资产配置等待金苹果“砸头”

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投资不像是精准可测的科学，更像难以捉摸的艺术。投资人唯一可作为的，还是行之有效的资产配置，等待金苹果“砸头”。产配置的本意，即不要把鸡蛋放在同一个篮子里。基金的选股和持股也是这个原理。不管是被动的指数型，还是积极的管理型，鲜见一只基金仅买入和持有数只领涨的股票。

市场总有涨跌，行情总有起伏。既然是资产配置为纲，怎么可能尽是领涨的呢?

前些日子，笔者曾建议投资者买入AHL期货基金。该基金在金融海啸造成全球几乎所有基金均亏损的情况下，收益排名位居去年晨星亚洲的年度第一。谁也没有预料到今年全球各大市场的反弹如此强烈，而AHL期货基金年内表现却十分糟糕，至今没有盈利甚至小亏。这是否表明资产配置在21世纪的投资实战中已经不灵或过时了?

AHL期货基金问世10年来历经2000年网络泡沫破灭、2008年金融海啸爆发这两次大熊市，该基金却分别以18.4％和24.9％的收益给投资人带来回报。

在2000年网络泡沫破灭、2008年金融海啸爆发的两次大熊市中，如投资者在资产配置中持有AHL期货基金，整个投资组合的亏损金额将有所降低，这也就是配置该基金的初衷。假如，笔者的两个基金组合，如各持有AHL期货基金10％，资产亏损将降低不少。

AHL期货基金的投资方法和标的，自成体系。它通过计算机程序，以期货方式买卖全球百多个交易所的各类期货品种，包括外汇、股票、债券、能源、金属、农产品和利率，且作24小时不停顿的交易。期货交易既可做多也可做空，可谓牛熊均能盈利。

但是，该基金的投资策略是紧跟趋势，也就是说无论牛熊，都要形成一个趋势，才有可能盈利。当2000年、2008年本世纪两大熊市来临时，趋势十分明确，它当然盈利。可是，今年的行情，反弹力度堪称牛市，趋势至今未明，投资人大多是且看且做，这也反映在该基金的收益上。这说明有众多专家参与设计，有计算机程序操盘的AHL期货基金，对行情的趋势也是预判难准，这更说明了今年行情操作的难度。因此，买入持有该基金，宗旨是让资产配置分散风险，而不是在牛市或强劲反弹行情里赢得更多。

此外，21世纪的投资理念已发生很大变化。如内地投资人比较看好黄金投资，觉得在美元长期走弱、货币宽松的市道下，黄金是规避通胀的“硬通货”，甚至有建议把2万亿美元外储买入持有更多的黄金。

对此，海外媒体近期提出了完全不同的看法。有这样的统计，在过去40年中，黄金价格的波动比标普500指数高出三分之一，但投资收益却低。黄金年回报率8.4％，标普500指数回报率是9.1％。同时，作为规避通胀的一种手段，黄金也并不完美。金价在1980年1月创下850美元／盎司纪录后，在2个月里下跌了近44％，直到2008年1月才回升至850美元／盎司。这一期间，通胀曾高达175％，金价没有变化。

1980年至今的近30年中，如果把通胀纳入计算，目前的黄金价格远低于1980年的顶峰时期，那时的850美元，已等于今天的2206美元了。还有即使避开通胀，1980年黄金顶峰时买入的黄金，要在28年后才解套。看来，投资不像是精准可测的科学，更像难以琢磨的艺术。投资人唯一可作为的，还是行之有效的资产配置，等待金苹果“砸头”。