热刊 第6期

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开平之劫

《财经》2002年5月5日

今年4月，中国银行行长刘明康再次向媒体表达了其海外上市的决心。去年10月由10家银行集合而成的中国银行（香港）曾经有过庞大计划的上市方案，但种种迹象表明其筹资额已经由最初设计的40－50亿美元已下滑到20亿美元。对于这个一再缩水的IPO，中行管理层表示希望今年三季度在香港挂牌，这意味着中国银行（香港）将放弃在美国和香港同时上市的计划。

作为香港第二大银行的中国银行（香港）的上市本来并无悬念，去年以来许多基金经理已经为其留足了筹码。然而从今年初起接踵而来的坏消息在某种程度上打乱了人们的头绪。先是中行前行长因纽约分行案被审查，继而中行又被处以巨额罚款，紧接着中行开平支行发生了建国以来最大的资金盗用案……

不确定性是资本市场最不喜欢的东西。接连的事件让人们无从锁定风险，只好选择恐慌性的拒绝。中行正面临"开平之劫"。

争夺董事会

《新财富》2002年5月号

上市公司是众人觊觎的珍稀资源，其独有的筹资能力、二级市场差价及治理结构缺陷，成为容易获利的工具。因此，自"宝延之争"以来，上市公司控制权争夺战风生水起。

至今，控制权之争已形成一种趋势。控制权之争一旦发生，争夺双方总是绞尽脑汁，借助法律、技术、政策等各种手段，进行控制和反控制、收购和反收购的殊死搏斗。衡量控制权的主要标志是董事会组成结构的转变，因此，谁控制了董事会，谁就争取了主动。

控制权争夺的案例中，我们发现，争夺双方通过各种合法、违法或模糊的手段，在为对方制造控制障碍的同时，也可能会侵犯股东权益；当控制权的获得不足以补偿收购成本时，有的操作者便损害中小股东的财产权。这种情况有愈演愈烈之势。

华为 土狼向狮子的演进

《IT经理世界》2002年5月20日

通信制造业的草原上有3种动物：狮子-跨国公司；豹子-合资企业；土狼-地道的中国本土企业。

在狮子眼中，土狼是什么？就是以100对1的兵力蚕食狮子的边缘战场，直至腹心；就是以狮子难以理解的目的发动价格战，使狮子的利润直线下降；就是以对中国市场无与伦比的适应性和理解能力，运用各种"不规范竞争手段"，在复杂的利益关系中灵活穿梭，使狮子的技术优势变得苍白无力。

在这个草原上，最杰出的土狼是华为。然而，华为的成功难以复制，甚至连华为自己都无法再次复制。华为的秘密多得使它已经不像一个企业，任正非的个人意志已经直达到了华为的每根神经末梢。今年一季度，华为海外市场销售额首次高于国内市场销售额。华为非规范的操作方式背后所蕴藏的风险日积月累，会在某一天撼动多年打拼下来的江山吗？

从土狼向狮子演进，华为刚刚开始。

批判上市

《商界》2002年6月号

企业发展的目标是赢利。但当前很多企业把上市作为惟一目标，其目的在于圈钱，而不是希望企业能够获得长远的发展。这造成了大量上市公司造假圈钱的现实，严重误导了企业的发展方向。

在中国，上市好比塞壬女妖的歌声，听起来美妙无比，却不幸沦为众多水手堕落与死亡的致命诱惑。对企业而言，是穿过女妖歌声飘渺的海域，继续自己既定的发展方向，还是"过把瘾就死"，似乎成为一个艰难的选择，毕竟上市融资成本太低诱惑太大。相比而言，洁身自好，不受股市"大染缸"侵袭的非上市公司反而有更为上乘的表现和更加光明的发展前景，我们不得不认真思考：企业如何才能真正长久生存和长久发展？

当上市成为企业追求的全部和终极目标，当整个企业界都把股市视为资源宝库时，企业和整个市场的发展就陷入了看不见的泥潭，短视的圈钱游戏就会盛行一时……

企业上市的目的是永继经营，而不是幸福地死去。

摩托罗拉自我革命

《商务周刊》2002年5月15日

人们从来都没有人怀疑过摩托罗拉拥有着全球最优秀的企业文化。但如今，在经历了40年来首次财年亏损和超过4万名员工的大裁员以后，摩托罗拉的企业文化理念遭受到了前所未有的挑战。他们一直奉行的强调个人操守，强调人与人之间的沟通，期望通过激发个人的潜能推动整个公司的发展的策略遭到了接踵而至的疑问。

没有任何公司像摩托罗拉一样更依赖于中国市场。摩托罗拉新任中国区总裁陈永正甚至将中国看作是救命稻草。要让这根救命稻草成长为一根不易撼倒的钢筋混凝土支柱，摩托罗拉必须推出全新的中国战略，很多滞后的企业文化也必须作出改变。这多少有些让这个有着数十年企业文化传统的家族企业感到勉为其难。一直以来，摩托罗拉的企业文化被视为诸多中国企业学习的榜样。而现在，摩托罗拉面临的问题是，带有光环的企业文化的修正，或者叫自我革命。