广汽风光背后

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整体上市和传祺下线不过是万里长征的第一步,我们希望看到的是传祺上市的光芒、吉奥被并购后的新气象和长丰旗帜的猎猎飘扬。

好事成双,张房有一定觉得这是个不错的主意。于是,在8月30日广汽股份(2238.HK)在香港联交所整体上市并走势平稳后,原定9月28日下线的广汽自主品牌轿车“传祺”也提前到3日下线。广汽由此度过了风光无限的一周。

作为广汽股份的董事长,张房有此刻一定是壮志满怀,雄心勃勃。《汽车商业评论》亦为其叫好,但同时也为其担忧。

经历8年“抗战”,最终不惜一切代价,通过私有化骏威汽车(0203.HK),广汽股份砸碎了中隆、香港骏威、广州骏威、小广汽这4个股权小链条,开始可以直接持有台资公司广汽本田50%的股份。

这当然并非是上市的初衷。2009年,广汽股份总经理曾庆洪曾说:“上市是广汽最重要的战略,不仅为了融资,也是广汽做大做强成为世界级企业的需要。”

因此,为了能够成功上市,广汽更是放弃了直接融资。张房有这样解释他的做法,他看中的是上市可增加公司管治透明度、知名度,使集团更为国际化,“集团本身具有很强的盈利能力,并没融资迫切性。”

这一切都没有错。但是显然,广汽股份整体上市某种程度上是为未来可能的被兼并设置了防火墙。

2009年国家出台的《汽车产业调整和振兴规划》明确了汽车产业以规模“论英雄”。尽管销售排名第六的广汽进入了行业主管部门界定的“四大四小”汽车企业行列,作为一家广州市属国有企业,广汽如不能做大规模,也还是将难免被央企整合掉。

当然,广汽不可能束手待毙。上市宣告了它的决心,也让世人看到了它整装待发的英武气概。这是目前不差钱的广汽所急于要向中国,向全世界所表明的态度。至于融资,那也一定是题中应有之义,只是时间的早晚而已――它在谋求做大规模,而这一系列举措都需要巨额资金。

根据广汽的公开信息,广汽至少在4个项目上存在融资需求,即广汽自主品牌乘用车、广汽菲亚特、广汽日野与广汽吉奥。目前,除广汽已经宣称将注资广汽吉奥超过25亿元人民币外,广汽菲亚特也尚存超过20亿元的资金缺口,而广汽自主品牌乘用车更是一个无底洞。

《汽车商业评论》认为,实际上广汽今年4月开始并购的吉奥也将是一个无底洞。入主吉奥之后,广汽和吉奥的初步想法是将其微车做到全国前三,卡车行业在皮卡基础上再做其他卡车,成为全国第一,SUV也有一定的提升。我们认为,这个设想等于是天方夜谭。

原因很简单,他们凭什么?

不要相信陷入汽车泥潭终于等来广汽解套的吉奥汽车董事长缪雪中这样的信口开河――“广本也好,广丰也好,广汽短短十几年发展成超千亿元的大企业。外国企业跟中国企业合资都这么好,何况中国人和中国人合作?”

外国人有技术,有产品,能够输出管理体系,吉奥有什么?相信广汽通过这些年的合资合作学到了一些经验,但广汽所谓的做强是在台资伙伴搀扶下的做强,离开了外国成熟的合作伙伴,广汽可以输入一些管理经验到吉奥,但是从哪里输入产品?又从哪里获得外国伙伴的品牌优势?

相信在张房有、曾庆洪的内心,如果不是规模这个紧箍咒的压迫,他们是断然不会去收购吉奥,也不可能去收购长丰,他们会把仅有的力量用于现在被称为“传棋”的中高端广汽自主品牌。而很有可能,当所有的力量都用到这个自主品牌身上也不一定就能够看到它开花结果。因为竞争就是这么残酷。

实际上,“以规模论英雄”的要求也是这么残酷。我们看到,借整体上市之日,张房有再次抛出了一个已在业界渐渐冷却的话题――广汽正在沈阳寻求并购机会。无论华晨汽车如何不堪,“四大基地,80万辆产能的规模”不免让只有12岁自主品牌羽翼几乎没有的广汽垂涎欲滴。

广汽走上了一条不得不走的道路。整体上市和传祺下线不过是万里长征的第一步,我们希望看到的是传祺上市的光芒,吉奥被并购后的新气象和长丰旗帜的猎猎飘扬,否则再多的对外合资利润也将被这些自主品牌项目化为乌有,而上市公司的融资管道就将被毫不留情地堵塞。

所幸,汽车业的竞争还处在张房有所言的“没进入白热化,也快到白热化了”的阶段。那就让我们相信,后来者总还有居上的机会。