联通3G难局
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在3G业务投资的拖累之下，中国联通的利润水平再次以高速滑至新低。
不久前，国资委了《央企2009年度分户国有资产运营情况表》，中国移动集团净利润796 3亿元居榜首，中国电信排在第13位，而中国联通不幸作为8家亏损企业之一，净亏损38 9亿元排在了倒数第二位。
中国联通利润大幅下跌与其从2009年开始大规模投建3g网络有直接关系。2009年年报显示，中国联通当期资本性支出约400亿元，其中超过300亿元的投资被用于购买3G通讯设备以及建设WCDMA配套工程。
一位不愿具名的分析师表示，“中同联通投建3G，无非是希望布局全国，以规模争取市场。但是这个规模太大了，恐怕一时消化不了一”
3G赌局
开始投建3C业务后，中国联通的盈利能力受到了巨大挑战。
公开数据显示，2010年中期，中国联通净资产收益率仅为1.2％，与上年同期的3.1％相比下降了1.9个百分点。业内人士认为，中国联通对3G的投资在显现其巨大规模优势之前，带来的是资产盈利能力的下降与整体周转速度的放慢。
运营初期巨大的费用开支使联通有些“吃不消”。中报显示，上半年营业收入增长60亿元；而2009年年底投资3G业务后，基站数量大幅增加，也因此产生了巨额折旧费、修理运维费、租赁费的成本。公开数据显示，相关营业成本、管理费用等增加147.1亿元。
随着3G业务的推出，中国联通亦投入大量广告。公开数据显示，全国各省上半年3G业务宣传费与广告投人5.7亿元。某省业务经理透露，下半年的工作重心依然是在全国范围内大力推广3G业务，广告的投入将“只增不减”。
这一局面仍将维持一段时间，对于中国联通来说，也只有3G业务可能会为自己带来大幅的业绩增长。在上一轮的3G发牌中，中国联通拿到了产业链最为成熟的WCDMA牌照。然而，能否短时间内消化规模庞大的投资，并抢占更多的市场份额，成为其赌局所面临的最大挑战，迅速提升用户规模成为当务之急。
规模瓶颈
中国联通花在3G业务上的大笔开支并未迅速转化为业绩。
中国联通集团总部的年度整体财务预算中，3G业务收入预期为122亿元，但是上半年相关收入仅为38亿元，只完成了全年计划的三成。
此前，中国联通在5月开始的大规模降价促销也并未马上带来用户数量的增长。7月的运营数据显示，中国联通WCDMA用户净增94万户，与6月的103万户和5月的102万户相比有所放缓。公开数据显示，2009年至今，中国联通3G用户净增长速度保持在百万户左右的水平，始终未能突破150万户。
显而易见，中国联通并未将WCDMA产业链成熟的优势充分发挥出来。
“联通之前就是希望慢慢利用WCDMA这个资源，让客户买了3G手机之后。再去选择联通。”世纪金源公司投资经理许晓航说，“但事实并不像他们想的那样。许多消费者买了3G的手机，依然插着2G的卡用。一些移动的高端客户，更是很难为了3G去换号。”
许晓航认为，中国联通拥有最好的WCD-MA牌照，之前却未能充分发挥执行力，占领市场，因此失去了先机。
增长放缓的背后是市场渗透不足。王进在报告中指出，中国联通不应仅专注于高端市场，而需转向整体用户，以实现整体规模的扩大。更大的用户规模可以进一步放大其在WCDMA机型方面的优势，并在与渠道商的合作方面有所突破。
尽管3G业务增长有所放缓，乐观者仍相信联通如果战略正确，还是会在角逐中胜出。
移动互联网被认为是联通的下一个机会。王进在分析报告中指出，中国移动最新营业数据显示手机互联网需求激增，而与两家竞争对手相比，中国联通可以凭借“更好的3G网络质量和手机用户体验”抢占先机。
而移动互联网的发展同样需要一定的规模基础。王进表示，随着智能手机的普及，3G市场增长非常快，需求也在扩大，中国移动和中国电信的数据就能够证实这一点。“这样的外部条件对联通来说是相当好的，关键是要显现规模效应。”
iphone优势减弱
iPhone的引入似乎让中国联通彻底走出了此前兵败CDMA高端市场的阴霾，但是，如何更好地发挥iPhone的市场拉动作用，仍将考验中国联通的运营能力。
为签下iPhone，苹果公司提出了极为苛刻的限定条件。双方的合同条款中明确指出，此项期限三年的合同为“非独家销售协议”，苹果公司可以“随时无条件终止此协议”。此外，中国联通与苹果签署合约时未获任何排他性优势。
协议规定。中国联通须向苹果提供六个月的iPhone手机订单，季度销量要求为50万台，不允许中国联通给予降价优惠。中国联通需“维持最低的不可撤销订单数量”，并允许苹果对其存货销售情况进行季度审查。
从双方合作的实质而言，中国联通仅是苹果公司在大陆地区的经销商之一，而苹果也仅以对经销商的标准来与中国联通进行合作。
中国联通的iPhone未绑定服务，也未在手机中植入任何定制内容，更不能像美国运营商AT&T公司那样锁定iPhone，将其与自己的服务绑定在一起，而只能以存缴话费加购机补贴的方式出售。
因此，中国联通在定价时需同时考虑裸机的采购成本与其3G服务的价值。其结果是中国联通版iPhone价格高于苹果零售店中出售的iPhone裸机价格。8月9日，中国联通8G版i―Phone 3GS上市，售价4999元。同日，苹果专卖店开售同款机型，价格3999元，比联通的售价便宜了整整1000元。
尽管如此，中国联通的iPhone策略仍可以说是成功的。虽然水货市场仍是大陆地区购买iPhone的主要渠道，中国联通依然从销售i―Phone中获得了有形与无形的收益。
相关资料显示。中国联通GSM业务的月度每用户平均收入值在40元左右，3G业务接近135元，而与iPhone相关部分较3G整体而言还要更高。
5月1日起，为推动3G业务向整体市场扩张，中国联通开始实施新的iPhone预存优惠套餐，降低了进入门槛。此举直接导致3G通信设备销售收入下降，而成本有所增长，销售利润率直接由盈转亏。公开数据显示，2010年第二季-度通信产品销售利润率为－145.7％。
2010年，苹果开始在中国大陆布局。截至目前，尽管苹果只有北京、上海两家已开业和在建的零售店，但其对外宣称，这个数字将在两年后扩大到25家。
有分析认为，苹果零售店直销iPhone在初期对中国联通的影响不大，因其在中国建店难度较大，与之相比中国联通的销售渠道也更强。但供货商变成了直接的竞争对手，没有价格优势的中国联通也只能拿出更大的资费优惠政策来争夺市场。而这又将会直接影响到中国联通的利润率。
日前媒体报道，苹果已开发出CDMA版本iPhone4，并将与美国运营商Vefizon公司进行合作，或在明年1月发售CDMA版iPhone4。一位不愿具名的分析师表示，苹果如果生产CDMA版iPhone，便一定会与中国电信合作。
拿什么去换时间
世纪金源投资经理许晓航认为，单从3G业务来看，中国联通很有可能超过中移动，前提是时间足够充裕。
“如果4G牌照十几年都不发，联通就超过移动了。如果再过三四年就发下一代牌照，而联通还没有把很多客户拉过来，就不行。”许晓航说。
有分析师指出，按照目前的盈利水平，如果再不辅以好的营销策略占领市场，中国联通“10年左右都不一定能收回3G的投资”。而建立市场优势需要的时间长短，将直接决定中国联通押宝3G的结局。
中国联通正在与时间赛跑。其惟一希望便是能以好的资费和终端策略迅速确立在3G市场的霸主地位。
财富证券分析师易卓在其报告中指出，中国联通可以推行“更为积极的销售政策，注重中低价位终端的推广与补贴”，后续3c新增用户有望上升。另一策略则是通过降低资费门槛，从中移动等竞争对手中夺取中低端市场。