探路“小微”融资难

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截至2013年末，全国法人小微企业数量达1170万户，占全部法人企业数量的76%，提供的最终产品和服务价值相当于国内生产总值总量的60%，纳税占国家税收总额的50%。然而一直以来，融资难却成为制约小微企业发展的瓶颈。

在宏观经济先行指标并不十分如意，2014年全年经济增长目标的完成情况备受瞩目的背景下，10月8日，总理在国务院部门负责同志会议上谈及经济形势时表示，当前国际国内经济下行压力大，各种矛盾交织，既要对我国经济发展长期向好的基本面充满信心，又要对困难和挑战有充分估计，并提出多项举措为经济后半场加力。而且，再次明确将支持“三农”、小微企业、新产业放到了重要位置。

会后不久，建设银行首席经济学家黄志凌也撰写《小企业融资难与贵的死结破解》表示，截至2013年末，全国法人小微企业数量达1170万户，占全部法人企业数量的76%，个体工商户达到5606万户，占企业数量的94%，提供的最终产品和服务价值相当于国内生产总值总量的60%，纳税占国家税收总额的50%，完成了65%的发明专利和80%以上的新产品开发。中小企业不仅在经济发展正常状态下发挥着重要作用，在经济周期的恢复阶段更是扮演着其他经济主体无法替代的作用。然而，小企业发展中的融资难问题始终是一道不可逾越的障碍，近年来矛盾更加突出，小微企业的融资难、融资贵已经成为制约经济发展的一个重要因素。

黄志凌透露，目前国有大型银行给小微企业贷款的定价通常为基准利率上浮30%左右，贷款利率平均在8%上下，如果企业无法提供合格的自有资产作为抵押物，被迫采用第三方担保或非自有资产担保的方式，其融资成本将迅速升高。以目前较为普遍的担保公司担保融资为例，除银行贷款利息外，企业通常还需向担保公司缴纳10%左右的保证金，支付3%-5%的担保服务费，融资的成本将达到10%-13%，甚至会达到15%左右。

“即使如此，能够获得银行贷款的小企业仍然有限，大部分小企业融资只好通过民间借贷渠道，而民间借贷的利率则远高于15%。但从统计数据来看，小企业的平均利润率水平在8%-10%之间，对于资金成本高于10%以上的贷款，小企业是难以长期承受的。”

如何化解小微企业融资难，助力小微企业健康发展成为摆在各方监管部门的一个切实难题。笔者特别选取了美国富国银行和德国商业银行在小微企业融资方面比较成功的案例，以供大家参考。

富国银行经验

自1998年开始，富国银行连续多年位居美国小企业贷款发放额的首位，同时也是通过SBA（美国小企业管理局）发放贷款最多的银行。2002年，富国银行仅列全美SBA总贷款额的第五位，2003年跃升至第三位，2005年再次上升至第二，从2007年至今，一直位列全美SBA贷款总额的首位。

富国银行对小企业贷款的业务最早可以追溯到20世纪70年代。鉴于小企业在国民经济中发挥着越来越重要的作用， 近20年富国银行对小企业贷款业务也越发重视。自2003年第三季度开始，由富国银行赞助、盖洛普公司对美国的小企业主进行全面调查，最终汇总成为富国―盖洛普小企业指数，该指数是反映美国小企业发展现状和未来发展预期的动态指标，也是富国银行把握市场动态、了解小企业贷款需求的重要依据，并保证了其在小企业信贷业务方面的竞争力。

富国银行在1989年末成立在零售银行业务板块下的小企业银行业务集团、小企业贷款部，专门服务于年销售额在1000万美元以下的企业。1994年，富国银行通过成本研究发现通过标准放贷程序成本过高，无法实现小企业贷款的经济效益，因而创建“企业通”产品，通过改变审批流程提高小企业贷款的盈利性。

“企业通”产品的特点是客户规模小，但客户数量多，且风险分散。“企业通”的客户遍布全美，覆盖所有行业，是多样化的贷款组合，具有高盈利、风险可控、持续增长的优势。它有四个明显的特征：第一，信贷额度较低，“企业通”信贷产品的贷款上限为10万美元；第二，贷款对象规模小，“企业通”面对的客户是年销售额低于200万美元的小微企业；第三，信贷流程和信贷模式简单，大部分贷款通过电子邮件、电话或柜台发放，无客户经理；第四，采用信用评分技术为贷款定价。核心特点是针对小微企业的特点，不使用纳税申报表或财务报表的信贷评分技术，且通常无担保物。

根据小企业贷款盈利性，可以将2000多万家企业划分为10类，从高到低排列分别为：现金牛、牛宝宝、瞪羚、比上不足比下有余、专业服务公司、无利润公司、创业家、家庭收入支柱、初创公司、乡镇企业。“现金牛”是指那些在成熟市场已经取得可观市场份额，利润丰厚而且盈利稳定的公司。“牛宝宝”是具有成长为现金牛潜力的，成长性较好的公司。“瞪羚”则是对成长性好、具有跳跃式发展态势的高新技术企业的一种通称。同时，“企业通”还将小企业划分为盈利和不盈利两大类，后6类不盈利企业主要是指初创期的小微企业，在信贷业务中不对其盈利性提出要求。

如何防范这类不盈利企业的风险呢？这主要由SBA为贷款企业用政府信用提供担保。尽管从表面看，富通银行的小企业信贷发放很松散，但实际上其拥有严格的风险管理和信贷质量控制能力，从富国银行中小企业贷款业务运营多年后的局面看，其贷款质量上乘、贷款来源分散、资本充足，而且收入来源多样。以“企业通”为例，其在拓展小微企业客户时，对小微客户的测试要求十分精确，客户来源清单、信贷产品、直邮材料和电话销售应答稿、贷款渠道等都被纳入信贷创新测试的内容。

不同于国内商业银行主要业务板块为零售业务和批发业务，对公业务统统集中于批发业务，富国银行的业务可以细分为社区银行业务、批发业务、财富经纪退休业务和其他业务。其中，社区银行业务主要为个人客户和年销售额小于2000万美元的中小企业客户提供全面的金融服务，其资产和贷款规模占富国银行总资产和总贷款规模的60%以上。2011年，富国银行社区银行净收入占比为70%，净利润占比为75%，净利息收入占比72%，资产占比69%，总贷款占比 61%。社区银行业务的议价能力明显高于批发银行业务。2001―2011年间，社区业务平均收益率处于6%―9%，而批发业务的平均收益率为4%―5%，社会银行的收益比批发业务高出近 2%。

富国银行是从地方性小型银行成长起来的，良好的客户基础和灵活多变、持续创新的社区银行服务经验使富国银行逐步发展壮大。2008年国际金融危机期间，富国银行的资产质量也出现恶化，但由于其长期秉行将“客户利益放在首位”的理念，在次级贷款极其兴盛的时候并未大规模开展不对客户负责任的住房贷款，富国银行顺利度过了国际金融危机，还趁机收购了美联银行，一举成为美国第四大银行。

当下，我国不少商业银行，尤其是新兴的城市商业银行都在寻觅新的业务增长点，而最活跃的小微企业的融资难题却迟迟得不到解决。富国银行的发展之路，或许对我国新兴的城市商业银行提供一些借鉴意义。

德国经验

除了富国银行，德国商业银行在发展从事出口业务的中小企业方面的成功经验也很值得借鉴。

20世纪早期，德国发展成为全球最重要的工业国家之一，此时德国商业银行的信贷投放主要面向工业、商业和贸易部门。之后，随着现代服务业逐步发展，德国商业银行看到了中小企业的广泛金融服务需求，以及银行在这类业务中较高的溢价能力， 逐步地将战略重点转移到发展中小企业业务上来。至20世纪90年代，德国商业银行对服务业和自由职业者的贷款已占到总贷款的 1/3。1999年，德国商业银行将“成为德国最优秀的中小企业银行”确定为其战略目标之一。

针对这一目标，德国商业银行一方面创造性地将信贷业务和投行业务相融合，在同一个部门中同时为中小企业提供间接和直接融资产品；另一方面，通过增加更多的一线客户经理来为中小企业提供更多的咨询服务。1999年当年，德国国内中小企业在德国商业银行开设账户的占比就达到39%。2004 年，德国商业银行进一步对部门进行了重大调整，原来的对公业务部被分拆为中小企业业务部和国际企业/投行部，成为同业中第一家成立中小企业业务部门的商业银行。

近年来，由于德国国内银行业的存款竞争格局加剧，德国商业银行除了为中小企业提供传统的信贷业务，还积极开发面向中小企业的金融工具，拓展相关的中间业务，如投行业务、风险管理业务和融资租赁业务。

在投行业务方面，德国商业银行为中小企业提供间接融资以外的融资渠道，并在金融咨询、资产证券化、并购重组、结构化免税等方面开发了针对性的产品和服务。早在中小企业业务独立之前，德国商业银行金融部门的主要业务就集中在德国中小企业领域的并购重组。2003年，德国商业银行在银行业惜贷的背景下，通过欧洲复兴计划的自有资本援助项目和创业援助项目针对中小企业开展了夹层融资；2005年，德国商业银行为大约50家中小企业提供了总计3.5 亿欧元的次级资本；2006年，德国商业银行为大约70家中小企业提供了总计4亿欧元的夹层融资。

在风险管理业务方面，由于德国中小企业出口占德国全部出口的40%左右，对冲利率和汇率风险的需求可观。德国商业银行专门为这部分企业提供了较其他银行门槛更低的利率和汇率对冲产品。在融资租赁方面，德国商业银行由收购设备租赁公司开始，逐步发展至其他融资租赁领域，并将相应模式复制到欧洲其他市场。

专注于为优质中小企业提供服务成为德国商业银行在银行业竞争中取胜的重要手段。

（作者供职于民生银行深圳分行）