论民营企业并购外企财务风险研究

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摘要：民营企业作为中国经济增长的重要力量，在经济全球化的大背景下，民营企业抓住机遇，积极到海外进行投资并购，增强自身实力，提高企业在国际上的知名度和竞争力，增加企业产品在国际市场上的比重。尽管民营企业的许多并购案例都很成功，但民营企业并购时还是面临很多风险。财务风险始终贯彻民营企业并购海外企业的行为，防范并购的财务风险对提高企业并购行为的成功率，增加企业经营效益等方面都发挥着重要的作用。本文通过详细分析民营企业面临的并购风险，并相应的提出解决措施，对现阶段中国民营企业的海外并购行为具有一定的指导意义。

关键词：民营企业 并购 财务风险

在民营企业进行并购的过程中，财务风险是并购必须考虑和重视的问题，因为一般的并购涉及的金额都非常大，如果并购失败，对企业本身的影响是非常大的。所以在民营企业并购外企时，必须慎重考虑财务风险，对风险进行科学评估，有效控制财务风险。

企业并购是指企业之间的兼并与收购，是企业对外投资的重要手段，并购企业获得被并购企业的一部分控制权，同时并购企业要向被并购企业支付一定的补偿金额。并购企业一般是经济实力雄厚的大公司，想通过实施海外并购实现海外扩张。在金融危机席卷全球之后，美国一些著名的银行和公司走向破产之路，其他国家的企业就趁机进行海外并购，以获取先进技术和市场份额。企业通过海外并购可以迅速扩大企业规模，增加公司资产，为企业发展注入新的活力和动机。企业在并购时遇到的风险很多，财务风险是企业进行并购时最常遇到的风险之一，影响企业的管理和效益的提高。因为企业的并购行为本身就是一项财务活动，需要非常谨慎，并购前期需要做好充分的市场评估和深入调查，并购行为成功之后，企业更要注意加强管理，防范财务风险的发生，确保并购行为的效益。

一、民营企业并购外企时面临的财务风险

（一）定价风险

民营企业在进行并购之前，必须做好前期准备，详细了解和分析被并购企业的资产状况、负债状况、市场占有率和每年的盈利等。有些企业在进行并购时只是为了扩张本企业的规模，忽视了对被并购企业的前期考察，导致并购亏损企业，增加了企业本身的负债率，在并购之后，忽视管理或是没有采取适合被并购企业的管理模式，拉低了整个企业的竞争力，影响了整个企业的发展。近些年来我国民营企业的发展取得了很大的成果，很多民营企业走出国门，去外国并购一些当地的优秀企业，通过并购获得先进技术或市场份额等。民营企业在进行并购外国企业前必须对被并购企业进行详细和科学的评估，不要对被并购企业的价值估计过高，从而付出较大的成本，影响自身的发展。民营企业在前期评估中要全面真实的审查被并购企业的内部状况，合理估计被并购企业的盈利水平，避免过高估计被并购企业的利润收入而付出更大的成本。

（二）融资风险

融资风险指的是企业并购所需资金面临的风险，比如所需资金是否充足、并购所背负的债务对企业的正常运作是否造成影响和融资方式是否合理等。众所周知，企业进行并购是需要大量资金支持的，资金链断裂就意味着企业的并购将无法完成，企业的预期目标也就无法实现。民营企业与国有企业不同，国有企业的资金基础比较雄厚，在进行海外并购时是具有较大的竞争力。民营企业在并购外国企业前需要筹集资金，许多民营企业会通过发行股票的形式进行融资。如果融资行为失败，意味着并购计划不能顺利实施，极大的影响了企业并购行为的进行，最后可能导致企业并购的失败。但是并购行为所需的资金量通常很难通过一种方式筹集，企业就会进行多渠道融资，这就增大了民营企业的融资风险，增加了企业并购行为的不确定性因素。所以民营企业在进行并购融资时，不但需要短时间内筹集大量资金，而且在融资过程中，也面临着很大的风险。民营企业需要谨慎对待融资风险，保证筹集资金的顺利进行，确保民营企业最后融资行为的成功。

（三）支付风险

企业在并购过程中一般有三种支付方式：现金支付、股权支付和混合支付。现金支付手段对被并购企业来说比较方便，而且有利于并购行为的进一步进行。但是对并购企业来说，存在一定的风险，并购企业无法断定并购行为之后被并购企业的利润率，现金支付意味着并购企业前期付出的成本巨大，如果并购行为最后失败，对并购企业造成的损失的巨大的。而非现金支付方式对企业的并购行为又不利，增加支付风险，所以民营企业在进行并购支付时要采取合理的支付方式保证并购行为的成功。许多民营企业在并购过程中只注重规模的扩大，而忽视了并购后的收益。所以许多中国企业收购失败的案例都是并购行为很成功，并购后效益远没有预期良好，最后导致大量负债，影响到企业的整体运营。还有一些地方的政府强制民营企业进行海外并购，以增加政绩，致使民营企业的并购行为带有很大的政治色彩，无法与被并购企业协调发展，甚至最后影响到原本企业的正常发展。

（四）财务整合风险

民营企业虽然近几年来发展很快，成为中国经济增长中的重要力量，但是中国企业和国外企业在经营方式和管理理念方面存在着很大的差异。许多中国民营企业到国外进行并购时都遇到了很大的阻力，因为国外许多企业都不认同中国企业的管理和经营模式，认为中国企业多是家族式企业，管理方式落后，工作效率很低，对中国管理者的管理方式也很不赞同，这些认识无形中加大了中国企业并购外国企业的难度。民营企业在并购外国企业的同时，要注意国外企业的财务管理模式，不要照搬本国企业的模式，要因地制宜，结合被并购企业的实际情况，进行财务管理和整合。外国企业在财务管理、部门设置和职能分配等方面和中国民营企业之间存在着很大的差异，所以增加了并购企业与被并购企业之间财务整合的风险。一旦并购企业和被并购企业的财务整合出现问题，将直接影响到并购后的收益情况，影响到企业并购行为的成功。

二、民营企业应对并购外企财务风险的措施

（一）做好并购前期准备工作，进行充分的可行性分析和评估

针对一些民营企业的并购行为过于盲目，只重视规模扩张，而忽视效益的提高的问题，民营企业在进行并购外国企业前，要进行充分的可行性分析和市场调查，企业需要派专门的并购小组到被并购企业当地进行实地考察，聘请专业评估机构进行分析，详细评估企业并购行为所需要的成本和最后可获得的收益。通过进行并购可行性分析，制定科学和合理的并购战略，统一规划部署企业的海外并购行为。企业不能过高的估计被并购企业的价值，以免因为虚高被并购企业价值而支付更多地资金，影响到企业的正常运行。在并购工作准备期间，企业需要通过各种渠道深入了解被并购企业的实际情况，防止“信息不对称”现象的出现误导企业的并购行为。

（二）积极扩大融资渠道，采取多种融资方式

作为企业进行融资的重要来源，资本市场发挥着无可替代的重要性。民营企业要成功的并购外国企业，首先必须要有雄厚的资金支持。中国的资本市场经过多年的发展和完善，已经成为广大企业进行并购融资的重要渠道，许多企业通过发行股票的方式筹集并购资金。但目前我国的融资渠道相对单一，企业融资也有许多方面的限制，促使许多民营企业虽然具有海外并购动机，但因缺乏资金支持，最后只能放弃并购外国企业。我国应该放宽对资本市场的管制，进一步扩大企业的融资渠道，为民营企业进行海外并购提供雄厚的资金支持。

（三）采取合理的财务支付方式，防范并购企业支付风险的发生

许多民营企业还采取单一的财务支付方式，运用现金支付并购行为，加大了企业的运行成本，影响到企业其他经营活动的运行。民营企业在进行并购支付时要采取多种的支付方式，合理运用现有的支付方式，可以采取股权支付或其他方式，相比于现金支付方式来说，股权支付更能激发被并购企业员工的工作活动力，提高并购后的经营效益。通过采取合理的财务支付方式，防范并购支付风险的发生，避免企业并购行为的失败，提高企业并购行为的效益。

（四）结合被并购企业的财务管理模式，统筹协调财务整合工作

民营企业在进行财务整合时，要注意结合被并购企业的财务状况，目标协调一致，促进被并购企业经营效益的提高。良好的财务整合工作有利于企业资源配置效率的提高，优化企业的资产结构，提高企业资源的利用程度，实现对被并购企业的有效控制和管理，提高企业整体的经营效益。一些民营企业在进行并购财务整合工作时存在一些弊端，如没有做好财务监管，原企业不良资产率较高的问题仍然仍然存在等。所以民营企业在并购海外企业时要注意防范财务整合风险，促进企业各项资源的合理配置，增添企业的发展动力。

参考文献：

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