煤炭行业 资产证券化提速

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11月份以来，抚顺特钢、健特生物和ST长风3家上市公司相继公告，拟以不同形式介入煤炭产业经营。加上煤炭公司首发、再融资，煤炭资源得到空前的重视。

煤炭行业地位提升

2001年起我国煤炭行业终于摆脱了多年亏损的困境，近两年行业景气度更是在下游相关产业强劲需求、国际能源市场价格不断上涨的带动下持续上升.2004年1-10月32户煤炭行业国有重点企业同比增利超过100亿元，前10个月累计实现利润163.6亿元，增长1.8倍。预计煤炭未来市场价格可能短期会有所反复，但中长期仍将呈波动上升趋势，煤炭行业整体效益将得到持续改善，煤炭资源项目投资前景有着良好的盈利预期。

随着经济体制改革的不断深化，市场壁垒逐渐消融，各方资本对煤炭行业的投资热情目前十分高涨，代表我国经济最高市场化程度之一的证券市场，煤炭资产证券化的步伐也正在加速推进。

由于行业效益的逐步好转，煤炭企业的盈利能力不断提升，不少业内优势企业已经达到国内主板上市（IPO）的要求。2004年相继有开滦股份、恒源煤电登陆我国A股市场，募集资金主要投向生产技改、收购或新建煤矿项目，凭借证券市场这一良好的融资平台，煤炭企业有望获得强大的资金支持，实现企业的跳跃式发展。据了解，目前山西省的大同、潞安两家煤炭尖兵的首发申请已经过会，成功上市后又将为现A股市场的煤炭板块增添新的生力军。

就2004年煤炭板块再融资情况来看，7月份兖州煤业完成2.04亿股H股的增发配售，8月份金牛能源7亿元可转债成功发行，兰花科创于今年9月底提出拟10配3的再融资议案。除此3家以外，目前煤炭板块还有上海能源、西山煤电、神火股份、煤气化、国阳新能5家企业均满足2005年度再融资条件的要求，部分公司正在加紧再融资筹备工作。

"非煤"公司积极介入

行业的高景气状况也吸引了一些原本不是从事煤炭经营的一些上市公司，如抚顺特钢、健特生物和＊ST长风等均有介入煤炭产业经营的意向。出于对煤炭资产的盈利能力、未来稳定经营现金流的良好预期，许多公司拟以不同形式涉足煤炭经营领域。健特生物拟收购一家焦炭公司（港陆焦化）75%的股权，并且按收购协议该焦炭公司未来三年将实现2亿元以上的净利润，若收购成功将成为公司的一大新利润增长点。抚顺特钢和ST长风则是原大股东拟转让上市公司控制权，预计新大股东入主后将使公司原主业经营转向近年盈利情况较好的煤炭产业，为公司后续发展提供想像空间。其中抚顺特钢拟受让方为实力雄厚的晋煤集团，并拟对抚顺特钢实施整体资产置换，而ST长风拟受让方为甘肃靖远煤业，靖远煤业是甘肃省国有大型煤炭企业之一，该股权转让尚处意向性接触阶段。

事实上，国内曾有部分上市公司早已悄然介入煤炭行业，从中获得了丰厚的回报，只是未能引起市场投资者的高度关注。如爱使股份（600652）在2002年12月出资4.15亿元收购泰山能源56%的股权，2003年实现煤炭收入88121万元，占其当年主营业务收入的60.6%，实现煤炭主营利润39241万元，占公司主营业务利润的82%；宝光药业（000593）于2003年12月出资1901万元收购习水富邦煤矿有限公司90%的股权，并于2004年3月出资11900万元组建宝光能源投资公司，为公司的后续发展做好了战略性资源储备。

此外，煤炭信托、煤炭产业基金等新型金融产品也将可能成为煤炭项目的投资主体，北京国际信托投资有限公司推出的"山西柳林焦煤信托计划"于2004年8月10日正式成立，信托资金由受托人集合运用于以优惠价格预购山西省柳林县兴无煤矿4＃优质主焦煤，并委托该煤矿以约定价格销售，以煤的相关收益获取稳定的增值回报。该信托计划预计受益人年收益率9%，其发行推介受到投资人的追捧。