国辰基金“川军模式”

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇国辰基金“川军模式”范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

“国辰基金负责四川产业发展基金的日常管理与运营，实现了国企资源人脉优势与市场化专业股权投资管理机构特长的结合。这种政府整体管控、专业投资机构主导运营的模式在全国都是独一无二的。”5月11日，在北京国家大剧院附近某茶馆内，国辰基金首席策略官王元放对《融资中国》记者说。

诞生于地震中？

2008年，猝然袭来的汶川大地震让素来生机勃勃、富足安逸的川蜀大地瞬间“山河移位、大地失色”。作为震中的汶川县更是损失惨重、满目疮痍。

为支援灾区，中央财政拨付30亿元用于成立一支产业基金支持灾区重建与四川省优势产业的发展。资金到位后，四川相关方面先后与国内多家知名PE/VC等谈判，但均以失败告终。几经周折，四川省政府决定按照市场化原则，将经营权交给外部专业机构。让“专业的人做专业的事”，由合作机构负责基金的募集、运作及管理；并规定四川发展（控股）有限责任公司（以下简称四川发展）以30亿元出资作为普通股，其他股东出资作为优先股享有优先回收本权和优先收益分配权，在满足其他股东本金及年化4%收益后，才向四川发展及管理人分配。

最终，四川发展联合建银国际财富（天津）管理有限公司（以下简称建银国际）组建了国辰产业投资基金管理有限公司（以下简称国辰基金），并于2011年4月25日正式成立。同年6月，国辰基金受托管理的第一支基金――四川产业振兴发展投资基金（以下简称四川产业基金）正式成立，成为国家发改委批准设立的第19支大型产业基金。四川产业基金首期规模100亿元。

从2009年中央财政拨付的30亿重建专项资金到位，到2011年6月四川产业基金正式设立，这中间整整经历了3年时光。为什么手握30亿重金，又有政府的强力支持，却始终不能与VC/PE等达成合作呢？究其原因，无外有二，其一，当时政府的很多参与者搞不清楚VC/PE、产业基金等的专业知识，对于产业基金运作需要一段时间了解；其二，四川产业基金如何紧密结合本地产业振兴与优势产业升级的要求，需要在相当长的时间内与其他投资机构进行沟通才能达成一致。

四川产业基金明确要求：“基金以发展低碳经济和高科技产业为方向，以优化产业结构、推进技术研发、培育新兴产业为目标，与灾后产业恢复重建、振兴发展项目相结合，立足‘技术就是经济’，支持科技支撑计划、创业风险投资，助推优势产业，促进四川省‘两个加快’和西部金融中心建设。”

目前，国辰基金组成了拥有44名成员的庞大团队。其中，核心投资团队18位成员毕业于国内外顶尖学府，如哈佛、麻省理工、清华、北大等，其庞大的资源涵盖国内外政府、银行、著名研究机构及知名企业；团队成员工作背景多样且高效融合，拥有丰富的政府工作经验，成功的创业经历以及国际一流投行的专业资历；具有国际化视野和经验，同时对本土市场有非常深入的了解。

？瞄准国企

目前，国辰基金已完成投资超过12亿元，总体上采用稳健型投资策略，主要投资领域包括医药流通、水电行业、旅游产业、文化传媒、有色金属以及工程机械等。作为中西部第一支成功运营的国家级产业基金，国辰基金拥有强大的股东背景、成熟的运营团队，在资源整合、增值服务等方面可为企业提供全方位支持，帮助企业做大做强。

成立之初，专注于“挖掘”本地优质项目的国辰基金就发现了投资机会：“四川省国有企业资产证券化率不足8%，大批拥有优质资产的行业龙头和区域领军企业极具增长潜力和投资价值；在各级政府的扶持下，部分国有企业重组改制上市预期明确。”这些国企改制项目投资价格合理，一旦成功将凸显国辰基金的品牌效应。

在政府整体管控、建银财富主导运营的模式之下，王元放带领国辰基金投资团队深入四川省属国有企业，力图帮助包括省属旅游、能源、物流、矿业、酒业等重点国有企业勾画出3至5年内的上市路径。

案例一：某大型旅游集团。四

川旅游资源丰富，旅游业支柱产业地位已经确立。2010四川旅游收入约相当于当年GDP的11%，远超全国平均水平，并将持续高于全国平均水平增长。该集团定位为四川旅游业龙头企业和产业整合平台，在王元放的带领下，国辰基金投资团队用了4个月的时间为该旅游集团专门制定了上市发展规划，提出沿着旅游产业链进行整合，逐步发展成为涵盖食、住、行、游、购、娱等旅游全产业链模式的大型旅游集团的战略发展思路。在完成投资后，王元放等又以旅游集团董事身份全面深入到企业运营层面，负责组织协调外部战略投资者计划在2013年内完成第二轮增资扩股工作，编制了完整详尽的旅行社整合发展的商业计划书并监督指导该板块具体工作。

案例二：某大型能源集团。该

公司控股股东为全国地方电网龙头企业，具有政策性资金支持，优质电网、发电及其他能源资产持续注入等有利条件。公司属于电网行业，在所在区域具有垄断性。其供电区域位于成渝经济区和沿长江经济带，经济快速增长预期明显，拥有丰富水电来源，成本优势明显。公司还可以通过内部整合及线网改造大幅度提高盈利能力。预计2013年可实现年收入超过18亿元，净利润1亿元以上。同样，王元放博士带领团队编制完成了该集团上市发展规划，提出了逐步成为四川水电产业资源、兼具地方电网和水电电源资源优势的大型水电企业的发展思路，明确了上市预期和时间进度安排。

案例三：某大型医药集团。该

公司是全国医药商业百强前30强，独家的合资、进口药品品种数量为四川省第一，销售网络覆盖四川省内85%以上的市、县级医院，将是产业集中化趋势的最大受益者，有望成为西部地区一家经营门类齐全、产业链完整、具有影响力和核心竞争力的大型医药龙头企业。预计到2013年公司可实现销售收入超过40亿元，净利润接近1亿元。公司管理团队行业经验丰富，拥有核心竞争力。公司从2009年就启动了上市相关工作，有望于今年正式挂牌上市。

据王元放介绍，在国辰基金目前已经完成的投资中，旅游板块4亿元、能源板块3亿元，文化媒体类1亿元，医药板块近2亿元，其余板块2亿元，预计2014年后医药板块将实现退出收益3亿元。

优势逐步显现

国辰基金本着价值投资理念，打造兼具财务投资人与战略投资者身份的模式，受托管理四川产业基金优势明显：四川发展旗下拥有铁投、交投、能投、新华发行、双流机场等20余家大型省属国企优质资产；建银国际构建了完善的投资银行全链条服务，可提供全方位、多币种的融资服务。针对国有企业改制的投资，安全性良好，周期长，注重机制转变，提升整体业绩。对于非国有企业投资，注重行业周期性机会，延展产业链进行扩张相关的增值服务。对于并购重组的投资，突出四川承接产业转移的机会，帮助川企跨境进行扩张，借助建银财富的渠道资源优势。对于定向增发的投资，关注反向收购开展重要优势产业的扩张等。

另外，国辰基金核心管理人员一般都会加入到被投企业的董事会，对于省属国有企业重组改制投资项目，发现问题之后及时通过董事会、股东会、四川发展乃至省国资委等平台予以提醒或纠正偏差。而这一点，是其他市场化的投资机构完全无法做到的。

国辰基金紧抓战略性新兴产业增长带来的投资机会。未来5年，四川省预计产值上10亿元的高技术产品有 116个，上100亿元的15个，主要分布在四川省比较优势突出的6大领域，包括新一代信息技术产业领域、新能源产业领域的太阳能电池和新能源汽车电池、高端装备制造产业领域的大功率风力发电机组和民用飞机、新材料产业领域的纳米级磷酸铁锂、节能环保产业领域的LED功能性照明系统、生物医药产业领域的新型生物疫苗等。

国辰基金突出投后管理相关创新增资业务。王元放博士认为，投后管理不仅是PE/VC的业务领域，有时候甚至是PE团队的核心竞争力来源，值得高度重视并且深入实践。

在退出方式上，除了I P O之外，国辰基金借助股东的平台优势，将部分项目以挂牌的方式转让，实现投资收益增值退出。此外，并购与企业回购也是一个选择。中国经济结构调整升级的大背景下，并购重组将成为企业发展的重要战略工具。并购投资将逐渐代替增长性投资的市场地位。

今年，国辰基金计划再募集25亿元并力争实现3年内管理资金规模超过100亿元。在已投项目的基础上，尽快覆盖四川农业、电子信息、生物医药、四川环保等优势产业。值得一提的是，国辰基金在文化产业基金的设立上也有明确打算――在整合高端瓷器产业、顶级连锁酒店、四川旅游资源及景德镇等资源的基础上起步。

国辰基金已经初步形成了融合国企与专业股权投资管理机构优势，兼具财务投资人与战略投资者身份，以投后管理创新服务为核心竞争力，以市场化激励约束机制为突破口，以四川省属国有企业改制投资机会为立足点的“川军模式”。

然而，国辰基金投资团队组建时间并不长。尤其是近期即将迎来新的股东单位，国辰基金在团队磨合、内外部资源整合、区域局限投资压力和PE/VC整体进入价格高、退出渠道狭窄的情况下，面临的困难与挑战也是显而易见的。