给闲钱多一些生路

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在国内,如何创造更多的私人投资机会,是缓解某一个个别市场,包括房地产市场投资压力过大的举措。

这些年我们讲了很多如何抑制投资性需求的问题,回过头看确实有很多钱在那里,找不到投资的机会。企业有那么多钱,居民有那么多钱,这钱该往哪里去?

第一个问题是,钱是会像水一样到处流,既会流向产品,导致通货膨胀,也会流向资产,导致资产泡沫。如果储蓄多了,人们手里钱多了,投资就会投向各处。这么多年,货币增长速度长期远远高于GDP增长速度,特别是人们已经有很多钱,贷款政策还很宽松,人们一定会去市场上寻找机会,从而产生投资过热、资产泡沫。

第二,为什么有那么多储蓄?中国的储蓄率总体来讲不是很高。高端家庭储蓄当然高一点,大多数是低端家庭没有什么储蓄,主要是企业储蓄多。企业储蓄就是未分配利润,国企也多,民企也多。中国正是资本回报率高的年代,现在说股市不好,确实无法用中国宏观经济因素来解释。

我们中国是全球经济增长速度最快的,也是企业利润增长最快的。去年危机的时候企业利润还增长18%,今年预计增长60%～70%。这个时候要想降低储蓄率,有大量文章可做:比如财税体制改革,税收体制改革,如何增加消费,特别是增加富人的高消费。

这涉及政策、观念这些东西。增加高消费,政府从里面高额抽税,然后再转移支付,使穷人的社保能做得更好,使穷人增加消费。从整个群体上增加个人消费,这是现在特别要做的事情。如果财税改革能够做好,中国经济会平衡很大一块。

给定这么多需求,现在这么高储蓄率,一时半会降不下来,因此要想如何创造更多的投资机会让大家投资。大家能够投资更多东西,就能减少投资到某一个领域的资金量大小。

过去我们有钱了,要么就存银行,要么买股票,要么买房产,当然也还有其他投资。但是现在有两块投资值得我们特别重视:

第一,各种垄断行业。怎么使民营资本、个人资本能够打破垄断,参与各种投资,包括制造业、服务业等。最近有好消息,国务院公布“新36条”进一步开放各种垄断行业,使得民营投资能够进去。此外,如何形成各种投资基金,能够使各种民间资本能够真正作为长期投资进去。在国内,如何创造更多的私人投资机会,是缓解某一个个别市场,包括房地产市场投资压力过大的举措。

第二,走出去。我们现在光是让资本进来,除了自己储蓄以外,每年有1000亿美元的国外资金流入。我们那么多外汇储备。不光是因为我们外贸顺差,很大部分是因为资本流入。

钱进来,我们都换成外汇,政府官方储备再拿到外面投资去了,也投到美国债券、欧洲债券。能不能更多开放私人对外投资的机会,允许藏汇于民、用汇于民,允许私人资本流出,这样人民币就会少一点。

当然现在有了走出去一些政策,但是政策还非常不配套。个人股票、债券金融资产的投资,包括个人走出去的投资。资本流出,至少要平衡,卖了东西,还要考虑去买人家的东西,包括买人家的房地产。

中国因为人多地少,容积率高。我们一些真正有钱的人,真想享受睁眼望去看不见邻居房子的人,就可以到国外买房去。中国土地政策、房地产政策不应该鼓励在国内建这样的房子。有这种需求的,到加拿大、澳大利亚,能满足他们要求的房产多得是。

全球化了,我们人也应该全球化。现在媒体有人批判,说出现第二波资金流出潮,资金外逃。我们刚流出那么点资金就值得大惊小怪?应该有平衡心态,我们到了资本逐步可以双向流动的时代了。■

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