纺织业:提高退税率效益不大
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对行业改善不明显，结构调整是长期过程
招商证券认为，振兴规划包括对纺织企业短期的干预和长期的扶持。短期干预政策旨在对行业内出现的企业倒闭情况进行“救急”，主要包括出台减负政策和改善企业信贷；长期的扶持，重点在促进产业升级，对行业内存在的产业结构不合理现象进行调整。
短期干预作用有限，难以改善企业盈利。退税上调可短期减缓企业压力，理论测算增加约60亿的净利润。此次上调短期有助于缓解企业的压力。根据测算，对行业2009年净利润的贡献可达到60亿左右。
难改变出口面临的困难。退税提升难以阻止纺织业出口增速的下降甚至绝对值的下滑，外商会借此压低价格，对企业的利润提升帮助不大。而行业面临的最突出问题是外需不足，提高出口退税等减负政策只是让出口企业有了更多的降价空间，并不能创造外部需求。对于目前出口面临的困难，政府调控的空间并不是很大。
信贷支持的执行仍有待观察。资金问题已经成为纺织服装行业遭遇最严重的问题之一，而纺织企业难以从银行得到贷款。2008年下半年开始，国家货币政策开始宽松，出台了包括利率和存款准备金率大幅下调、加大对中小企业的信贷支持、取消信贷规模控制等诸多政策，但从现实情况看，地方银行对纺织服装企业的贷款仍然没有放松。纺织行业以中小企业为主，这些企业难于从银行获得贷款的问题仍未解决。此次计划提出对基本面较好但暂时出现经营和财务困难的企业给予信贷支持，但具体执行力度与效果仍有待观察。
长期扶持：以自主创新、技术改造、淘汰落后、优化布局为重点，推进结构调整和产业升级，对纺织行业长期发展有利。但解决产能过剩的本质问题是个长远的过程。
扩大国内消费还需进一步政策配合，开拓农村市场作用难显。规划提出积极扩大国内消费，但真要实现并不容易，还需要进一步具体的政策配合；而开拓农村市场的难度也较大，服装与家电不同，以前农村有家电的人不多，所以能有成效，而且农村早已存在类似于服装集中农贸市场，要想仿效“家电下乡”实施“纺织品下乡”以启动农村内需市场，作用较难以显现。
加强技术改造符合行业长期发展需要，但专项资金的额度不明。我国纺织行业存在严重过剩的低附加值产能，要想改变这一状况，技术改造是最关键的出路，提高附加值才能真正加强市场竞争力。新增中央投资专项资金，重点支持纺纱织造、印染、化纤等行业技术进步，推进高新技术纤维产业化，提高纺织装备自主化水平，大大有利于行业升级。但规划提到的支持纺织业技术革新的专项资金并没有明确的数额，我们预计大型企业将更多受益，这对淘汰落后产能、调整产业结构将产生长远影响。但政策的短期效果很难显现。
对于终端消费市场的自主品牌建设作用有限。服饰消费品的品牌运作关键是企业自身内功与管理层的策略思路，政策的作用有限，具体还要看在推动内需上的具体政策。
加快淘汰落后产能是个明智的选择，大大有利行业升级与打造新格局。纺织业与劳动就业密切相关，所以以往政策将产业升级与企业淘汰对立起来。其实我国至少有30%以上的过剩或落后产能需要逐渐淘汰。这部分企业多数属于拥有能耗高、污染重等落后生产工艺和设备的企业，只能生产低质量的产品，淘汰这部分企业是纺织产业转变发展模式和升级的必经过程，通过一系列政策鼓励部分落后产能有序退出非常重要；而对于科技含量高、模式领先、产品附加值高的优势企业给予一定的扶持，支持真正有实力的企业兼并重组，提高产业集中度，才能保证产业平稳发展，更有利于促进产业转型升级。在激烈的淘汰中行业将获得重生，全新格局得以打造。
综合来看，产能过剩的本质问题解决是个长期过程，此次规划作用有限。
当前纺织行业陷入困境的本质是同质化产能严重过剩，经济危机只是加速了这一进程。在全球需求萎缩的大背景下，规划很难直接和及时地刺激扩大出口，国外需求下降毕竟要等待实体经济复苏；同时规划的作用也比较有限，出口退税仅上调一个百分点、信贷支持的执行仍存疑、专项资金的投资额度不明确，对下游品牌服装企业几乎没有作用。因此此规划难以在短期内为企业带来盈利能力的明显改善，我们认为直接用来刺激国内消费的政策对改善行业困难短期内更有效。
纺织行业振兴规划短期难见成效
安信证券认为，整体政策措施偏重于长期的行业结构调整和产业升级，类似于纺织工业“十一五”规划的“精简版”，该规划的实施需要时间，短期内难见成效。
产业用纺织品或将成为重点扶持子行业：产业用纺织品是为各行业服务设计的具有工程结构的纺织品，广泛应用于航空航天、建筑、交通运输、高速公路、水利建设、环境保护、医疗等领域，属于技术密集型高附加值产品。目前我国产业用纺织品占比较低，2007年我国服装、家用、产业用三大类终端产品纤维消费量的比重为53:33:14，远低于欧美国家40％左右的水平；此外，其产品结构也不合理，目前产业用纺织品集中在服装用非织造布领域，产品附加值也较低；其他高附加值的产业用纺织品开发制造能力薄弱。
出口退税率上调1个百分点成为规划中唯一直接利好：该规划中唯一的直接利好为将“纺织品服装的出口退税率由14％上调至15％”，从2008年8月以来，出口退税率已累计上调4个百分点，对于行业的判断，出口退税率的缓慢提升与行业内外需求的萎缩导致利润增速的快速下滑相比是杯水车薪，对整个行业的影响甚微；但对于单个出口企业而言，出口退税率的上调对净利润的增厚立竿见影。
国金证券认为提高纺织出口退税率对拉动出口和提高行业效益不大。
外商将根据新的退税率降低报价，从而获得退税率提高的大部分利益；退税金额返还到企业至少半年，提高退税率在一定程度上反而减少企业现金流；目前欧美经济低迷，2008年10月以来的零售情况大幅下滑，对纺织品服装需求下降，退税率上调对拉动出口作用有限，何况印度等国的政策调控空间同样较大。
但计划中仍有不少亮点值得关注：
计划强调技术进步，对于高新技术化纤、产业用纺织品等行业有明显促进作用。我国尚不能生产中高端碳纤维、芳纶1414等特种纤维，在高强涤纶、高强聚乙烯纤维和改性涤纶、粘胶等纤维品种上，产品性能无法和国外相同产品媲美。国家可能设立结构调整、技术改造和产业升级等专项资金，以扶持相关企业发展。这对于正在进行芳纶1414产业化项目的烟台氨纶无疑有利；
产业用纺织品广泛运用于铁路、公路、隧道等重大基建工程，应用面非常宽广，满足之前国家推出的4万亿投资规划要求。不过我国产业用纺织品产品基本集中在中低端，产能严重过剩，这将影响计划的实施效果；政府将推进行业整合和企业兼并重组。纺企基本是民营企业，在目前市场环境下，民营企业之间的兼并效果不大；民营收购国有，受制于审批流程过长，如果国家能够简化国有企业股权拍卖的行政过程，无疑有利于优秀民营企业收购纺织国企，盘活资产，获得协同效应；纺织行业中小企业众多，它们是行业发展的基础，也是吸纳就业的主力。为当前最关键的是防止企业破产，尽量保证企业经营，从而稳定就业。
重点立足长远、较少扶持当前
天相顾问分析师评价，此次振兴规划的涉及面广，针对性较强，以“普惠”为主导方向，大体方向符合市场预期。此次振兴规划涉及短期和中长期四大看点：中长期内，政策导向以投资专项和开拓农村市场为看点；短期内，侧重点在于提高出口退税率和信贷支持。
信贷支持难以实现“普惠”。在出口下滑和内需景气度降低的情况下，资金链紧张是当前大多数企业面临的重要问题，所以扩大银行对纺织行业的信贷规模具有较强针对性。但从行业的市场结构来看，纺织企业两极分化现象严重，大量中小企业被边缘化，在行业景气度持续低迷背景下，更加难以通过银行等正规渠道获取资金。所以，倾斜银行信贷这种“普惠”的政策难以起到“普惠”的效果，受益的将是在具一定垄断优势的大中型企业。
投资专项将使少部分龙头企业受益。中国纺织品盈利能力和竞争实力低下的重要原因在于技术贡献度较低、同质化竞争严重，政府通过技改资金贴息政策有望提高纺织品的技术含量和差异化程度；预计技改补贴资金总量不会太大，最有可能得到支持的是那些业内技术水平领先的龙头企业，这有利于加快产业整合，起到促进结构优化的效果。
开拓农村市场，有待进一步观察。针对纺织需求下滑问题，政府可能效仿“家电下乡”模式推动纺织品拓展农村消费市消费场。具体在政策实施方面可能直接补贴纺织企业从而降低价格，或者是现金补贴给农村居民。启动农村市场是一个任重而道远的过程，在当前的宏观经济增速放缓和农民工就业状况恶化的背景下，政策效果将有一个缓慢体现的过程。
普惠更扶优
银河证券认为，作为高度市场化、且产业集中度非常低（现有规模以上企业43647家）的行业，纺织产业振兴规划很难像汽车、钢铁产业振兴规划一样落实到具体某家企业，整个规划仅表明了调整方向可概括为“普惠”更“扶优”，除统筹国际国内两个市场、上调出口退税率使所有企业受惠外，其他规划大多体现国家“扶优”的方向。
规划中，“在新增中央投资中设立专项”同样具有实质意义，专项资金投向于四个方向：行业技术进步、高新技术纤维产业化、装备自主化、培育具有国际影响力的自主品牌。从可操作性看，高新技术纤维产业化、装备自主化更容易实施，“培育具有国际影响力的自主品牌”我们预期可操作性不强。具体专项资金大小、哪家企业受益需要依据国家后续详细政策公布。
规划中，对现有上市公司有利的还包括“建设新疆优质棉纱、棉布和棉纺织品生产基地”，预计国家会出台相关的扶植资金、或者是出台具体的税收优惠政策，雅戈尔和鲁泰由于在新疆地区拥有棉花生产基地和纺纱厂，将是上市公司中主要受益对象。但具体力度仍需要依据国家后续详细政策公布。
品牌企业受益有限。即使采取类似于家电下乡等方式刺激农村和低收入人群消费，由于品牌服装价格较高，且农村人群并不是消费主体而难以受益。专项资金中关于“培育具有国际影响力的自主品牌”难有实际操作方法。
利在行业长远，短期难解困局
东方证券，认为本次产业调整振兴规划中令人耳目一新的内容相对较少，更多地将对行业的长期发展产生正面的引导作用，但短期对行业影响相对有限，特别是对于解决行业长期结构性产能过剩下面临内部需求放缓和外部需求下降双重打击的现实困难帮助有限。
政策内容与市场预期较为一致，涉及行业层面广泛，但亮点不多。此次出台的纺织工业调整振兴规划的基本内容与纺织工业“十一五”规划基本类似，在某种程度上或者是说对“十一五”规划的精练和强化，重点突出了行业严峻现实下的政策导向。整个振兴规划既提出了对当前问题的的解决方法―如启动内需，稳定出口，加强对中小企业和暂时经营困难的企业的扶持等，也体现了行业中长期的政策导向―加强技术改造和自主品牌建设、加快淘汰落后产能、优化产业布局等。
设立专项资金加强行业技术改造和自主品牌建设是振兴规划的另一实质内容之一。本次纺织工业调整振兴规划明确提出”新增中央投资中设立专项，重点支持纺纱织造、印染、化纤等行业技术进步，推进高新技术纤维产业化，提高纺织装备自主化水平，培育具有国际影响力的自主知名品牌“。该政策充分体现了规划扶持优势企业的导向，最终可能受益的也只能是少数基本面良好的企业―如上游纺织领域具有规模、产业链优势和技术创新能力的企业以及下游服装领域具有良好品牌基础和营销渠道潜力的民族品牌公司。考虑到中央财政和投资的状况以及行业内企业众多的现实，最终落实到具体企业的资金数额不能期望太高，因此也不会根本改变企业的经营情况，只是对相关企业更好地抵御行业困境、更好地进行产业转型和升级产生一定的帮助。
启动内需任重道远，产业用纺织品未来发展前景或可期待。本次产业振兴规划中明确提出“积极扩大国内消费，开发新产品，开拓农村市场，促进产业用纺织品的应用”。在行业出口和投资双双回落的情况下，内需是支持行业发展的唯一亮点，但目前看来在宏观经济预期下调的情况下还没有十分有效的措施来推动这一政策的真正落实。在中央加大重大基础设施投资的大背景下，产业用纺织品的需求前景值得期待。