国际投行看淡港股失守心理关口

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港股本周成交虽依旧活跃，但中资股沽压沉重，使之受到重创，恒指、国企指数分别失守20000点和10000点关口。在A股继续向新高冲刺的情况下，H股与A股价差不断扩大，引起市场人士普遍关注。

中国人寿A股周二上市，一跃成为仅次于美国国际集团(AIG)的全球第二大市值的保险公司、总市值最大的寿险公司。由于其估值已被评为“贵到离谱”，所以借A股高开上市之际，H股拉出上市以来最长的一根阴线，并成为拉动港股指数连续下跌的“罪股”。前期走势强劲的中资金融股、通讯股大都下跌。

很多国际大行如美林证券、汇丰证券都认为港股估值偏高，尤其是金融类股，纷纷下调投资评级，这是近日港股持续回调的一大原因。不过，市场分析人士多数认为，这只是纯粹的获利回吐和技术性回调，一旦估值风险释放完，将迎来建仓的好机会。花旗金融认为，在2006年推动国企股、中资股上涨的利好因素――经济增长强劲、外资投资A股受限、中资流入港股增加、大型中资股流通量小、人民币持续升值等均没有发生改变，短期内即使有大幅调整，仍无损港股的牛市势头。

不过，本周内地市场和香港市场走势出现背离，尤其是中国人寿A股上市首日与H股的逆行，受到市场人士的广泛关注。A+H股概念联动是近两个月来牵动大市上涨的主要原因，但A股近来市场表现明显强过H股，导致H股股价全部较A股呈折价态势，这是过去一年多来首次出现的新情况。H股较A股的折价水平也已由去年12月平均25％扩大到目前的30％左右。

花旗银行副总裁、投资策略及研究部总管潘国光认为，由于现在外资投资A股市场仍然受到很多限制，A股及H股市场成为两个完全不同的市场，预计今年A股较H股普遍出现溢价情况还会持续，平均幅度在17％左右。中银国际研究部副总裁白韧表示，A股市场走势对H股只是方向性的影响，变动幅度仍将按个别市场气氛而定。

农银证券的郭信麟则分析指出，香港市场一直受到因素、本地因素与内地因素影响，本地因素随着越来越多的中资股上市，加上内地经济逐渐强大，已经变得次要；而因素(主要是美国因素)自从工行A+H上市后也开始让位；内地因素已经从经济政策转向A股市场波动对港股形成直接影响。A股市场在2007年将更加主动，香港市场是改变以外资传统眼光看待内地因素的习惯的时候了。

本周国际市场也都没有出色的表现，国际市场原油价格下跌并没有助推股市向好，反而拖累了亚洲很多股市。不过，美林证券在日前发表的报告中预期，2007年亚洲市场能够继续维持强劲升势，并估计今年亚洲估值可望高于美股，升市还将从中国、印度向其他亚洲市场扩散。