委托投资，这就可能产生投资收益的差异，在选择分红养老险时应做好对保险公司的考察，而不是单凭营销员对收益率的一面之词。

操作：家庭理财不只是买股票

理性的理财行为，就是要依赖不同理财工具构建适合个人需求的组合，这些工具期限长短、风险收益的特征与功能各不相同，投资者应进行适当匹配。在理财规划中，投资者既可以买股票和基金，也可以投资房地产和外汇，但保险绝不能少。

买股票是理财的一种方式!关键是怎么买，买多少，买股票为什么，要达到什么理财目标。从定义可以看出，买股炒基，只是人生理财规划中的投资部分，而诸如家庭风险管理、积累教育金、筹划养老金等理财目标就要结合不同的金融工具实现，银行定存、活存，国债、保险、年金都发挥各自职能，一味用大量或全部资金乃至举债炒股，一旦要是出现风险，将严重影响理财成效，将家庭经济陷入万劫不复的境地。

简而言之，家庭理财的金字塔中，保障作为塔基，是家庭风险管理的屏障：储蓄为一些未来不确定的人生做好充足准备，像医疗、意外，重疾的风险，如积累教育金、养老金，适宜用风险较低的工具解决；当保障层及储蓄层所需资金全都已满足，还能节余资金，这时就可以大胆投资，追求更高的投资报酬率，像股票期货等。而在这里资产配置最为关键，利用家庭资产配置，就可以将理财效应发挥，并保证了财务的安全，实现可持续的财富增长。

我们用一个实际例子来说明财务安全的构建及配置的方法。

王先生，45岁，是一家公司的负责人，平时工作特别繁忙，经营收入稳定，并且存了一笔不少的银行存款，名下除了一栋商业房产，并无其他投资，近期受朋友影响，看到股市火爆，想买些股票和基金，但不知道应该用多少钱投资合适，另外，也存在退休规划的考虑。

结合王先生的风险属性，我们推荐一套组合，给王先生参考。

这样的组合，对没有多少时间关心各种金融工具，工作繁忙的王先生来说，以其预期的稳健回报，让王先生比较满意。

财务安全是财富增长的基础，没有财务安全的家庭投资是空中楼阁，经不起人生风雨洗礼，理财不是一时的纸面富贵，而是如何能体现在一生中的恒久健康的成长，发挥各阶段财务目标的需要。

世事如棋，理财也是如此，需走一步看三步。提前规划，未雨绸缪，人生不是赌局，虽九生而难逃一死，错误的投资也是如此，有时不是苦于没有技术，而是永远失去翻本的机会。随着理财产品的丰富，理财技术的完善，只要能不断学习，相信大众对理财观念会更加理性而深入，最终实现财务安全、财务增长以及达至财务自由的境界。