拉美将居后追赶

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4月，全球新兴市场发生了两起与投资相关的大事。

金砖四国首度在三亚峰会扩容，南非应邀入围，正式更名为金砖国家，成为投资全球新兴市场的主轴。

地球另一端的拉美，也诞生了一个“新四国”组织，秘鲁、智利、哥伦比亚和墨西哥签署“太平洋协定”，组成又一个经济一体化的区域组织。上述四国除墨西哥是G20的成员外，其他三国在全球新兴市场的比重并不大，但在拉美市场中却是举足轻重，“新四国”GDP占比35%，进出口贸易占比55%，股票市值第二、交易量居首。

值此东风，拉美市场开始走强。据彭博统计，在过去一个月里，拉美市场的主要股市墨西哥、阿根廷、智利等都有近4%涨幅，拉美大国巴西也扭转跌势，有了微幅的正收益。拉美市场在这波原物料的行情中，终于迎来一波追赶行情。

拉美作为全球三大新兴市场之一的市场，由于蕴藏丰富的天然资源，其市场走势常常与全球商品行情密切相联。反映全球商品原物料价格的CBR指数从去年5月至今涨幅近50%左右，但同期的拉美市场却表现平平，这令投资人比较闷纳，拉美市场为何与商品行情脱钩呢？

其实，拉美的阿根廷、智利表现均不差，但占比居首的巴西由于受到巴西石油、淡水河谷的IPO，以及数次加息，本币大幅升值等影响，压抑了股市的上涨，从而拖累了整体拉美市场。巴西作为拉美的第一大国不仅对拉美市场影响重大，对全球新兴市场影响也大。在MSCI新兴市场指数中，巴西权重达15.07%，仅次于中国的17.08%，居老二的位置，在前10位的权重中，上述的“新四国”，仅墨西哥以4.33%，排在第8位。

巴西历经数次加息后，加息周期即将结束，通胀预期年中将见顶，这也是金砖四国中最早摆脱通胀的国家。因此，巴西股市有望出现追赶行情，前景看好。以目前香港基金市场3只巴西基金表现最稳定的汇丰巴西基金为例，截至5月3日，该基金今年下跌1.8%，而跌幅最多时曾达6.7%，目前跌幅已明显收敛。

巴西和拉美经济有两个明显的特点，一是天然资源丰富，二是内需对GDP贡献巨大。目前全球经济仍在通胀阴影的笼罩下，在以往的通胀年代中，天然资源、巴西、拉美、俄罗斯和黄金、贵金属基金，均有30%左右的升幅，巴西和拉美基金也是抗通胀的投资标的之一。

另外，拉美人口年轻，平均年龄不到30岁，拥有于相当美国总人口的3亿多年轻人，消费力十分巨大，巴西、哥伦比亚、墨西哥等国，内需消费对GDP的贡献度高达80%，出口不足20%。

据彭博统计，2009年至2011年4月，巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和阿根廷的货币，对美元升值46%至11%不等，这更为扩大内需，增添动能。还有2014年世界杯足球赛、2016年奥运会均将在巴西举行。两个全球注目的盛会，也将给巴西股市带来世界杯和奥运会行情。买入落后于其他新兴市场的巴西和拉美，应是近期的一个较好选项。

笔者模拟基金B的组合中，汇丰环球趋势已有微利，为了追逐热点，扩大收益，5月3日已换为汇丰拉美。汇丰拉美基金，巴西占比最高，达67.2%；“新四国”的占比分别为，墨西哥18.3%、智利3.2%、秘鲁2.6%和哥伦比亚0.8%。