经验的颠覆

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投资是门艺术，而不是科学。这个定论应该能得到绝大数人的认同。艺术与科学的最大区别，科学可以标准化生产，而艺术是因人而异。由于影响投资的因素众多，尤其是人的情绪很难用一个科学的指标去衡量，因此投资成为纯科学就变得不太可能。在艺术的范畴里，经验就变得很重要。很多人将炒股作为自己的职业，就是因为这是一门越老越红的行当。

很多A股投资人最近两年觉得钱越来越难赚，越来越看不懂这个市场，多年的经验似乎突然都“失灵”了。

中国人常说“乱世黄金、盛世收藏”，通过观察黄金还是古董上涨来判断盛世还是乱世。但这两年，黄金、古董都是一通狂涨，盛世还是乱世？过去二十多年，很多券商研究员观察股市好坏，就盯着M2数据（央行统计的广义货币，是市场流动性宽松的风向标），但这大半年的情况是，M2没见少，但民间借贷利率却奇高。

最近几个月，在中国经济增速问题的探讨中，包括高善文在内的经济学家发现，外需（出口）走坏，国内资金紧缩，消费扣除通胀因素后没有什么实质性增长，经济增长的传统“三驾马车”都指向下降，按过往经验，工业增速也必然下降，现在出来的数据却是异常坚挺。

还有一条通俗的投资经验――买“身边的”，如自己用得最多的、吃喝玩乐最多的，以微观的感受做出趋势的判断。很多人亲身体验、身边朋友反馈，企业经营状况并不乐观，都觉得这年头不只是股市钱难赚，实体企业也很难挣钱，由此得出经济悲观的结论按以往经验是十拿九稳。但实际上，官方公布的各项数据与微观体验完全不同。

一系列“投资宝典”失灵，只能说明中国经济内部确实在发生显著的变化，A股市场的投资逻辑也在悄然发生变化。这些变化可能是如本刊专栏作者莫大先生最近一段时间一直在阐述的原因，可能还有很多未知的理由。但有一点可以肯定，既然市场开始变化，接下来旧的投资经验也该“颠覆”了。

本周金融股表现出色，低估值的银行股机会来了么？过去两年中，尽管这样的的经验被数次证明不靠谱，这一次会不会是最后一次“狼来了”。