寻找通途 第9期

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自检“出海“装备

民企赴海外上市光有热情是不够的，企业除了要有明确的上市目的和自己的核心业务以外，还必须熟悉海外资本市场的运作规则。

民营企业一旦有了上市的愿意，应聘请有经验的人士或专业机构进行摸底，主要查看的内容包括以下几方面：审计方面存在的重大缺陷；财会纪录要完整；税务凭证是否齐全，是不是有批文，如果没有批文，能否拿到；土地使用证件齐全否，房产证有否。这是一些比较普遍的问题，对于特殊企业而言,还可能存在知识产权等其他问题。

企业一旦发现以上重大问题之一，就应放弃上市的想法,以避免更大的损失。比如，某民企上门咨询，说要上市。结果在咨询时只谈了一个小时，就决定放弃。这家企业在浙江有一块地，盖了一些简易的房子，主营业务是小商品，效益不错。但它有一个关键问题，即所有的建筑物全都是违规建设的，目前又不能补办房产证，除非重拆再建。

还有就是股东的问题：亏空公款，内部控制不力，股东之间的关联交易，民企在准备上市的过程中通常受到这三方面的困扰，致使上市计划最终流产。

选择最佳“靠岸”码头

中国经济平稳快速增长和人民币升值概念以及汽车、房地产等产业的迅速发展，吸引了全球资本市场的热切目光。美国、香港和新加坡三大资本市场都在充分展示自己的优点，纷纷派出特使来华争夺优质的上市资源。

目前中小企业海外上市有多个不同的市场可共选择，包括中国香港、新加坡、美国(纽约和纳斯达克等)、加拿大、澳大利亚。国内中小企业海外上市90%的企业集中在前三个市场，即中国香港、新加坡、美国。

从总体上说，企业上市地点的选择，应当是在综合考虑上市所可能获得的筹集资本、市场声誉等方面的收益，以及需要支付的上市费用、维持挂牌所需要付出的资源等之间进行理性权衡的结果。

从收益角度考察，企业的上市地点的选择应当有利于发行的顺利进行，有利于发展战略的配合，通常应当选择在主要的业务所在地上市，这样就可以利用公司在市场上已经具有的知名度来便于吸引投资者的投资以及投资者对公司进行后续的研究。同时，在国际市场的上市有利于提高公司的市场声誉，塑造一个全球化国际化的上市公司形象。

香港是一个活跃的国际金融中心，香港股票市场是中国概念的股票海外上市的重要集聚地，是亚洲除日本之外的最大的股票交易所，是包括恒生指数等在内的重要的国际性指数的中心市场，吸引了大量国际性的金融机构在此活动。对于中国内地的企业来说，香港市场作为本土市场的构成部分，便于投资者的了解，应当成为中国内地企业的首选。而创业板市场也为中小型的私营企业在证券市场上直接融资提供了广阔的空间。

美国纽约是全球最大的资本市场，在纽约上市是大型公司的重要选择。不过，在纽约上市需要根据美国证监会的要求进行相当严格的登记，需要遵循严格的信息披露等方面的要求。在美国上市的一般是规模较大的企业或高科技企业。美国投资者很青睐高科技股票，包括IT和.COM这些在美国市场上市盈率较高的公司的股票。

老牌的国际金融中心的伦敦，拥有条件宽松的“自由市场”的法兰克福也吸引着不少亚洲的股票上市企业的目光。

政府打造“指南针”

其实，就中国目前民企海外上市的情况看来，企业对境外中介机构相当程度的盲从；政府缺乏相关法规和熟悉海外上市运作的人才，难以起到应有的宏观指导与协调作用。

为了减少国内企业的损失，国家有必要出台规范海外上市活动的政策法规，并加强工作中的引导、协调与监管。比如，建立正规的企业海外上市信息披露制度，使更多的人了解海外上市的真实情况。同时，应指定专门机构对境外的中介机构进行跟踪了解，对各种形式的欺骗行为进行曝光和预警。只有政府加强引导和监管，国内企业的海外上市之路才能越走越宽。