新股炒作神话终结

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炒新股现象，实质上可以看成是机构和散户之间的博弈，但结果往往是机构盆满钵满地离去，留下了套牢的散户。盘面的种种迹象显示，本来盈利丰厚的炒新，在近段时间却遭受着“灭顶之灾”，面临全面套牢期的来临。

“新股密集发行肯定会对炒新股有所影响。”渤海证券分析师秦阿峰认为，“同时，高价发行也是罪魁祸首。”

套牢噩梦难醒

11月5日中石油上市，由于市场期望极高，导致其股价一步到位，致使其前四个交易日内的买入者全部套牢。市场分析人士指出，中石油投资者的套牢只是其噩梦的刚刚开始。

证券分析师认为，中石油的基本面不支持其目前的股价。从国际通行投资规则看，像中石油这类成熟行业的上市公司的股价一般在10-15倍间，这也是前期国际投资大师巴菲特全部减持中石油H股的原因。

从目前各研究机构给出的中石油今年的业绩预测看，其最佳的业绩也就在每股一元左右，其相应的股价也就在16元左右，即其A股的发行价；其次，其后市的下跌空间无限。而目前A股市场上AH股的差价在1.3倍左右是可以接受的，可见其后市的下跌空间。

此外，从盘中可见，无论是大盘股还是中小板ETF块个股，无论是IPO还是增发，今年上市的新股的投资者大部分都已被套牢，有的更是深度套牢，跌幅在50%以上；即便那些目前还没有进入套牢族的新股，后市进入套牢族的机会大增只是时间上的问题。

目前进入套牢族的大盘新股有晋亿实业、金陵饭店、连云港、南京银行、中油海服等，此新股有信隆实业、沧州明珠、三变科技、湘潭电化、银轮股份等。在深市，从对拓邦电子的疯狂炒作，多只股票已牢牢被套。

即便最被市场看好的中国神华，在14日股市大涨254点之后的收盘价只在70元，离全面套牢也只是一步之遥。其中部分套牢股的跌幅已在50%甚至以上，如西部材料从最高的60.97元跌至14日收盘的30.33元，跌幅超50%；即便10月12日挂牌的广陆数测的跌幅也达到了45%。同时，今年6月后上市的新股的跌幅居前。市场分析人士认为这些新股短期要想解套只能是痴人说梦。

高价集中发行所致

“新股套牢的原因，多是其发行价就注定了它们的命运。”财经人士曹中铭认为，按照目前新股的发行价，其发行市盈率就大多在20倍以上，尤其是中小盘新股，其发行市盈率更高，这已经超过了国际市场投资的选股标准。假如市场行情好，这些公司本身素质高，那发行市盈率在20倍左右还是可以接受的，但市场面临一季度乃至半年的调整期，对于这些套牢的股票，短期解套的机会将会很渺茫。

由于近年股市人气旺，资金多，导致炒新股者盈利丰厚，但过分地追高只能是自食苦果。今年来尤其是下半年来，新股的开盘价越来越高，已严重偏离了公司的基本面，有的公司的首日涨幅达到了400%或以上，尤其是中小企业板新股。

以宁波银行为例，7月19日上市当天开盘20.38元，收于22.13元，上涨140.54%。在接下来的8个交易日内，连拉7根阳，7月30日收于28.45元，最高达到32以上，有报道指出，业内人士认为“市场太乐观了”，甚至，宁波银行内部人士也认为“公司价值难以支撑这样的价位”。而与宁波银行的股价相比，申银万国给出的绝对估值是13元，银河证券的估值为15.64元，中金公司给出的合理估值为10.36元-12.08元之间，几乎是机构估价的三倍。

而6月29日上市的拓邦电子，14日收于25.59元，较首日上市最高价71元来说，也跌破50%。绝大部分首日购入股份的投资者依旧处于深度套牢之中。

“就是中石油这样的大盘股，首日的涨幅也高达163%，而随着后市资金面的短缺，新股的不断发行，更多的炒新者将进入套牢族。”曹中铭认为。

同济大学经济与管理学院副教授张鑫表示：“新股发行的分散，可以使暴炒新股的现象得到相当程度的遏制。”张鑫在8月1日的撰文里解释说：“建议对目前新股发股方式稍作调整，也就是保持网下对一般法人和战略投资者配售模式不变，而对网上申购采取不论机构投资者还是个人投资者，都施行一个股东账户只能申购并预缴一个单位的新股申购款项。”