抓住最后一只权证的低风险套利机会

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回顾以往，每当权证临近行权日时，单日涨幅超过百分之百的情况一再出现，而最后交易日暴跌百分之九十九至0.001元收盘也曾令许多投资者血本无归。这样疯狂的一幕被称为“末日轮”行情。面对两市最后一只权证，《钱经》为你找到了低风险套利的机会。

由于权证发行的暂停，短短两年的时间，沪深两市权证从高峰时十几只，日过百亿的交易额，逐渐凋零至目前两市仅剩长虹CWB1认股权证（交易代码：580027）一只独苗。而这只目前两市唯一的权证，也将在2011年8月11日后停止交易。众多曾经靠权证创造暴富神话的短线高手不得不转战股指期货市场。

最后一只权证

作为目前两市唯一的权证，长虹CWB1行权期为2011年8月11日后的五个交易日，在这五个交易日内，每持有1份长虹CWB1，有权以2.79元/股的价格认购1.87股四川长虹A股股票。如果届时四川长虹A股价格低于2.79元/股，则可以直接买入四川长虹A股股票，即权证没有行权价值。

2011年7月12日，四川长虹正股价格为3.65元，高于其2.79元的行权价30%，理论上这时权证的价格应为2.79（行权价格）×1.87（行权比例）-3.65（正股价格）=1.567元，而7月12日长虹权证实际收盘价格为2.693元，溢价71.9%，高企的权证溢价率将在接下来的一个月内向0%回归，风险巨大，建议没有权证投资经验的投资者不要再参与剩余交易日长虹权证的买卖。

低风险套利机会

虽然不参与长虹权证的买卖，但由长虹权证行权带来的低风险套利的机会依然存在，长虹CWB1认股权证发行量为5.73亿份，如果全部行权，四川长虹将可融得30亿元巨额资金。由于国内收紧货币政策，今年企业融资成本和难度都大幅增加，四川长虹对此笔融资志在必得。四川长虹（7月6日）公告称，控股股东长虹集团近日增持了102万股，持股比例增至29.86%，逼近30%的要约收购“红线”。长虹集团表示，增持主要是对公司未来有信心，含此次增持股份在内，在行权后的12个月内计划继续增持不超过5%。

也就是说为保证投资者有意愿行权，并保持控股权不被稀释，四川长虹会将在2011年8月12日起的五个交易日内增持正股股票，来提升2011年8月11日收盘后仍持有长虹CWB1权证的投资者将所持权证转换为四川长虹股票的意愿。这将造成2011年8月12日至2011年8月18日，四川长虹A股股票价格的上涨。之前创造了99.9%行权记录并融得67亿元资金的江铜CWB1认股权证，在2010年9月27日起五日的行权期间，其对应行权股票江西铜业的股价就上涨了16%，从而确保了超高的行权率来融得资金。

Tips

权证（这里指认购权证，即看涨期权）就是在你所持权证到期时，如果正股价格高于权证发行时约定的价格时，你可以以这一约定的价格购买其对应上市公司新发行股票的权利。你为拥有这种权利付出的资金，即权证的价格。权证有到期日，如果一直持有到期后如果不行权，资金将全部损失。相对于股票，权证最吸引人的一点在于可日内T+0交易，也就是你可以随时买卖，且涨跌幅无10%的限制。