论中国期货市场发展前景和意义

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摘 要：目前我国上市交易的期货品种只有26个，现有期货交易品种太少；我国金融期货只有沪深300指数；外汇期货利率期货期权等完全处于空白；我国期货品种遵循政府供给导向模式；我国期货法律法规建设滞后和不健全；我国期货市场的发展有利于企业在期货市场上规避风险和价格发现。本文通过上海期货交易所的铜对比美国智利的铜交易量和来分析中国未来期货市场的潜力。

关键词：期货市场；金融期货；上海期货交易所；期货品种

一、期货市场概论

（一）定义：期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。

（二）期货交易的特征

期货交易的特征为：（1）合约标准化；（2）场内集中竞价交易；（3）保证金交易；(4)双向交易；（5）对冲了结；（6）当日无负债结算。

期货市场的两大基本功能是规避风险和价格发现。

规避风险功能是指期货市场能够规避现货价格波动的风险。例如，重汽集团于铜制造商签订了在3个月后交货的铜原料销售合同，此时生产经营者在现货市场上都面临着价格波动的风险。具体来说，3个月后如果铜原料价格下跌，铜制造商将蒙受损失；如果铜原料价格上涨，重汽集团将加大采购成本，利润减少甚至出现亏损。

为了规避铜原料价格波动的风险，这些生产经营者这时可以通过期货市场进行套期保值。具体来说，铜制造商卖出3个月后到期的铜期货合约，如果3个月后铜原料价格果真下跌了，那么铜制造商在铜原料现货交易中就损失了一笔，但同时他买入铜期货合约，把手中的卖出合约平仓，结果发现期货市场上的交易使他赚了一笔，而且可能正好抵补了他在铜现货市场上的损失。同理可得重汽集团的情形。

价格发现功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。期货市场是一种接近于完全竞争市场的高度组织化和规范化的市场，拥有大量的买者和卖者，采用集中的公开竞价交易方式，各类信息高度聚集并迅速传播。因此，期货市场的价格形成机制较为成熟和完善，能够形成真实有效地反映供求关系的期货价格。

二、对比国内外期货市场看中国期货市场潜力

（一）国内期货市场概况

目前，国内期货交易所共有4家，分别是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所。截至2012年1月1日，上市交易的期货品种有26个。已上市的商品期货品种覆盖农产品、金属、能源和化工等诸多产业领域，形成了较为完备的商品期货品种体系。

同时，中国期货市场还存在诸多问题。其一，期货市场发展力量不均衡、投资主体机构不尽合理、市场投机较盛。其二，期货市场监管有待加强，法规体系有待进一步充实和完善。其三，期货品种不够丰富、品种结构不够合理。期货品种虽有增加但还不能满足不同现货市场的避险需求。

（二）从美国智利现货市场看上海期货交易所潜力—以金属铜期货交易为例

（1）美国智利和我国的铜产量

世界铜矿资源较为丰富。根据2005年美国矿业局统计，世界金属的可开采储量为4.67亿吨，储量基础为9.37亿吨。可开采铜储量最多的国家是智利和美国。

从国家分布看，世界铜产量主要集中在智利、美国、中国、日本。上述国家的铜产量占到了全球铜总量的87.2%。其中智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的29.98%。

铜的产量在20世纪50年代至70年代得到急速发展，1950年全世界精铜产量只有315万吨，到1974年达770万吨。但两次石油危机导致了铜消费的萎缩从而使铜产量大幅下降。90年代铜产量再次迅速增加，其中智利于1999年超过美国成为全球最大的精炼铜生产国。2006年，中国超越智利，跃居世界第一。2011年全球精炼铜产量达20346万吨，同比增长约5.1%，而中国精炼铜产量达526.8万吨，同比增长16.7，继续保持领先。

过去20年中，中国的精铜消费占世界消费量的比例不断攀升，到2011年，中国精铜消费728万吨，占全球铜消费总量的比例高达25.46％。国内铜消费结构大致如下：电力53%、电子6%、交通运输9%、建筑2%、空调10%、冰箱2%，其他18%。我国是世界最大铜消费国和生产国，同时铜资源相对短缺。随着近年来国际制造业不断向我国转移，铜资源供求矛盾日益突出，国内铜精矿自给率由1995年的80%下降到2011年的23％左右，每年需进口大量铜精矿。

（三）上期所铜期货发展迅速

根据新华社消息伴随铜现货市场规模的扩大，上海期货交易获得长足发展，年交易量11 年增长超过11倍，上海铜期货的崛起，已使上海期货交易所成为全球第二大铜交易中心，据上海期货交易所的数据，1993年中国铜期货刚开始交易时交易量仅为1780万吨，近几年达到21248万吨左右，增长超过11倍，作为全球第一大精铜消费国和第二大精铜生产国，中国在国际铜工业的地位不断提高。这使得上海铜期货市场的国际影响力日益增强。

同时，如今上海期货交易所形成的“上海价格”“上海库存”不仅成为国内企业的重要参考，也获得了国际机构的高度关注，全国一定规模的铜生产贸易厂商中80%参与了铜期货交易。国内铜期货市场的发展促进了铜行业形成统一的定价体系，增强了中国企业的竞争力。未来上海期货交易所将在铜期货品种成功运行的基础上，积极推进金属系列开发，重点研究铜期权及钢材等新品种，促进金属期货交易系列向广度和深度发展。综上所述，上海期货铜交易未来发展潜力巨大。

（四）上海期货交易所发展空间—扩大期货品种

中国目前4家交易所上的品种才26个，包括了金融期货在内。实际上中国交易所面临的问题主要是上的品种偏少，跟目前全球的几百个商品期货和1000多个合约相比，中国的市场合约和品种方面都是偏少的