直通车票价上浮 两月内或开通

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好事多磨，港股直通车自宣布之后，迟迟不能开车，市场气氛受到明显影响。美股休市，没有方向，A股高位势危，多重因素影响港股上下震荡，维持整理格局。

港股继续在高位反覆，但恒指及国指皆曾试新高，虽然“港股直通车”仍未被正式启动，或多或少引起市场担心会否无疾而终，但以股市的整体表现推测，普遍投资者仍有信心港股直通车将在不久正式开行。

来自监管部门的权威人士4日表示，“港股直通车”业务近两月内有望推出。

搁置暂缓

港股直通车何时开车众说纷纭，成了大家最关心的话题。不过从目前传出的消息看，以前的不设投资限额可能会有变动，准入门槛将会提高，同时设定规模上限。如果不考虑其他因素，港股直通车的限制已经明显增多，对于内地居民投资意愿和来港资金规模有多大影响还很难说。但至少已经大大减缓了市场高涨的预期，如果短期内有关政策仍不能落实的话，那么后市的回调风险就不可不防，这也是目前投资者先行出局观望的主要原因。

有鉴于该项政策涉及当局特别强调的金融风险问题，需要从全局的高度通盘考虑，市场认为预期好事多磨还得磨下去。

直通车一时半会来不了，因素就得再次关注。美国的次级债问题已经到了需要小布什出面的程度，美联储也不能不予以配合。市场关注本周五将公布的8月就业数据，将直接对下周联储是否减息产生影响。目前一般预期联储会减息1至2厘救市，若如此预料会对美股构成支撑。

此外日本经济数据疲弱令套现交易拆仓放缓，也对资金供给有正面影响。不过最令人放心不下的还是A股，在上周末的国际资本论坛上外资大行一片倒地唱好A股，对比深交所报告提示上市公司盈利质量风险，确实有些奇怪。A股如果出现调整，缺乏方向的港股多少也会受到影响。

业内人士认为，多番指出内地较专业的投资者或那些居于香港周边的股民，不少早已透过其他渠道参与港股的投资，如无意外，乘坐官方直通车南下的资金，主要来自对港股认识较少或非居于广东省的个人投资者，过去的时间受接收港股信息实时性和全面性的局限，如政府在投资者教育方面安排不周详或未有相关的部署，便贸然开车，在当前的股市波动状况下，实在很容易重演当年开放B股而令内地散户损手的窘境。

鉴于内地银行存款总数超过10万亿元人民币，而AH股价格仍有一定的差距，市场憧憬将有大量资金南下，故此，对在港上市的内地企业所占比重日益提高的港股构成一定的支持作用。

权威人士认为，对于内地容许个人投资港股的方案（港股直通车）迟迟未落实表示，有关计划对香港经济有重要影响，是件大事，内地政府仍在研究细节，市民须耐心等候，相信很快计划就会开始。

市场人士认为，现在香港股民要忍耐，静候直通车来临，港股快将有一番新景象，恒生指数以至成交量都会在短期内再创新高。

“直通车”是过渡工具

事实上，现时众所周知的是，内地资金早已从各式各样非官方安排的渠道流入港股，不说神通广大的大企业或机构投资者，就算连散户们，尤其那些居于深圳及广州或周边的同胞，早在五，六年前已涉足参与港股的投资。特别是港股自步出“沙士疫症”的谷底后，一些早着先鞭的内地散户资金已在红筹及国企起步不久后登陆。虽然这些资金占港股每日的成交比例到底有多少，当前实无从稽考，但另类登陆港股的工具早已通行却是不争的事实。

国务院发展研究中心研究员巴曙松日前指出，香港市场和国内市场最大的不同是它是一个高度开放的市场，他的估值方式更加国际化，影响股价的因素也更多，对投资者知识的储备要求很高，个人直接投资港股必须先做足功课。

瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济师陶冬表示，尽管金融开放充满着风险，但却是必定要走的路，这不仅是经济发展到一定阶段的必然结果，也是平衡国际收支的需要，而金融不开放亦会引发巨大的泡沫经济风险。内地官方先后推出QDII和“港股直通车”，拿香港“试水”是很合适的，相较于内地而言，香港是资本市场的“深水区”，但至少有“救生员”。

由于通过港股直通车“出海”的资金大多来自老百姓的存款，而老百姓的投资理念和风险意识尚不成熟，尤其是在国际资本自由进出、具备做空机制的港股市场，个人投资者还无法使用相应的风险对冲工具，难以评估各类风险。此外，投资所得汇兑为人民币，也要承担相应的汇兑损失。

权威人士表示，出于谨慎目的而暂缓了这项业务，但这并不意味着有“停止”、“阻碍”一说。反之，外汇出口的逐渐放开、投资渠道的不断扩大是可以预见的趋势。

他还表示，“港股直通车”方案已基本成型。根据方案，港股直通车将在天津、北京、上海、广州四地试点，中行、工行、建行有望同时开展此项业务，准入门槛提高至30万，至于业务开办的具体时间，不会拖动年底那么晚，“预计这项业务近一两个月就能顺利推出”。