FDI与经济增长关系:中国、南非例证

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摘 要：选择中国和2011年新加入金砖国家行列的南非作为研究对象，就其经济增长与fdi的关系进行实证研究和比较。通过分析中国和南非自1980年以来FDI与经济增长的总体状况，为研究经济增长与FDI的关系建立经济增长模型，分别对指标变量进行平稳性、协整关系及格兰杰因果关系检验，得出中国和南非的FDI与经济增长之间均存在正相关关系，而且中国在短期和长期内经济增长都是FDI的格兰杰原因，南非在长期内经济增长是FDI的格兰杰原因。

关键词：经济增长；外国直接投资；经济周期；格兰杰因果关系

文章编号：1003-6636（2013）02-0106-06；中图分类号：F112.1；文献标识码：A

一、经济增长与FDI关系的理论研究

国际上对于经济增长与FDI关系的研究由来已久，几十年来在理论方面的探索一直存在较大争论，主要原因是缺乏实证方面的支持和检验。近年来，随着经济全球化的推进，使得资本在全球范围内的流动更加便捷，也凸显了FDI的重要性，再加上内生经济增长理论和计量经济学的发展，又为FDI的研究提供了新的理论和技术支撑。因此，使得关于FDI和经济增长关系的研究又重新回到了经济学理论的前沿，成为各国学者，尤其是发展中国家学者研究的重要内容。

总的来说，从实证角度看关于经济增长与FDI关系的研究可以分为两类：一是认为FDI的流入对东道国的经济增长有显著的促进作用。代表人物主要有Chen（1995）、V.N.Balsubramanyam， M.Salisu和D.Sapsford（1996）、De Mello（1997）等。二是认为FDI的流入会阻碍东道国的经济增长。代表人物主要有Saltz（1992）、Easterly（1993）、Rodrigue—Clare（1996）等。以上两类研究是关于经济增长与FDI相关关系的研究，他们在一定的理论和技术基础上，根据不同的模型、不同国家、不同时期的数据进行实证分析得出了正相关或负相关的结论，所以说这两类研究结论都是客观存在的。[1]

如果按照经济增长与FDI的因果关系划分，研究成果主要有四类：一是认为FDI是经济增长的格兰杰原因，而经济增长不是FDI的格兰杰原因。即FDI的流入带动了经济增长，但经济增长却不是吸引FDI的原因，也许廉价的劳动力或者丰富的自然资源才是主要原因。二是认为经济增长是FDI的格兰杰原因，而FDI不是经济增长的格兰杰原因。即东道国的经济增长成功吸引了FDI流入，而流入的FDI与经济增长没有直接的格兰杰因果关系。三是认为FDI与经济增长互为格兰杰因果关系。四是认为FDI与经济增长之间的格兰杰因果关系不确定。[2]

虽然，国内外关于FDI与经济增长之间关系的研究成果纷繁复杂，但大部分学者的研究都支持了FDI与经济增长之间存在正相关关系的结论，仅有少数学者持相反观点。[3]至于二者之间的因果关系，要结合东道国的政治、经济环境等因素具体研究，所以研究结论存在差异是合理的。

二、中国和南非FDI与经济增长状况的宏观比较

（一）中国FDI与经济增长的总体状况

中国对外资的利用始于1978年的改革开放，随着开放程度的不断加深，FDI的规模也在不断扩大，2010年的FDI存量已由1980年10.74亿美元增长到5788.18亿美元，成为发展中国家中吸引外资流入规模最大的国家。如图1所示，1980年—2010年，中国的FDI存量经历了一个稳步上升的过程， 数据来源：世界银行网站，http：//.cn，现价

美元。

图1 中国1980—2010年FDI存量尤其是1995年存量的规模突破1000亿美元。

与此同时，中国经济也经历了30多年的高速增长，经济总量不断扩大，已成为世界第二大经济体。如图2所示， 数据来源：世界银行网站，http：//.cn，

以2000年不变美元价格为基准。

图2 中国1981—2010年经济增长率1980年—2010年中国经济增长率一直为正，而且增速较高。可以肯定的是，中国的经济增长与FDI的流入密不可分，尤其是改革开放初期，国内资金短缺严重，FDI的流入大大缓解了这种资金压力，推动了中国经济的起步。之后，随着中国市场经济体制的不断完善，以及中国市场的巨大潜力，又吸引了大量的FDI流入中国。[4]

（二）南非FDI与经济增长的总体状况

如图3所示，南非FDI存量总体呈上升趋势，但规模比较小。1980年至1998年每年的存量不超过200亿美元，最高的2010年为1323.96亿美元，与当年中国的5788.18亿美元相比，还不到中国的1/4，与其他金砖国家相比也有较大差距。南非利用FDI的一个显著特点是经常性地出现资本外逃，在1980年至2010年共出现了9次大规模的资本外逃，这个特点也与其他金砖国家稳定的FDI流入有着显著差别。

南非的FDI利用可以分为两个阶段。1980年—1998年为第一个阶段，特点是FDI总体规模较小，但比较平稳， 数据来源：世界银行网站，http：//.cn，

现价美元。

图3 南非1980—2010年FDI存量呈现出先缓慢下降再缓慢上升的趋势。1999年—2010年为第二个阶段，特点是FDI规模有显著提高，总体上呈现出上升的趋势。因此，可以预测在未来几年，尤其是在南非加入金砖国家行列后，它的FDI流入应该会继续保持这种趋势。

与FDI一样，南非的经济增长也有自己的显著特点。总体而言，1980年以来，南非经济整体上保持着稳步增长的趋势，但存在个别年份GDP总量下降的现象。1981年至2010年的年平均经济增长率为3.2%。

由图4可以看出，南非经济增长的波动频率较高，且幅度较大，甚至有7个年份出现了负增长，这说明南非的经济增长形势不稳定，主要原因是受到国内政策和国际经济形势变化的影响。从南非经济增长的波动情况来看，南非经济增长存在一定的周期性，如果按照波峰年的

数据来源：世界银行网站，http：//.cn，

以2000年不变美元价格为基准。

图4 南非1980-2010年经济增长率经济增长率计算，从1981年到2010年，南非29年间已经经历了4个经济周期：1981年（5.4%）至1984年（51%）为第一个周期，1984年（5.1%）至1988年（42%）为第二个周期，1988年（4.2%）至1996年（43%）为第三个周期，1996年（4.3%）至2007年（56%）为第四个周期，周期的平均长度为6.5年（26/4）。如果按照波谷年的经济增长率计算，南非29年来也经历了四个经济周期：1983年（-1.8%）至1985年（-1.2%）为第一个周期，1985年（-1.2%）至1992年（-2.1%）为第二个周期，1992年（-2.1%）至1998年（0.5%）为第三个周期，1998年（0.5%）至2009年（-1.7%）为第四个周期，周期的平均长度为6.5年（26/4）。

本文采用按照波谷年计算的经济周期进行分析，在南非经济增长的前三个周期内，经济增长的波动频率较高、幅度较大，而且多次出现经济负增长。在此经济增长不稳定的背景下，FDI的存量规模一直比较小，也出现了多次的资本外逃。南非经济增长的第四个周期内，经济增长的波动频率和幅度都有所下降，而且经济增长的扩张期（9年）要远大于收缩期（2年），值得注意的是，在这个经济周期内，南非FDI的存量也开始持续性较大幅度的上涨，仅在2008年有所回落。

通过以上对两个国家FDI与经济增长总体状况的分析，可以比较得出以下结论：

（1）就1980年两个国家的经济基础和市场规模来看，中国FDI与经济增长的起点相对较低，但都保持了持续性的正增长；南非FDI与经济增长的起点相对较高，但发展趋势不稳定，正增长、负增长都存在。

（2）中国FDI和经济增长的发展势头优于南非，发展至今中国的FDI存量和经济规模已远超南非，但也不能说明中国对FDI的吸引力要强于南非，因为还要考虑各个国家的市场规模及经济结构。

（3）中国和南非的FDI与经济增长之间应该存在着某种相关关系，至于二者之间谁促进谁的增长还需进一步检验。

三、中国和南非FDI与经济增长关系的检验

（一）模型设定及指标选取

为了研究经济增长与FDI的关系，首先要设定一个经济增长模型，本文采用经典的柯布-道格拉斯（Cobb-Douglas）生产函数来分析二者之间的关系。

yt=A（t）k（t）αl（t）1-α （1）

其中，y为产出水平，A为技术水平，k为资本水平，l为劳动力与人口总量的比例（为了便于分析资本对经济增长的影响，在此假定l、A为一常数），t为时间，0

下面求产出增长率，先对（1）式左右两边取自然对数，得出：

ln yt=ln A（t）+α ln K（t）+（1-α）ln l（t） （2）

生产函数演变成产出和资本之间的方程，本文用GDP表示产出水平，数据选自世界银行以2000年不变美元为基准统计的南非GDP；用FDI表示资本水平，数据选自UNCTAD统计的南非FDI存量。因此，依据方程（2）可以设定以下经济增长模型：

lnGDPt=c0+c1 ln FDIt+t （3）

方程中变量指标都采用自然对数形式，可以更好地体现线性趋势，并消除时间序列中可能存在的异方差现象。分别用lnCGDP、lnCFDI表示中国GDP和FDI，用lnSGDP、lnSFDI表示南非GDP和FDI。

（二）变量的平稳性检验

在建立时间序列经济增长模型之后，为了考察解释变量与被解释变量的相关性和解释程度，需要对模型进行回归分析。但回归的前提是所有的时间序列变量必须是平稳的，否则会产生伪回归，因此首先要对各个变量进行平稳性检验，以考察经济变量是否具有时间趋势，进而确定是否采用协整分析法。本文采用ADF单位根检验法分别检验变量的平稳性。

结果显示，残差序列在1%的显著性水平下拒绝原假设，接受不存在单位根的结论，因此可以确定残差序列是平稳的，即μ^t～I（0）。表明lnGDP和lnFDI两个变量之间存在协整关系，建立的协整方程是合理的，协整向量为（1，0.21），长期均衡协整方程为：

lnSGDPt=5.98+0.21lnSFDIt

通过以上对两个国家的实证检验可以得出，1980年—2010年中国和南非的GDP与FDI之间存在协整关系，也表明二者之间存在一个长期均衡关系，就是说FDI流入存量对两个国家的经济增长产生了一定程度的影响。另外，长期均衡协整方程表明中国和南非的FDI与GDP之间存在正相关关系，而且中国FDI流入存量每增加1%，中国的GDP就增加0.44%，南非FDI流入存量每增加1%，南非的GDP就增加0.21%，说明FDI对中国经济增长的促进作用要大于南非。

（四）格兰杰（Granger）因果关系检验

根据上文检验结果，中国和南非的FDI、GDP指标都是1阶单整变量并且它们之间存在一个协整关系，为了更好地解释两者之间的长期均衡关系，我们需要利用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程，即变量中包括原始值和差分值，因此本文采用向量误差修正模型（VEC）建模。VEC模型的原理是，从短期看，被解释变量的变动由一个较稳定的长期趋势和短期波动共同决定的，上文对南非GDP总量和经济周期性的分析也说明了这一点，其中短期内对于均衡状态的偏离程度的大小直接导致了波动幅度的大小，从长期看，协整关系式起到引力线的作用，将非均衡状态拉回到均衡状态。[6]

建立VEC模型的一般检验方程：

ΔlnGDPt=c1+∑ki=1αiΔlnGDPt-i+∑ki=1βiΔlnFDIt-i+λ1Et-1+φt （6）

ΔlnFDIt=c2+∑ki=1α^iΔlnGDPt-i+∑ki=1β^iΔlnFDIt-i+λ2Et-1+γt （7）

lnFDI和lnGDP短期格兰杰因果关系检验的原假设是：

（1）H0：β1=β2……=βk=0，即在短期内lnFDI不是lnGDP的格兰杰原因。

（2）H0：α^1=α^2……=α^k-=0，即在短期内lnGDP不是lnFDI的格兰杰原因。

lnFDI和lnGDP长期格兰杰因果关系检验的原假设是：

（3）H0：λ1=0，即在长期内lnFDI不是lnGDP的格兰杰原因。

（4）H0：λ2=0，即在长期内lnGDP不是lnFDI的格兰杰原因。

根据AIC（赤池信息准则）确定中国、南非的VEC模型的滞后阶数为2，两个国家的VEC模型估计结果如下：

由以上估计结果可以得出：

1.在GDP回归模型中，中国与南非的FDI滞后项都未通过显著性检验，说明短期内两个国家的FDI不是该国经济增长的格兰杰原因；另外，中国与南非的误差修正项也都未通过显著性检验，说明长期内两个国家的FDI也不是该国经济增长的格兰杰原因。

在FDI回归模型中，中国GDP的滞后项都通过了显著性检验，南非GDP的滞后项都未通过显著性检验，说明短期内中国的经济增长是FDI的格兰杰原因，而南非的经济增长不是FDI的格兰杰原因；另外，中国与南非的误差修正项都通过了显著性检验，说明长期内中国和南非的经济增长是FDI的格兰杰原因。

2.在GDP回归模型中，中国与南非的误差修正项系数虽然未通过显著性检验，但其值为负数，完全符合误差修正模型的反向修正机制，说明当中国与南非的GDP短期波动偏离长期均衡时，FDI将分别以0.2%与7%的调整力度将非均衡状态拉回到均衡状态，但是两个国家的调整力度都不大，其中中国的力度更小。

在FDI回归模型中，中国与南非误差修正项都通过显著性检验，且系数均为正。因此说，长期内两个国家的经济增长吸引了大量的FDI流入，其中，中国经济增长对FDI的吸引力达到0.09，而南非的吸引力达到2.54，说明长期内南非对FDI的吸引力要优于中国，当然这种吸引力是相对而言的，仅代表了该国在吸引外资中的区位优势，并不是说吸引力强所吸引的FDI总量就多，这要与东道国的经济总量及市场的规模相匹配。

3. 从短期和长期因果关系来看，中国和南非的FDI流入与其国内的经济增长缺乏互补性，仅存在经济增长对FDI的吸引力，说明两个国家的FDI利用并未与国内经济发展结构相适应，融合程度不高，吸引投资的政策及投资环境都需进一步改善。也就是说，外商只选择符合自己风险性及成本-收益要求的行业进行投资，而政府大部分情况下只是被动的接受投资，没有制定出合理高效的FDI利用规划，致使FDI不能与本国的资金、技术、人力资本等生产要素有效结合，大大减小了FDI带来的溢出效应。

四、中国对南非投资情况及启示

（一）中国对非洲及南非直接投资情况

从中国对外投资的数据来看，中国对外直接投资的重点主要是亚洲、欧盟等地区，对非洲的投资占对外投资总量的比例非常有限，一般仅比大洋洲略高。造成这种局面的主要原因：一方面是由于非洲经济整体发展滞后，可投资领域狭窄，主要集中在建筑业、低端制造业、商业服务业和采矿业等行业，当然这些行业也是中国对其他地区投资的主要行业，但由于非洲消费市场规模有限、劳动力市场不健全，以及受到文化差异的影响，使中国企业对非投资的整体规模受到限制。另一方面，非洲政府缺乏与外资利用相配套的政策措施，加大了企业投资者的经营风险，影响了外国投资者的信心。虽然以上两方面原因影响了非洲对外资的吸引力，但同时也说明非洲市场潜力无限。为了进一步拓展非洲市场，中国政府自2000年以后逐步加大了对非洲的投资力度，2010年中国对非洲直接投资流量达到21.1亿美元，较2003年的7481万美元有大幅度增长，占中国2010年对外直接投资流量总额的3.1%，主要分布在南非、刚果（金）、尼日尔、尼日利亚等国家。2010年底中国对非洲投资覆盖率达到85%，在非洲设立的境外企业数量1955家，主要分布在尼日利亚、南非、赞比亚等国家。[7]以上数据说明中国对非投资总体规模不大，而且分布较广。

综合中国对南非的投资情况来看，也是自2000年以后投资额才逐渐扩大，2008年达到顶峰的48.1亿美元，占到当年中国对非投资流量总额54.9亿美元的87.6%，但受全球金融危机的影响，2009年降到4159万美元。2010年中国对南非的投资流量为4.1亿美元，虽然总量不高，仅占对非投资的19.4%，但与2003年的886万美元相比，已有较大幅度提高。另外，2010年末中国对南非直接投资存量达到41.53亿美元，占中国对外直接投资存量的1.3%，位列中国对外直接投资存量前二十位国家中的第八位。总之，南非作为非洲经济的明珠，在中国对非投资中占有重要地位，尤其是2008年，竟占到了中国对非洲投资流量总额的87.6%。可见，中国在南非有着丰富的投资经验，而且投资领域也相对成熟，这些都为中国进一步加大对南非投资打下了良好的基础。

（二）对中国投资南非的启示

根据上文分析得出，自1980年以来，南非经济增长表现出一定的周期性，1992年以前其经济增长周期伴随着较大幅度的波动，自1993年至2008年经济增长率都保持正增长，而且波动幅度也较小，如果排除2009年全球性金融危机导致南非经济下滑的外部性影响，可以说南非经济自1993年以后就步入了稳步增长时期。结合本文对南非经济周期的划分，2007年南非开始第五个经济周期，周期长度将达到9—11年，也就是说在经历了2009年的波谷之后，如果世界经济形势能够逐步好转，那么南非经济将保持7—9年的增长趋势，当然不排除个别年份出现波动。通过研究南非经济增长与FDI的关系，我们得出南非的经济增长将吸引大量的FDI流入。因此，可以预测在未来的几年，有可能到2017年，南非将成为外资的主要流入地。所以，中国企业应该抓住这个机会，充分发挥自己在南非投资的丰富经验和资源，加大对南非的投资力度。另外，2011年南非也正式加入了金砖国家序列，中国政府应该利用金砖国家这个平台，与南非磋商建立政府层面的资本合作机制，拓宽中国企业在南非投资的领域，由制造业、采矿业向高新技术产业、金融业、环保业等行业拓展。

参考文献：

[1]桑秀国.利用外资与经济增长[J].管理世界，2002（9）：53-63.

[2]沈坤荣等.外国直接投资、技术外溢与内生经济增长[J].中国社会科学，2001（5）：82-93.

[3]杨晓丽，张兴.中国式分权下的地方政府竞争对FDI技术溢出效应的影响[J].浙江工商大学学报，20011（3）：37-39.

[4]薛求知，李茜.基于熵理论的我国对外直接投资和经济演化方向关系研究[J].浙江工商大学学报，2012（5）：37-40.

[5]苗雨.现代经济计量分析方法研究——以时间序列模型为例[J].内蒙古财经学院学报，2011（3）：13-17.

[6]高铁梅.计量经济分析方法与建模[M].清华大学出版社，2009：295.

[7]2010年度中国对外投资统计公报.商务部网站：http：//.

Comparative study on the relationship between economic

growth and FDI in China and South Africa

FAN Shaohua

（Capitai University of Economics and Business， Beijing， 100070）

Abstract：This paper chooses China and South Africa which joined the BRIC countries in 2011 as the object to study on the relationship between its economic growth and FDI. Firstly，the paper analyzes the overall situation of the economic growth and FDI in China and South Africa since 1980.Secondly， to study on the relationship between economic growth and FDI， we need to construct an economic growth model， then test indicator variables’ stability，cointegration relationship and Granger causality.According to these tests we can get three results that there is a positive correlation between economic growth and FDI in Chian ans South Africa， both in short and long term ，economic growth is the Granger causality of FDI in China，but economic growth is the Granger causality of FDI only in longterm in South Africa. Finally， according to the basic situation of China’s foreign investment，the paper points out that China should continue to increase investment in South Africa in its fifth economic cycle.

Key words：Economic growth；FDI；Economic cycle；Granger causality