奇虎的自赎

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇奇虎的自赎范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

一直处于风口浪尖的奇虎360面临海外机构做空的新风波，与香橼展开了一场狙击与反狙击之战。

2011年 ，海外机构猎杀中国概念股，奇虎360成为香橼（Citron）最新的目标。一个月的时间里，奇虎360与香橼4次过招，虽有小伤，但无大碍。

然而，事情还没有结束，双方仍在进行一场拉锯战，奇虎360的投资者也在观望事态的发展。12月9日，香橼老板安德鲁・莱福特在新浪微博上接受了隔空访问，表示香橼随后还会发表报告质疑奇虎360。奇虎360方面除了多次在媒体上回应香橼报告的质疑，以及其CEO周鸿在微博上与香橼隔空对战之外，还没有诉诸法律。

4次对决

2011年11月1日，香橼发表报告，质疑奇虎360的商业模式，并认为其用户渗透率数据造假，称奇虎360股价严重被高估，其目标价实际仅为5美元，较当前股价低75%。

“数年来，奇虎360在中国占有相当的市场份额，主要是因为它和杀毒软件捆绑。实际上，2008-2009年，奇虎360大多的营收来自销售杀毒软件，但这部分营收很快减少，几近于零。”报告中指出：“奇虎360夸口说自己有‘超过3亿活跃用户’，‘80%的渗透率’，并且‘是中国第三大互联网公司’，而我们发现，从独立数据来看，事实并非如此。”

香橼首次质疑报告后，奇虎360宣布，对中国概念股做空机构香橼最近在其主页上的报告持相当大的不同意见。奇虎360认为，香橼报告中包含许多事实错误，而且还存在无事实根据的猜测，包括用户基础与网络流量、Alexa数据、DoubleClick数据、移动安全等几方面。次日奇虎360的股价大幅低开，下跌10.34%，报收于18.12美元。

双方第一次交锋，以奇虎360的股价大幅下跌结束。然而，这仅仅是个开始。11月15日，香橼发动第二次进攻。香橼在第一次质疑报告中将奇虎360与凯斯做了对比，认为奇虎360与手机软件平台型企业凯斯网络的商业模式一样经不起推敲。然而在第二次质疑报告中，香橼的态度却起了变化，称奇虎360业务模式不像斯凯网络，而是与一家车载视频媒体中国高速更相似。11月16日，奇虎360三季度财报。奇虎360以漂亮的业绩获得投资者的支持，而香橼反复的态度受到了外界质疑。香橼二次进攻奇虎360遭遇滑铁卢。奇虎360的股价在受到二次质疑当天上涨4.47%。

香橼二战失利后，并没有放弃对奇虎360的攻击。12月6日，香橼发文再次质疑奇虎360的财报不实。尽管投资者对香橼的质疑报告没有投出信任票，但是奇虎360股价仍然小幅下跌0.71美元，报收于17.62美元。第三次过招，双方打成平手。

12月8日香橼发出第四份质疑报告，当晚奇虎360再次回应，称香橼误导投资者，将保留采取法律措施的权利。此时，奇虎360的股价一直徘徊在18美元附近。

首次遭遇进攻后，奇虎360被打了个措手不及，随后其对香橼进行顽强的阻击。奇虎360的第三季度财报中显示其净利润1090万美元，同比增长186%，此后奇虎360的股价大体保持稳定，市场给出最好回答。

“骑”虎难下

香橼第四次猎杀奇虎360后，奇虎360总裁齐向东高调指出香橼这回是“骑虎难下”。在此之前，香橼质疑360导航页面上只有60多个广告位，每个广告位的月租金约为22.5万元人民币，以此计算其季度广告收入约为700万美元，而奇虎最新财报却显示，这一收入为2090万美元，二者相差甚远。

对此齐向东回应称，“实际上那个链接是接近150个，每个月波动，数起来非常容易。他号称是一个个数的，结果少数一半，故意把我们的价格缩水，故意误导投资者，期望股价下跌。我反倒觉得他们现在有点儿骑虎难下了，如果每做一次都赔钱，肯定就要破产。”

对于奇虎360导航页面的价格，当当网CEO李国庆和京东商城CEO刘强东纷纷表示，一个广告位的价格绝不止20万。香橼的报告在价格和数据上均与业内人士了解的情况有差距，这也引来外界对于香橼报告准确性以及其数据来源的质疑。

12月9日，香橼总裁安德鲁・莱福特在新浪微博上接受采访，表示其报告中的部分数据来源于奇虎360的竞争对手。这一消息的出现导致香橼数据来源的可靠性大打折扣，尽管香橼表示未来还将会继续发表针对奇虎360商业模式、财务情况的报告，但人们对于香橼的数据并不看好。香橼在连续4次对奇虎360发动攻击后，其报告并没有被大多数投资者信任，相反香橼的表现却呈现出急近功利的市场搅动者形象。

对于香橼的几次进攻，奇虎360创始人兼CEO周鸿重申了奇虎360的定位与远景，并对这一事件做了回应：“前一段时间，香橼企图做空360的股票，这件事也促使我们进行反思。360首创‘免费安全’的理念，在此基础上建立的商业模式在全球都是绝无仅有的，被海外誉为互联网的中国模式。因为在美国找不到对应的参照物，而360的股价一直表现不错，如果从善意的角度去理解，香橼看不明白，于是它采取有罪推定的思维模式，觉得这里面肯定有问题，有可以做空牟利的空间。这说明，关于360的商业模式，或者360未来成为怎样的一家互联网公司，在这方面我们还要加强与海外投资者的沟通。”

反狙击之战

尽管香橼对于奇虎360的做空之战还没宣告结束，但已有业内人士分析，从当前的形势来看，奇虎360极有可能成为香橼第三只做空失败的中概股。

周鸿在回应中指出香橼做空奇虎360让他开始反思为何公司会遭到做空机构的猎杀。事实上，这也是众多海外上市公司应该提前做好的功课。

奇虎360面对香橼的猎杀，亮出了杀手锏财报，这是奇虎360股价保持稳定的关键所在。对于海外上市公司来说，成功上市只是一个起点，美国资本市场门槛低，但对上市后公司的要求却更加严格。因此，健全财务运行，及时做透明的信息披露，是奇虎360在面对香橼进攻时取得胜利的关键。

成功上市只是一个起点，而不是终点。美国资本市场上市门槛低，如何健康持续地发展才是关键，因此企业要对外提供更加真实透明的财务报告，杜绝财务造假；完善公司监督机制，强化股东大会、董事会、监事会以及经理的制衡机制，防止、损害股东利益的现象发生；提高管理层的风险管理意识，平时就要加强内部审查，排除治理漏洞，杜绝“圈钱”后一劳永逸的观念。只有更加健全的财务运行体制和透明的信息披露才能使外国投资者对中国概念股重拾信心。

海外机构做空中国概念股事件并不鲜见，诸多中国上市公司败倒在猎杀之中。这其中很大的一部分原因是面对做空，中国公司行动迟缓。奇虎360在香橼首次进攻之时，被打得措手不及。随后，奇虎360展开反狙击之战，避免消极应对可能带来的惨痛代价。随着海外投资者对中国概念股的质疑声越来愈大，不排除做空机构恶意做空，趁火打劫的可能。面对做空，企业应该及时回应，积极熟悉海外市场的游戏规则，做到知己知彼，不让做空机构有机可乘。