从趋势判断后市方向

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2005年，投资者刚刚经历了一个非美货币的熊市年。在大部分非美货币持续下跌的一年中，很多投资者由于对趋势延续性和转折的判断缺乏系统的方法，往往因短线的反弹而乐观地认为行情已经重新转入牛市，可这个牛市却让人苦等了一年也没有出现。

2000年至2004年，这种技术上的缺陷很难被充分暴露出来。因为当时的非美货币普遍处于牛市中，投资者如果在趋势的把握中出现一些问题，所带来的结果只是赚多赚少的问题。而在2005年，大部分非美货币持续下跌，一旦在阶段性跌势没有完成之前进入市场，所带来的往往是高位套牢或者直接亏损。

市场总是在涨跌之间循环，接下来的几年我们还将重新面对牛市和熊市，那么，我们应该怎样在以后的操作中把握趋势的节奏呢？趋势运行过程中的节奏往往对后市方向判断能有一个较为准确的指导，这里的准确是指可能性很大，而不是绝对。这也正是我们分析预测走势，并以此指导操作的基础。

分辨“主要”和“次要”

一段趋势是主要趋势还是次要趋势，需要通过这段趋势运行的相对角度、速度、力度和时间跨度几个方面去判别。主要趋势的方向为后市汇价运行的方向，也是操作中首选的交易方向，好的盈利机会总是产生在主要趋势中，次要趋势是对前一个主要趋势的修正整理。

1、趋势的角度、速度和力度

趋势的运行角度和速度都是运行力度的客观反映，毫无疑问，相对有力度的趋势显然更可能是主要趋势，而相对无力度的趋势则更可能是次要趋势。

左下图为美元/日元在2005年的一段日线图走势，红色方框部分相对于蓝色方框而言，体现为相对较大的上升角度，较快的单边运行速度，也就反映出较强的力度。而蓝色方框内走势的反复震荡特征相对更为明显，汇价在蓝色方框内角度相对平缓，同样的时间内运行幅度也较小。将二者进行对比之后可以得出结论，美元/日元在红色方框内为阶段性的主要趋势，其中蓝色方框只是次要趋势，为对前一段主要趋势上涨后的调整修正。但判断出这一点后，也就可以预期蓝色方框的调整之后，汇价还有新的主要趋势节奏出现。这就指导我们在操作中，要利用蓝色方框内的调整将前期日元多头头寸平仓，或在蓝色方框内建立日元空头头寸，等候新主要趋势的延续。

2、趋势的时间跨度

趋势的时间跨度实际上也是趋势运行力度的反映，主要趋势的阶段性运行时间显然会更短一些，但单位时间内的运行幅度更大。而次要趋势运行的时间更长，走势中的反复性较大，带来的实际运行空间较小，其目的是对主要趋势走势进行修正和调整，为后期走势重新积蓄动能，直到趋势发生改变。

上图为欧元/美元在2005年的一段日线图走势。其中第一个蓝色方框下跌时间接近3个月，下跌幅度约1250点；接下来的红色方框内欧元的震荡反弹也运行了3个月时间，但反弹幅度仅为700点左右；而在后来，欧元仅用了1个月时间就将此前3个月的反弹幅度基本收回。这种时间和幅度上的对比，也可以清晰地看到：这里蓝色方框为主要趋势，红色方框为次要趋势。在分析和操作当中，当欧元/美元在红色方框内经历长时间的反弹，而反弹幅度又比较有限、走势反复性明显较强的时候，就可以准确地预期经历反弹之后，后市欧元还有新的下跌发生，并以此来指导操作，在这种对比结果改变之前，汇价运行的方向都是向下的。

3、趋势的交替规则

主要趋势和次要趋势总是交替出现，但需要注意的是它们只是在同一级别的运行过程中交替出现。而在不同的运行级别，大级别的主要趋势是可以与小级别的主要趋势直接交替连接的，这就要求我们在判断趋势主次的时候还需要区分汇价运行的阶段。

左下图为欧元/美元2005年下半年的日线图走势，在图中蓝色方框的两个阶段性主要下跌趋势之间，有一个次要趋势进行修正和调整。在这个次要趋势中，内部又分为小级别的主要趋势和次要趋势，这时蓝色大级别主要趋势就与红色的小级别主要趋势直接交替。了解这一点是为了在次要趋势发生的初期阶段可以分析得到延续的级别和大致节奏，当大级别主要趋势和小级别主要趋势发生直接转换的时候，表明小级别主要趋势可能只是大级别次要趋势中的一部分，这时我们就不会轻易地认为市场已经转势，避免过早地判断跌势结束。

4、次要趋势直接变成主要趋势的特例

在实际走势中，也有次要趋势方向不改变，直接加速成为主要趋势的情况。这种情况的发生实际上可以从大的运行节奏中去把握，这也就提醒我们在分析行情时，一定要注意大波段的运行节奏，不能只盯住一些运行的局部细节。比如依据小时图走势进行短线操作时，不要忘记观察一下日线图的运行状态，后者对前者有着整体运行节奏上的指导。

左下图为欧元/美元2005年12月9日至22日的小时图，在经历短线的上涨过程中，红色方框内为短线主要趋势。此后过渡到蓝色区域时，初期表现为次要趋势节奏，但由于大级别上运行到红色方框内时已经完成了前期阶段性的反弹，这时的蓝色区域实际上已经是新的主要趋势，只是在运行的初期节奏上表现不甚明显。后市在蓝色区域的右半部分加速下行，确认了这一观点。这种次要趋势节奏直接演变成主要趋势节奏的特例更多地发生在小级别时间图形上。

通过上述四个方面结合判断主要趋势和次要趋势的演变，特别要注意相对性，即前后走势的对比；以及不同阶段的划分。这四个方面的技巧相辅相成，判断的时候相互借鉴、相互印证，才能更有助于判断出当前运行趋势和节奏的主次与方向，从而决定交易方向。

最后，请记住，市场是变化的，不要企图用一成不变的条款去描述市场的所有节奏。我们按照行情分析的结果来指导操作，所做的实际上是大概率事件。当市场主要趋势发生扭转的可能性小于延续的可能性时，就不要认为市场趋势即将扭转，更不要轻易地逆势操作。

（本文作者为外汇通投资顾问部主管、高级分析师、培训师）

【关键词】

趋势―按照趋势的运行方向，可以将趋势分为上涨趋势、下跌趋势和横盘趋势三种；而按照趋势的延续性特征来分，则可分为主要趋势和次要趋势。主要趋势即是市场的主要运行方向，而次要趋势是对主要趋势的技术性调整。

比如我们常常见到的：某个货币经历了一天上涨之后，第二天出现小幅的回落调整，随后又再次展开上涨。阶段性地来看，这里第一天的上涨就是主要趋势，第二天的小幅回落调整就是次要趋势，此后的再次上涨则是主要趋势的延续。我们要做的是在第二天的回落调整过程中就判断它是否是一个次要趋势，以此来决定是否可以按照前期趋势的方向继续买入。

反之，如果某个货币经历了一天的单边下跌之后，第二天出现小幅震荡反弹，此后又展开下跌。那么，第一天的下跌为阶段性的主要趋势，第二天的小幅震荡反弹则是次要趋势，此后的再次下跌则是主要趋势的延续。我们要做的是判断第二天的小幅震荡上扬是次要趋势，并不做买入操作，或在反弹过程中将前期多头头寸平仓，等候汇价下一波下跌结束。