论人民币升值的紧迫性
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[摘要]本文通过分析人民币汇率目前处于的两难困境,探究人民币升值的国外压力和国内压力,结合宏观经济中的具体状况,得出人民币升值的紧迫性不强,人民币并不需要马上升值。
[关键词]人民币 通货膨胀 贸易顺差
一. 人民币汇率的两难困境
目前,人民币面临升值的两难困境。一方面,人民币面临着前所未有的升值压力,无论是来自外国政府公开言论所带来的压力,还是来自国内经济环境,通货膨胀重新抬头所带来的压力。
如果人民币最终选择升值,必然会加重了中国企业的压力,特别是对外出口型的民营企业。根据商务部工信部的最近的人民币升值压力测试的结果,如果人民币升值1%,就会使得中国纺织业的企业平均利润减少1%,升值5%,就减少5%。而现在纺织行业的平均利润只不过是3%左右,人民币升值必然会给大量的企业带来了极大的生存压力,将会有很多企业不堪重负而不得不倒闭。届时,就会有大量的下岗工人,失业率的攀升会给中国经济造成不利的影响。
如果人民币最终选择不升值,对国内企业来说也未必是一件好事。美国等西方贸易大国迫于自己国内的压力,必然会针对人民币升值大做文章。今年3月份,美国国会就已经提出要征收人民币的补贴税。他们认为,人民币的长期低估是造成美国出口企业生存困难,中美贸易差额过大的根本原因,并且认为人民币的长期不升值是中国政府间接地对中国出口企业的补贴。因此美国提出要特别征收人民币低估的税。如果美国确实这么做,对中国的出口企业的打击将会是非常大的。
二. 人民币升值的国外压力和国内压力
1、 国外压力
国外压力主要是中美之间的贸易不平衡。中国的人民币汇率改革使得人民币在一定范围内有管理地升值,理论上可以提高中国出口型企业的成本,因为企业的在购买原材料时使用的是人民币,企业必然要提高销售价格,使得中国出口的商品更贵了,反之,从美国进口的商品更加便宜了,使得美国的商品更加有竞争力,因此在理论上是对中美贸易不平衡的状况起到缓解的作用。美国一直认为中国政府操纵人民币汇率,使得中国的出口企业处于强势地位,而令美国企业处于弱势地位,造成了中美之间的贸易不平衡日益严重。美国总统以及多个部长的言论直指人民币汇率问题,要求人民币升值,给人民币升值造成了很大的国外压力。
2、 国内压力
国内压力主要是国内的通货膨胀的重新抬头和资产泡沫化严重。
中国现在实行的是强制结汇政策,就是说,出口企业赚到的外汇不能自己拿着,一定要去人民银行兑换成人民币。我国现在的外汇储备是2.4万亿美元,主要都是出口赚的外汇,那么中国人民银行为了这2.4万亿美元的兑换要发行多少人民币呢?按照现在的汇率算吧,那就是16.32万人民币。(之前的汇率更高,实际的数应该是更多的。)这16.32万亿人民币是会流入市场的,所造成的影响也是深远的。更严重的问题是,我们赚的外汇是一年比一年多的,除了金融危机,目前危机复苏使得又出口增长起来了,这样,我们要发行的以兑换美元的人民币也是一年比一年多的。货币的大量发行,通货膨胀是难免的。由于这种强制结汇政策的存在,使得中国一直都有潜在通货膨胀的压力。而人民币的升值则可以减少兑换美元的人民币的发行,对通货膨胀有缓解的作用。
人民币升值一直都是热钱炒作的话题。由于国外热钱预期人民币升值,使得大量热钱涌入中国,造成中国的资产泡沫化,其中房地产业尤为突出。而人民币的升值则有利于消除人民币升值的预期,减少热钱的流入,对中国的资产泡沫有一定的控制作用。
三. 针对国外压力和国内压力的人民币升值的紧迫性分析
分别针对国外和国内压力进行分析。
国外压力:中美贸易不平衡原因不在汇率。中美贸易不平衡有其内在原因及规律。首先,中美贸易顺差具有结构性原因。中国在劳动密集型产品或工序上有比较优势,美国则在高科技领域具有比较优势。美国消费的劳动密集型产品主要从中国进口,而中国需要的高科技产品及服务则从美国进口。中美贸易对两国都有利。但是,美国对华实行技术管制,限制了其比较优势的发挥,也破坏了两国贸易平衡。其次,加工贸易和外商投资的发展,无形中加大了中美贸易不平衡。跨国公司在全球范围内配置资源,把劳动密集型产品和工序转移到中国加工生产,然后再出口到美国。这些出口因按总价值计算而不是按增加值计算,从而导致中国贸易顺差大大增加。而且,跨国公司还通过在华投资企业生产并就地销售,这部分产品的销售并未在双方的贸易统计中体现。如果把这项计算进去,中美贸易顺差会大大减少。
国内压力:人民币升值的国内压力主要是通货膨胀。现在中国的通货膨胀主要是成本拉动型的通货膨胀。就拿糖价为例,糖价从2009年初的3000元/吨上涨到5400元/吨左右,涨幅80%。食品饮料占我们国家CPI的40%,也就是说,食品饮料涨价5%,CPI就会涨价2%。从这个事实出发,我们可以看出CPI转正的真正原因是原材料价格的上涨。但是,现在的世界宏观形势发生改变,欧元区的债务危机,以及美国的调高贴现率使得美元有走强的趋势。美元走强,必然使得世界以美元计价的原材料价格的下降,而中国恰恰是原材料进口的第一大国,原材料的下降使得企业成本的降低,成本拉动型的通货膨胀便不复存在了。
四. 结论
通过上述分析,所谓造成人民币升值来自国内国外的压力其实并不确实存在,来自国外压力的中美贸易不平衡的原因并不在于人民币汇率,而来自国内压力的通货膨胀可以透过世界原材料价格的下降而得以消除,也就是说,目前人民币升值并不紧迫,人民币并不急于升值。
参考文献:
【1】. 易纲、范敏,《人民币汇率的决定因素及其走势》
【2】. 魏巍贤,《人民币升值的宏观经济影响评价》,《经济研究》,2006(4)
【3】. 张蓓蓓,《中美贸易失衡条件下的中国汇率政策选择研究》,《现代商贸工业》,2009(2)