次贷背后:中国的危机与良机
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[2008年5月4日，东盟和中日韩宣布共同出资至少800亿美元以帮助参与国抵御可能发生的金融危机，这让人们不得不又一次把目光聚焦在美国的次债危机上，并且开始担忧这场席卷全球的金融风暴是否真的会最终引发亚洲的金融危机。
中国资本项目尚未开放，经常项目却已置身于全球经济链中。10年前，亚洲金融危机是金融全球化的结果。今天，发生在大洋彼岸的次级债危机对中国经济可能带来的冲击同样不容小觑。]
次贷危机对中国影响深远
在经济全球化日益发展的背景下，本轮美国次贷危机将对我国经济发展构成巨大挑战。
玫瑰石顾问公司董事谢国忠指出，次贷危机将对中国造成主要两个方面的影响。首先，中国是一个出口带动经济的发展中国家，中国经济的核心是出口，通过国家体制变成投资，有了公路、桥梁、电厂等，支持出口的竞争，并构成循环的过程，如果出口不好肯定影响经济发展。但随着欧美国家经济下滑，将严重影响国内的出口领域，这需要我们经济结构做出很大的改变。
其次是通胀的挑战。谢国忠说，由于美国自身存在巨大的债务问题，其通过降息、发行货币等手段减轻压力，必然会导致商品价格上涨。而中国由于自然资源所限，亦受其影响而成为通胀经济。
英国贸易投资总署金融服务业咨询委员会主席罗伊莱顿也对谢国忠的观点表示认同。他称，次贷危机对中国股票市场影响很大，美国次贷危机已影响到很多国家的股票市场，随着中国经济地位的不断提高，次贷对中国的影响尤甚，英国伦敦股票市场也面临类似的问题，但英国股票市场目前已接近底部。
中金公司首席经济学家哈继铭则从美国经济对中国企业的利润影响进行了分析。哈继铭说，从利润增速来看，国内规模以上工业企业的利润增长在去年全年是36.7％，去年上半年是43％，而今年头两个月仅为16.5％，相比去年同期下降了很多。其中得出一个经验的结论，美国企业利润下降1个百分点，中国企业利润增长下降10个百分点，如果美国从去年2.2％的增速降到0，中国从30％左右降低到百分之十几，我国企业受外部影响的程度很大。
中国经济走向：明年可能最困难
愈演愈烈的美国次贷危机、国内持续高企的通胀让中国经济前景蒙上了一层阴影。经济学家们对中国明年的经济走势纷纷表示出了担忧，他们不约而同地认为――明年可能是中国经济最困难的时候。
中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年首先对当前提出的输入型通胀给予了否定。许小年认为，将当前国内通胀说成是输入型通胀在某种程度上是在推卸责任。“不能总看到国际油价跟我们PPI相关，国际粮价跟我们CPI相关，就说这种通胀是输入型的，这两个相关性，从统计研究上都发现是非常显著的。”
许小年认为，国际大宗商品价格在过去几年中涨幅惊人，除了美联储的货币政策推动外，“金砖四国”尤其是中国的需求也起到了非常重要的作用。“所以从更为严格的意义上讲，中国现在的通货膨胀不是输入型的，而是出口转内销型的，通胀压力先从我们这里输出出去，然后再从大宗商品输入进来，所以成为输入型的通胀。”
前者的观点得到了社科院世界经济与政治研究所所长余永定的肯定。余永定认为，中国本来就是世界原材料价格大幅上涨的最重要的始作俑者之一，这也恰恰是国内需求过剩的结果。
正是基于对中国通胀和次贷危机的预测，谢国忠和余永定一致认为，中国经济明年可能比今年更困难。至于这个困难周期会持续多久，谢国忠认为和中国政府的政策有很大关系，而不是一个简单的周期问题。
余永定还认为，美国由于次贷危机导致的经济减速不仅会影响中国的出口，还会影响其他市场，这也间接的影响着中国出口。“2008年经济影响是受2007年调整而来的，从目前来看2009年受到的影响比上一年更大，所以，2009年的中国经济可能比今年要更难。”
中国再次面临政策考验
中国政府的下一步政策对通胀将起到至关重要的作用。
许小年建议，政府应尽快地放开价格管制，让市场发挥作用，促使经济结构尽快地调整，减少对能源的依赖、减少对国际资源型产品的依赖，把中国经济的增长建立在一个长期可持续的稳定的基础之上。
余永定也认为，我国现在很多的物价管制措施只能使通货膨胀愈演愈烈，而不能解决问题，这些物价管制是必须要取消的。
许小年认为，要解除资本管制，让资本更加自由的流动，要让中国的经济环境和市场环境能够支持国家经济增长模式的转型，要能够支持中国企业经营模式的转型，这就要求生产要素、生产资料更加自由的流动。
对放开资本管制问题，余永定认为需要视管制的效果而定。“如果目前的资本管制已完全无效了，那就干脆放开，因为没有效能，管制只是增加交易成本；如果资本管制是有效的话，那就得继续维持。”同时，余永定建议认为，在汇率问题上，也和资本管制相关，如果资本管制是无效的，缓慢升值真的有那么多热钱流入，那不如来一个一次性升值，这样可以比较有效的抵御热钱的流入。
中国的资本输出机会到来
“此次危机将结束60年的超级繁荣。但，当前的金融危机不太可能导致一场全球性的衰退，而是一次对全球经济的根本性调整。在这一调整过程中，美国将相对衰落，而中国和其他发展中国家将崛起。”这是索罗斯面对次贷危机发出声音。
不过，长江商学院经济学教授周春生认为，中国真正崛起与作为全球经济最重要引擎的时刻会到来，但短期内难以达到。“只能说，这大大增加了中国在全球经济活动当中的影响，但现在中国经济还远不足以与美欧相抗衡，不过却着实给中国企业提供了一个良好的收购机会。”
而中国企业也正试图在抓住这个崛起的机会。
越来越多的企业和金融机构走出国门，并在国际并购的竞技场上崭露头角。就像20世纪80年代日元升值催生了海外并购热潮一样，随着人民币汇率的连创新高，中国“输出资本”的时代正在迎面走来：中信证券试图参与收购美国第五大投行贝尔斯登，中国铝业宣布买入力拓英国上市公司12%的股份，到中国投资公司以30亿美元入股美国黑石集团的“大手笔”，等等。
中国银行董事长肖钢3月10日表示，将考虑对外资公司进行进一步战略和财务投资，继续通过旗下的资产管理子公司寻求股权投资。而中国人寿和交通银行之后也相继表示，希望通过换股和认购的方式，入股包括商业银行在内的外资金融机构。
3月19日，中国平安亦宣布千亿元再融资计划中的一部分，拟以21．5亿欧元，约合240．2亿元人民币收购富通集团资产管理子公司――富通投资管理50%的股权。富通集团是一家活跃于世界保险、银行和投资领域，享誉全球的国际性金融服务集团，是欧洲最大的金融机构之一。
同日，中国人民银行的《2007年国际金融市场报告》称，为了鼓励国内资金投资境外市场，央行在这份报告中透露，近期将取消境外投资外汇资金来源审查和资金汇出核准，以积极支持企业“走出去”；积极支持境内企业和个人境外直接投资，即实业投资。
受次贷危机拖累，花旗、美林等华尔街金融巨头都爆出巨亏，股价暴跌，同时，华尔街的重组已经在混乱中展开。
早在2007年11月中旬，耶鲁大学金融学终身教授、长江商学院中国企业研究中心研究学者陈志武指出：“花旗的股价现在已经处于5年来的最低水平，这是十年一遇的机会。”陈志武建议以中国投资公司为首的金融机构，对深受次贷危机影响的海外金融资产“下手”。他认为，高科技和金融是美国最具竞争力的两大领域，如果中国想在美国这两个最核心的领域持有一些股权的话，次贷危机是一个不容错过的时机。
但中司对美国黑石集团30亿美元的投资却缩水过半，这也为中国企业海外并购潜藏的风险带来了警醒。
因此，长江商学院教授周春生指出，“机遇要把握，但也要控制风险，因为战略和价格亦相当重要。”