天气衍生产品在气候风险中的应用

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇天气衍生产品在气候风险中的应用范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

【摘要】气侯变化对人类的生产和生活都具有重大影响，如何规避不利的气候造成的风险，从目前来看，天气衍生产品是一个好的途径。本文首先介绍了气候风险与天气衍生产品，阐述了几种主要天气衍生产品的特点和作用机理，并研究了天气衍生产品的重要意义。

【关键词】天气衍生产品 气候风险 应用

近年来，天气急剧变化给人们生命财产安全、企业生产经营活动以及经济发展带来巨大危害，天气风险日益加大。气候风险存在于各行各业，对经济产生严重的影响。虽然一般气候风险不会造成巨额损失，但也会影响正常的生产、生活；暖冬会减少能源行业的利润，增加消费者的能源支出；凉夏会对冷饮业的现金流产生冲击，给企业的经营带来很大的不确定性。在现实生活中，气候风险管理方法较为单一，天气风险定价问题在理论上也较难解决。

一、气候风险与天气衍生产品

气候风险指气候变化给企业造成的现金流和收益的不确定性， 包括比正常温度高或低的天气以及其他非正常气候因素如降雨、降雪和风力等对企业财务业绩和股票价格的影响。气候风险对经济活动有很大影响， 农业、能源、交通、建筑、旅游等都与气候变化密切相关， 如暖冬和凉夏会减少能源行业销售量， 冷冬和酷夏导致能源消费者制热和制冷成本上升， 温度过高或过低及降雪量容易导致农业收入锐减。

天气衍生产品是一种防范气候风险的金融工程创新产品。一般而言， 金融衍生性产品多用于规避价格风险， 如利率、汇率、股价上的避险， 而天气衍生性产品则是用于规避数量风险。气候变化的不确定性往往引起某些商品的生产成本和市场需求发生巨大波动，并由此引起交易量的变化。有些对天气敏感的行业即便是价格不变也会由于需求量或销售量下降而承受巨大损失。天气衍生产品转移风险原理：大数定理-单方面风险转移 ，风险对冲原理-双向风险转移。

二、天气衍生产品的种类及运作机制

（一）天气期货。

天气期货合约是在交易所内进行交易的标准化合约，其种类可根据价格、交易方式和交割日期、指数来源的不同加以划分。常用温度指数HDD和CDD是用日平均气温与参照温度（即华氏65度，摄氏18.33度）进行比较得到的，主要用来衡量人们对取暖和制冷以及各种取暖设备和制冷设备的能源需求量。当温度低于参照温度时，取暖需求增加，此时形成日HDD；而温度高于参照温度时，制冷需求增加，此时形成日CDD。即当温度低于华氏65度时，形成日；当温度高于华氏65度时，形成日。在此基础上形成了累积月或季度的CHDD和CCDD，其计算公式相似。

（二）天气期权。

天气期权是一种期货期权，表示投资者在未来某一日期买卖某一个天气期货合约，包括看张期权和看跌期权两种。天气期权属于欧式期权，买方只能在到期日行使权利并进行结算，不能提前执行。

1.看涨期权。看涨期权可以使风险暴露者通过买入期权而获得的收入部分或全部弥补因极端热冷天气因素造成的经济损失。在合约期限内，当指数累积值超过了预先协定的水平时，期权具有执行价值。如果指数累积没有超出协定的水平时，期权没有执行价值。此时，看涨期权的买方损失的只是支付给卖方的期权费。

假如执行温度指数为K，上限温度指数为L，到期温度指数为x，D为单位温度指数的货币值，则该看涨期权买方的支付函数为：

2.跌期权。看跌期权合约规定，期权买方有权在到期日以约定的执行价格卖出一定数量的标的物。如到期的资产价格或指数低于执行价格，则买方可行使合约的权利，先以较低的市价买进标的物，再以执行价格向卖方卖出标的物，获得利润。如果期权不具有执行价值时，看跌期权的买方放弃行使权利，损失期权费。

假如执行温度指数为K，下限指数为L，到期指数为x，D为单位温度指数的货币值，则买方的支付函数为：

（三）互换合约。

在天气衍生品市场上，互换合约的含义是：合约双方在签约时确定某一天气指数的水平，合约到期时，如果实际天气指数水平大于事先约定的水平，那么其中的一方按照合约规定的赔付率对两指数之间的差值对另一方进行赔付，如果实际指数水平小于事先约定的水平，那么此公司获得另一方的赔偿。因此，通过签订互换合约，天气风险敏感企业就可以将不利天气下遭受损失的风险转嫁出去。

三、我国发展天气衍生产品的重要意义

天气衍生产品不仅可以减少灾难性的天气事件给企业带来的损失， 而且还可以预防日常风险， 如气温指数期货提供非灾害性的日常气温风险管理。我国开发天气衍生产品可以：（一）为企业规避气候风险提供了途径。企业的经营管理面临诸多风险，其中气候风险对企业现金流及营业成本的影响日益突出，受到越来越多的关注。如何有效规避这一风险，天气衍生品的开发及使用提供了一种解决途径。（二）满足各行业规避气候风险的要求。据保守估计，我国约有1.5万多亿人民币的经济规模直接暴露予气候风险，受气候风险影响的农业、能源、电力、交通等行业对天气衍生品有着巨大的需求。（三）有利于开辟新的投资渠道，促进资本市场发展。投资者在进行投资时，由于不同产品在流动性、安全性、收益性这3方面无法实现完美统一，因此就需要对不同投资品种进行组合优化，以分散风险提高收益，这就要求市场能够提供多样性的金融产品。（四）有助于我固金融工程创新发展和金融人才培养。天气衍生品的开发可以极大地促进我国金融工程创新，锻炼金融工程人才，推进金融工程研究进展，从而使我国的金融业更好的参与国际金融市场的竞争。

参考文献：

[1]屈晓静，李程富.气候风险管理探析[J].经济视角，2011，（06）.

[2]李程富，罗玉中.天气衍生品在气候风险管理中的应用[J].经济视角，2011，（07）.

[3]谢世清，梅云云.天气衍生品的运作机制与精算定价[J]. 财经理论与实践，2011（11）.

[4]吕睿.天气衍生产品的兴起及在中国的应用[J].国际商务论坛，2009.