新华王卫东:不要太在意短期波动

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王卫东能算得上股市中的“浪子”，他总是在不断的寻找新标的，寻找他自己。

他是20世纪80年代末的文科大学生，毕业后分配到家乡宣传部，专门给领导写发言稿；90年代初懵懂“下海”投身股市，三个月后开始写股评，后曾创办实业。

最后，他认定，股市才是自己的终极战场。从广发银行海南证券到广发证券，再到华龙证券，最后2006年来到了新华基金公司。

他刚刚进入新华基金公司时，就是个薪水单薄的小小研究员；现在，王卫东是新华基金公司副总经理、投资总监、新华优选成长股票型基金的基金经理。

“我觉得人要能放下身段，既然自己选择了，就从头做起，至于待遇等不需要自己操心，因为市场化的行业和在政府机关不一样，只要做好了用不着自己开口。”这是王卫东留给记者影响最深的话语之一，这点在王卫东身上也得到了证实。

面对面地采访王卫东，有两次，每次 都能感觉到他的投资思路越来越清晰。王卫东强调价值投资，在他看来，坚持价值投资才能赢得长跑。

Wind数据显示，王卫东参与管理的新华优选成长基金最近三年业绩排在同类163只基金中第24位。

买有价值的公司

王卫东多次谈到，要坚持价值投资。

如何理解价值投资？

在王卫东看来，巴菲特的价值投资有四点：一是买伟大的公司，就是竞争力很强、长期处于上升的公司。“但是这种机会比较少，毕竟一千家公司中好公司可能只有几家。而且在中国的市场环境下，这样的公司可能已经非常贵。”王卫东说。

二是在市场低迷的时候，能战胜恐惧抄到底；三是买入周期性股票，在其底部买入，并进行顺周期操作；第四是退而求其次，可以买有瑕疵的公司，但是得有价值。

王卫东认为，价值投资基本上就是这四种方式。

“在中国目前的环境下，价值投资没有完全形成。大部分股票估值比较贵，得灵活应用不同的投资方式。中国市场目前还有资产重组、主题投资等方式，前者基金很少参与，遇上了多是巧合，为了这种时机而等待很长时间，也不符合基金的年度考核方式。”

在证券市场摸爬滚打十多年，王卫东有些自己的感悟。他说，投资就不要太在意短期波动，市场行为会短期化，但投资行为不能短期化。

“总体上，要从价值投资出发。看问题要前瞻些，不能只看三五个月，要看得长一些，比如一年到三年，但不需要长到十年八年。因为中国行业的周期短，行业变迁特别快；在国外，可能是5年培育期，5年成长期，5年成熟期，而在中国，可能只有一个5年，就把整个周期都走完。”

投资要有舍有弃

有舍有弃，做自己擅长的，这是王卫东比较强调的。

王卫东认为，虽然市场每天都有机会，但是成功并不在于抓住每次机会，而在于如何拒绝诱惑。

“尽管主题投资短期能带来不菲的回报，但他对于一些‘高深’的行业，特别是连专家都说不清的行业，很少参与炒作，只做自己能够理解的行业。例如，对于新能源，到底什么是发展方向，专家没有定论。”王卫东说。

90年代初入股市，王卫东干过股评，那时候价值投资还没有进入中国，技术分析是最流行的投资理论。研究了各种技术分析理论后，王卫东深刻体会到，技术分析并不能解决投资问题。

“最终还要从宏观经济、企业的基本面出发进行价值投资，这能避免技术分析带来的追涨杀跌。”王卫东说。

但王卫东并不否认，在A股里谈价值投资，也要符合A股的特点。他认为，符合A股特点的价值投资应该是多元的，包括主题、逆周期、重组、价值被低估以及有核心竞争力等因素。

在王卫东看来，价值投资的另一层意思是寻找被别人忽略的机会，即隐藏着催化剂的公司。催化剂可能是重组计划、业绩拐点、产品创新、新管理层换任。

“未来的变化趋势比当下的业绩更重要，这在周期性行业上尤为突出。周期性行业投资基本都是反周期的，即行业最好时卖出，行业最差时买入。”王卫东认为，这种逆向思维至关重要。