QDⅡ基金跑赢A股基金
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相对于股票方向基金2008年上半年净值的大幅下跌，qdⅡ基金的净值跌幅要小多了。这多少为QDⅡ基金挽回点面子。QDⅡ基金基本实现了全球分散投资规避单一市场风险的目的。
A股基金大幅下跌
银河证券基金研究中心统计显示，上半年股票型基金平均下跌35.69％，指数基金平均下跌44.82％，偏股型混合基金平均下跌35.74％，平衡型混合基金平均下跌30.53％。而4只首批发行的QD基金净值上半年平均下跌23.44％，跌幅要远远小于股票基金的跌幅，分散投资的特性开始显现。
分散投资作用显现
在4只首批QDⅡ基金中，南方全球的业绩最为抢眼。由于南方全球首创“类FOF”的投资设计的原因，“类FOF”可以相对有效地提高投资分散化程度，从而避免了局部市场剧烈波动对基金净值的严重侵蚀。后期成立的一些QDⅡ基金也都有采用这种“类FOF”设计。FOF(Fundof Fund)是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。
较好的风险控制是南方全球的主要特点，这要归功于其成功的国别资产配置策略和少量的衍生品投资。记者也从南方基金了解到，在上半年的操作策略中，南方全球重点配置了巴西、俄罗斯等国家及能源相关行业，成功地规避了类似越南这样波动较大的新兴市场。巴西股市上半年的涨幅为1.77％，俄罗斯股市最近1个月的回报率也超过15％，这些显然比越南股市59％的跌幅要优越很多。
去年全球精选成立之初，南方基金总经理高良玉就曾表示，A股市场虽然是一个具有价值的市场，但也同时是一个市场风险日益增大的市场，QDII产品有助于为投资人分散风险、增加收益。
业绩分化也属必然
4只QDⅡ基金中，业绩落后的嘉实海外和上投摩根亚太优势两只QDⅡ，主要是以投资港股市场和亚太股市为主。一季报显示，嘉实海外的股票仓位为80％，其中79％投资于港股市场；上投摩根亚太投资港股的市值为39％，华夏全球持有港股市场的市值占基金资产比例近4成。而港股恒生指数上半年下跌20％，恒生中国企业指数下跌26％，亚太市场的印度、马来西亚、越南等市场上半年的跌幅也超过欧美市场，这些投资港股和亚太新兴市场比例较高的基金必然也就遭到重挫。
由于各只QDⅡ基金的投资市场不同，配置的资产也不同，业绩出现分化也就在预料之中。4只QDⅡ基金的上半年业绩差距14个百分点左右，但也属正常。
相对于南方全球的分散投资，嘉实和上投摩根的QDⅡ就算是集中投资。分散投资也是“双刃剑”，分散投资虽然抗跌性好，但获取的收益可能不会很高，主要是为了分散风险。而如果港股市场或亚太市场一旦走好，有出众表现，那集中于该市场的QDⅡ就能获得较好回报。
投资热情骤降
虽然与A股市场相比，QDⅡ的抗跌性表露无遗，但投资者或许并不满意。因为不管投资哪只QDⅡ，投资者仍未能获得正收益，首批投资者账面亏损至少在20％以上。
不可否认的是，业绩的亏损与发行当初他们排队比例配售的满腔热情形成巨大反差，这多少有点令人难以接受。这也直接导致后发的新QDⅡ产品受到了冷落。银华全球募集4.17亿元，华宝兴业海外中国募集规模4.62亿元，海富通中国海外规模是5.09亿元。截至2008年7月10日，已有21家基金公司获得QDⅡ资格，9只QDⅡ基金陆续发行设立。
与此同时，有不少投资者割肉离场。数据显示，二季度QDⅡ基金都出现不同程度的赎回。其中，工银瑞信全球的赎回比例最高达到22.77％，嘉实海外、南方全球、上投摩根亚太和华夏全球赎回比例分别从4.87％到3.44％不等。
工银瑞信全球配置基金2月14日成立后，净值一度在3月20日跌到0.93元，随后净值开始缓慢上升，到5月19日净值达到了最高值1.048元，成为当时唯一一只净值回归面值之上的QDII基金。
工银瑞信全球以中国概念为投资主题，配置中国公司组合占基金资产的比例为30％～50％，全球公司组合占基金资产的比例为50％～70％。这种配置策略显示了QDⅡ基金分散投资，降低单一市场风险的优势。该基金在成立之后没有急于建仓，而是在恒指下跌至23000点后开始逐步买入。也许正是5月份净值回升到面值之上，导致不少投资者赶快落袋为安，二季度被赎回了7亿份。从目前看，这些逢高赎回的投资者规避了后来市场下跌的风险。而净值跌幅过深的基金，是否赎回投资者反而要有所犹豫了。
投资还是赎回
面对QDⅡ基金跑赢A股基金的业绩，投资者是选择继续加仓还是赎回止损呢?
由于QDⅡ基金主要投资海外市场特别是港股市场，QDⅡ能否取得良好回报主要取决于这些市场的走势。目前美国次贷风暴所带来的股市危机虽有所缓解，但经济基本面依然存在较大不确定性。
2008年上半年，全球资本市场充斥着不安与动荡。截至6月30日收盘，全球主要股市几乎都处于上半年的低位，而全球上百个主要股票指数，仅巴西、俄罗斯、加拿大和南非等屈指可数的几家在今年上半年出现了指数层面上的上升。而越南、中国A股股市和冰岛等国家股市跌幅在一半左右。更为严重的是，几乎全球所有国家无一幸免地都出现了经济增速放缓而通胀快速上升的不利经济局面。
“金融资产的回报减少，金融资产的表现疲弱，特别是股票。这大概不会令人感到惊讶，因为通胀上升和增长放慢对企业盈利来说是不利因素。”美林证券在一份研究报告中表示。
瑞银认为，全球市场所面临的基本面问题意味着资产价格回升前景尚不明确。通胀压力的舒缓、资产负债表的调整、经济增长的回升等都需要时间才能确认和真正的展开。但是，当前估值似乎已经对未来疲软的经济进行了反映，健康的公司资产负债表应该能为估值提供支持。同时，市场头寸配置方面的因素也有可能是导致最近市场走软的原因。因此，股市从当前水平出现大幅下跌的可能性似乎很小，从战术上来说较为乐观。
德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，投资QDⅡ基金的预期风险降低了，但并不等于好的投资时机马上到来。
从理性投资的视角，投资者应该首先自问投资QDⅡ基金的目的。如果抱着短期获利的目的，那么QDⅡ基金短暂的波段性收益是可望而不可及。但从构建一个平衡的基金投资组合的角度，QDⅡ基金具有配置性的投资价值，它适合用来分散基金组合过于依赖A股市场的风险。而从长期投资的角度看，选择适当的QDⅡ基金是优化基金组合的合理策略。
具体选择QDⅡ基金必须对基金的投资策略有所了解，其中比较重要的是：基金主要投资于哪些国家或市场，采取何种投资方式，主要投资哪类股票，风险控制能力如何等。
对于投资期限短，重仓持有QDⅡ基金的投资者，建议减持以回避风险；对于投资期限较长，少量配置型持有QDⅡ基金的投资者，可继续持有；对于尚未投资，关注QDⅡ基金的潜在投资者，可在下半年择机介入。