且拥蓝筹待艳阳

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在经过了前四天的沉闷走势后，上周五多头主力在3000点附近展开了绝地反攻行情并成功收复周四的失地。成交量亦有效放大，从而在技术上形成了“阳吞阴”的强势图形。以金融股为首的大盘蓝筹股无疑成为了当天的中流砥柱，华夏银行、中国石化等均录得不俗升幅；而此前八面玲珑的抢权填权行情却全面退潮，龙头个股如神州泰岳、网宿科技等均出现了下跌走势，价值投资大旗重新成为市场主流。

大盘由弱转强、价值投资理念重归主流的契机何在?收盘后的一则消息透露出重大玄机。证监会于26日收市正式做出批复，同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约。同时，各大财经媒体均报道了股指期货将于4月16日上市的消息。很明显，周五大盘的转强缘于股指期货的到来，多头主力于此发力从而一举扭转了此前市场在流动性趋紧、政策进一步退出等一系列利空困扰下形成的闷局。那么，股指期货的到来，会否成为多头主力持续发力上攻并收复3478点高地的东风呢?

市场一个普遍的看法是：股指期货的推出有利于大盘股的上涨，投资者为了投资股指期货而购买标的股，从而推动标的股的上涨。从国际经验来看，股指期货推出后一段时间，大盘指数有涨有跌，从风格影响看，对标的股也不一定是正面的，而表现为助涨助跌。结合A股市场当前的运行特征，我们对即将推出的股指期货的影响做以下预判：

首先，股指期货不会改变市场中长期的运行趋势。市场中长期的趋势仍然取决于上市公司的业绩增长和流动性支撑的估值水平。融资融券只是市场交易的一个工具，股指期货是对股票现货市场进行价格发现的工具，两者中长期的影响中性，不足以持续推动市场的上涨。

其次，股指期货推出前可能引起市场短期的调整。股指期货的推出前，其对场外资金的吸引有限，更多来源于场内资金，增量资金有限，股指期货的双向交易机制使得部分资金有配置的需要，短期内会造成市场资金的分流。资金分流的程度及影响取决于市场运行的趋势、交易的规则、投资者的偏好。

再次，股指期货推出后A股市场有望上行，促进市场风格的转换。主要原因有：第一，目前市场处在震荡态势中，但中期看市场在震荡上行，我们认为全年可能先抑后扬，第二，市场估值水平处于合理区间的下端，利用股指期货的做空机制向下做空获利的空间有限，而市场上行造成的风险却很大，做空的风险与收益很不对称。第三，对全年走势“前低后高”的判断逐渐成为市场的普遍预期，通过股指期货的价值发现功能，有望带动股票现货市场的上涨，场内资金对指数标的股的关注度会明显上升，相应对中小盘股的关注度会降低，有助于市场风格的切换。第四，股指期货推出后，若股票市场对场外资金的吸引力增强，增量资金的进入有助于市场形成趋势性的上行和推动低估值大盘股的上涨，市场风格将彻底切换。

基于对下半年流动性会有改善，政策的退出路径逐渐清晰，经济的复苏趋势更为确定，市场将进入业绩推动和估值恢复的上行过程，市场风格有望进行切换。而股指期货在此时点的明确推出将加快风格的转换过程，投资者眼下需要做的事情，就是果断将手中的主题型股票和中小盘股票出掉。换进大盘蓝筹股，从而坐享股指期货出台带来的成果。