王微 纠结在路上

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显然，王微对离婚会造成自己创立的土豆网IPO受阻没有任何防备。

6月16日，土豆网向SEC(美国证监会)提交了一份新的招股说明书。与此前的招股说明书最大的不同在于，这一新的文件上多次出现了“前妻”二字。这里的“前妻”是土豆网创始人兼CEO王微的前妻杨蕾，此前，正是杨蕾与王微的一场离婚官司拖延了土豆网的上市之路。

据新的招股说明书显示，王微与杨蕾已经达成和解。相关报道称，杨蕾将不再主张分割婚姻存续期间资产，王微付出的是700万美元的现金补偿，其中430万美元需在土豆网上市成功后兑现。

在2010年11月递交的招股说明书上，王微的持股比例为13.4％，而这次说明书上显示，已经降至12.7％。这是否与离婚补偿有关，不得而知。

原本，土豆网是国内最早启动赴美上市的视频网站。虽然只比竞争对手优酷早了几天，但如果不出此意外，土豆网最有可能成为第一家在美国IPO的中国视频概念股。但王微似乎没有预料到，他会纠结在上市路上。

视频路上，落差

其实王微最近几年专心致志地走在同一条路上，那就是土豆网。走得非常用心，也很有成效。他是中国视频网站的试水者，不同于之前的门户类网站，有美国的模式可以照搬。土豆网在创建的时候，美国的YouTube、Hulu等视频网站也刚刚起步，不但在盈利模式上不能给土豆网以指引，即便是产品、运营等也并不见得能为土豆网带来多少借鉴。

王微只是认定这个社会已经越来越明显地体现“个人时代”和“视觉时代”的特征，那么视频网站便是最能满足此特征的互联网模式。他为了能专心做土豆网，辞去了贝塔斯曼企业发展总监兼贝塔斯曼在线中国执行总裁的职务，一心扑向了视频领域。

王微需要自己摸索适合中国互联网用户的视频内容、网站结构，甚至是网页设计。王微被与他一起创建土豆网的团队成员描述为一个具有完美主义倾向的人，他经常直接审看网页，纠结于各种细节。

土豆网在2005年创建，一时间，视频网站风起云涌，优酷、酷6、六间房、56等众多视频网站渐次涌现。所有的视频网都面临着同样的问题，就是较第一代互联网烧钱速度更快。首先是带宽成本，视频网站在建立之初，带宽成本要占总成本的80％以上，即便是到了2008年，土豆网的带宽成本依然占总成本的74.6％，到2010年才下降至45.8％。

其次是内容采买、制作。尤其是在竞争日趋激烈之后，内容成为竞争的焦点，抢购热销电影、电视剧的版权，抢占各种版权资源成为视频网站又一项重要的支出。土豆网在2010年，内容采购的支出大幅提升，达到3490万元。

王微对于土豆网的视频内容强调的是娱乐化，方式上坚持用户上传与自己制作为突出特色。

大支出意味着“烧钱”速度远比第一代互联网要快，这受到了包括第一代互联网创业者们的质疑――这个时候，第一代互联网们都还在热炒博客――视频网站通过自制内容和UGC(用户上传内容)能产生什么样的盈利呢?

因此，在商业模式不明确和快速烧钱的双重挤压下，融资便成为视频类网站不能忽视的战略。不过，投资者并不缺乏对视频类网站的热情，大量资金涌入视频领域。王微为土豆网的融资也不遗余力，从2005年至今，土豆网已经完成五轮融资，投资者包括淡马锡集团、IDG中国、凯欣亚洲等，总额达到1.35亿美元。

王微用吸引来的投资让土豆网的发展保持着不错的业绩。从2008年至2010年，土豆网的年均复合增长率为121.8％。在视频领域，优酷一直与土豆形成最直接的竞争，起初二者总是市场排名的前两位。但是，最近几年，搜狐视频、百度的奇艺加入竞争行列，土豆的排名受到了威胁。

在融资方面，王微并没有其竞争对手优酷做得更好。这也许是土豆在最近几年的发展稍稍滞后于优酷的重要原因，毕竟视频网站需要大量的资金才能运营。

与优酷势必要做视频老大的公司化气质相比，土豆网的产品和战略更多带有创始人王微的文艺范儿。在创建和运营土豆网的同时，无论是自己的博客，还是小说、电影领域等，王微也都进行得有声有色。比如2007年出版小说《等待夏天》，曾担任上海电影节国际学生短片大赛评委会主席，话剧《大院》的编剧、出品人等。可能源于此，土豆网视频分享的娱乐化一直是其鲜明的特色，打造网络娱乐传媒帝国可能是王微不同于优酷等视频网站的长远目标，或者说是其建立在土豆网上的更大野心。因此，有评论认为王微最终瞄准的目标是默多克。

在土豆网最近的全体员工大会上，王微强调土豆网的未来战略依然会在自制内容和UGC方面建立壁垒。由此也能感受到王微在内容建设上要保持特色。

优酷提前一步上市成功，较土豆网又占一先机。对此，王微多少有些无可奈何。同在2010年11月递招股说明书，而且土豆网较优酷还要早几天，结果却是优酷于2010年12月8日纽交所上市，成功融资2.33亿美元。而土豆网因为王微的离婚诉讼耽误下来，王微对此怎么能不纠结?

上市路上，迟滞

就在2010年11月，土豆网将IPO申请递交美国SEC，期望在纳斯达克上市。第二天，王微的前妻杨蕾也将一纸诉讼递交上海某法院。杨蕾提出要对二人婚姻存续期间的财产进行分割，申请将王微所持有的土豆网股份进行诉讼财产保全。

杨蕾是上海文广女主播，主要主持《老娘舅》等节目。2007年8月与王微结婚，2008年11月，王微提出离婚诉讼，被判不予离婚；2009年9月，王微再次，被判离婚，关于财产分割的问题做另案处理。

尽管杨蕾对外解释王微与土豆网IPO申请几乎同时纯属巧合，但是，重要的不是有意还是巧合的问题，而是本身已经成为土豆网上市路上的最大障碍。

王微持有全土豆95％的股份，其中76％涉及到婚姻期间夫妻共有财产问题，而杨蕾申请将其中38％的股份进行财产保全。这就是说，如果土豆网上市成功，法院将会把王微财产的一部分判给杨蕾。

与大多数中国互联网公司一样，土豆网采用的也是VIE结构，上海全土豆网络科技有限公司是土豆网的运营公司，如电信增值业务许可、视频牌照等都需要通过全土豆获得，也就是说土豆网的所有收入几乎全部来自于全土豆。因此王微婚变直接影响到他在全土豆公司所占有的股份，从而影响到土豆网的上市。

杨蕾的让王微和土豆网措手不及，无论是王微还是土豆网的其他投资人，或者根本没有想到会出此“意外”，或者是心存侥幸，判断杨蕾不会如此“精明”。但是，做《老娘舅》节目的杨蕾无论是在解决问题方面还是对法律的熟悉方面都不可小觑，况且她周围有专业的律师会提醒她：土豆的上市与她有关。

显然，王微对此没有防备，或者说根本没想到自己创立的公司在IPO之前，前妻会突然，要求财产分割。土豆网上市迟滞的结果就是，王微眼睁睁看着优酷在纽交所上市，看着优酷的股票翻两番，而自己还在为解决两年前的离婚案而困顿不前。

从土豆网运营发展来看，尤其是与优酷的竞争状况，王微多次失手，记忆犹新的是视频牌照的取得。当年，视频牌照是视频网站的尚方宝剑，谁获得谁不能获得，谁先得到谁后得到，都事关前途命运。作为中国视频网站的开创者，王微最终并没有抢得先机。此外，与优酷相比，土豆网陆续的融资也并不占先。这次，在IPQ上本有得先机之便的可能，但再次受挫。

2011年4月，土豆网重新向SEC提交招股说明书，在风险说明中增加了对网站创始人王微因婚姻问题股权受到影响的说明。但是，此次申请亦没有将上市路打通。

IPO受阻的影响不单单是延长了上市的时间，更重要的还在于：一是让竞争者优酷抢了上市的先机，做了“中国视频网站第一股”的概念，而且优酷可以凭借上市在推广等其他方面占据优势，本来就落后的土豆网会有被优酷甩得更远的危险。二是就在此间，中国概念股在美国遭遇信任危机，让中国概念股接下来的IPO比较难做，至少估值会受到影响。正在排队的迅雷便因此而暂缓上市。

但是，土豆网依旧在2011年6月16日重递招股说明书，说明上市心切。之所以冒着估值会受到影响的风险，依旧启动上市，外界在猜测土豆网的资金并不充裕了。

VC们的投资回报可能会因此受到伤害。不知道此前VC在投资的时候，会不会把创业者的婚姻作为风险因素考察，或者作为一项重要条款内容列在协议中。王微和杨蕾的事件之后，估计会有很多VC将这么做。