有多少愿景可以期待

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇有多少愿景可以期待范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

随着“新三板”扩容消息的不断发酵，“新三板概念股”在持续受资金热炒的同时，热点范围也逐渐扩大至创投等概念股中。不过记者调查发现，目前市场热捧的公司中，新三板的扩容对很多相关概念股都还难以构成实质性利好。

专业人士预计，做市商制度引入将为相关券商带来近百亿的买卖价差收入，“新三板”扩容也将为相关券商带来丰厚的承销和直投利润。受此利好消息推动，上月24日券商股全线大涨，明显跑赢大市。

券商率先受益

所谓做市商是指以自有资金为基础，不断向公众投资者连续某个证券的买入或卖出价，并随时准备以该价格向公众投资者买入或卖出某证券的特许经营商。做市商通过不断买卖来保证市场的流动性，并赚取买卖差价盈利。做市商制度最早由美国的纳斯达克市场1971年创立，经过近40年的发展，已成为全球创业板市场的主流交易制度。

“做市商制度的引入主要是为了保障‘新三板’市场的流动性、更好地发掘创新类企业的价值，”一位业内人士向《金融理财》记者表示，中关村园区在试点期间，由于采用交易成本过高、效率过低的柜台交易方式，导致交易清淡、流动性严重不足，交易价格无法反映企业内在价值，一直是个缺憾。“新三板”在全国高新园区全面扩容之后，采用以做市商制度为核心的交易制度是理性选择。

“新三板”引入做市商制度后，每家挂牌公司可以选定两家以上有做市资格的主办券商担任做市商，做市商将向市场提供双向报价，投资者根据报价选择是否与做市商成交，投资者委托不直接配对成交，报价最小单位也将被拆分为1000股/手。截至目前，共有申银万国、西部证券、国信证券、招商证券、金元证券、安信证券等44家券商获得代办系统主办券商业务资格。

与做市商制度相伴有望同步引入的是合格自然人准入机制，届时，符合条件的普通投资者有望参与“新三板”交易，交易门槛有望降低至1万股每手。

“新三板业务将成为券商未来两年盈利的一大重要亮点。”一家券商的投行负责人透露，券商不仅可以享受做市商的买卖价差收入，还可以从承销费用和直投收入两方面收获丰厚利润。

与主板、中小板和创业板不同，“新三板”实行备案制，科技创新类企业在“新三板”挂牌不需要由证监会审核，只需要由主办券商将挂牌文件交中国证券业协会备案，由主办券商承担推荐挂牌备案的全部责任并对挂牌企业进行终身督导。在转创业板或中小板上市前，挂牌企业只能在主办券商的帮助下通过定向增资的方式融资。

截至2010年末，“新三板”市场已经有78家挂牌公司，总股本逾26亿股，共有15家公司累计完成16次定向增资，募集资金逾7亿元，平均市盈率接近20倍。前述负责人向《金融理财》记者透露，“新三板”扩容后，挂牌企业数量将大大增加，一年新增挂牌企业200-300家不成问题，他们将为主办券商带来持续的承销收入，也将为券商的直投部门提供丰富的直投资源。

“‘新三板’的股份转让、定向增发、企业收购将给券商提供巨大的盈利空间，我们的初步测算显示，仅做市商制度就能为券商行业带来100亿左右的价差收入。”招商证券券商行业分析师罗毅十分看好“新三板”扩容给券商股带来的投资机会，他认为，随着“新三板”业务和融资融券等创新业务的逐渐松绑，饱受“佣金战”拖累的券商板块投资价值已经显现，今年有望跑赢大市。

开发区“水涨船高”

开发区概念是最先被市场挖掘的“新三板”概念。据悉，国家级高新园区中，上海张江高新区、东湖高新区、苏州高新区、成都高新区、天津高新区均有望跻身首批新三板试点扩容。

事实表明，虽然近期A股市场的走势震荡居多，不过一些开发区概念股却持续活跃。据统计，新三板扩容概念股自2月10日正式起动以来，当中的许多股票都受到了主力资金的持续追捧，纷纷大幅跑赢大市。

分析人士认为，园区进入首批名单，无疑将使公司所持园区内企业股份的价值出现显著提升，这将直接增厚上市公司的每股净资产进而在转让股份后增厚利润。因此，上市公司股票的估值水平也自然水涨船高。在公司传统的主营业务保持稳定的情况下，可以预见创投业务以及即将到来的新三板将成为公司新的利润增长点。

不过，同为开发区概念，由于主营业务不同，受益新三板的程度有所差别。如东湖高新从最早的主营科技园区建设，发展成为包括科技园建设、燃煤机组烟气脱硫、住宅建设、铬渣综合治理四大业务的上市公司，其科技园建设业务收入仅占总收入的10%，且并没有专门从事创投业务的子公司。张江高科园区物业销售和租赁业务占总收入的88%，其创投项目嘉事堂、微创医疗先后在深圳中小板与香港市场上市，与新三板概念更为紧密。

创投概念可期

随着“新三板”扩容消息的不断发酵，“新三板概念股”在持续受资金热炒的同时，热点范围也逐渐扩大至创投等概念股中。业内人士指出，相比高新园区类上市公司，持有新三板或准三板公司的创司受益可能更明显。

二级市场上，一些持有新三板或准三板公司的公司明显受到资金青睐，如目前持有北京时代、绿创环保等“新三板”公司股权的紫光股份，近16个交易日股价就大涨了26.99%。

资料显示，紫光股份目前持有北京时代888万股，占其总股本的17.61%，为其第二大股东；另外持有绿创环保1883.58万股，占其总股本21.67%，同样为第二大股东。而继紫光股份大涨后，持有多个上市公司和拟上市公司股权的鲁信高新也持续震荡走高，最近6个交易日就大涨逾二成五。

分析人士表示，为提高上市公司质量，“新三板”市场往后可能将成为企业通向创业板、主板的必经之路。因此，随着“新三板”的扩容，创投企业将获得“新三板”以及“转板上市”两个不同层面的投资机会。

深交所报价转让工作小组经理曾鹭坚表示，海外市场也有类似我国的新三板，是作为向主板市场过渡的桥梁。在市场经济发达的国家，公司上市都要先在股票市场外的交易系统交易，经过几年的交易之后，那些优秀的规范公司就可以转到主板市场交易，如美国的纳斯达克股票市场。

相关信息显示，“新三板”公司的股价远低于创业板、中小板公司，对于投资者来说无疑具有很大的吸引力。“新三板”第一股――北京世纪瑞尔技术股份有限公司2009年在“新三板”挂牌时的价格为7元/股，而转至创业板的时候发行价竟达到了32.99元/股，在“新三板”买入该股票的投资者获利近5倍。如果按世纪瑞尔上市首日的收盘价59.40元/股算，获利更高达近9倍。

小贴士

“新三板”的前世今生

在2000年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题，由中国证券业协会出面，协调部分证券公司设了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大，因此很难吸引投资者，多年被冷落。

为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业提供股份流动的机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，这就被称为“新三板”。

“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。

无疑，企业在“新三板”挂牌的要求，要高于“老三板”，同时交易规则也有变化，譬如只允许机构投资者参与等。“新三板”在很多地方确是实现了突破的，但客观而言，不过“新三板”的现状仍难以让人满意，甚至现在很多股市上的投资者根本就不知道市场体系中还有“新三板”的存在。