国内需求强劲 铝价触底回升

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12月12日，沪铝低开后震荡走低，盘中受其他金属大跌的影响明显，而在临收盘前，沪铝摆脱了当日低点，收盘小幅下跌。当日成交略有放大，但总仓继减。

中航期货研发部章海认为，沪铝交易重心在其他金属下跌的带动下，有所下移，市场总体仍保持震荡弱势格局。

氧化铝提价 铝价将有望获支撑

中国铝业宣布，于27日零时开始，将氧化铝现货售价由3500元/吨上调至3800元/吨，上调幅度达8.6%。

兴业证券分析师孙朝晖认为，此次提价对中铝业绩影响有限。中铝的氧化铝以远期合同销售为主，现货市场销售只有10%左右，近期上海期货交易所三月铝期货从10月初的19200元/吨下跌到目前的17800元/吨，由于氧化铝长单部分与期货价格挂钩，现货部分的提价不能弥补长单氧化铝价格的下跌造成的损失。但是公司此次提高氧化铝现货价格有助于提振铝价，同时有利于迫使高成本的产能关闭，长期来看有利于公司整合行业。

他还认为，此次提价的背景是氧化铝货源紧张以及生产成本的上升。四季度是电解铝新增产能投产的高峰期，但我们认为随着这一高峰期的过去，2008年的氧化铝供应将会比较宽松。但是成本的上涨将长期推动氧化铝价格上涨。11月27日，进口氧化铝价格（车板完税现金交货价）和非中铝系氧化铝价格已经上调至3800元/吨。我们预计铝土矿、能源以及海运费的上涨将对氧化铝的价格提供支撑。

电解铝价格获得支撑。10月份以来，国内铝价持续回落，主要原因是国家从8月起对部分初级铝加工产品开征15％出口暂定关税，使得铝产品出口大幅回落，同时美国房地产市场的低迷也对铝价造成了压力，此次氧化铝提价给铝价提供了支撑。我们认为在铝土矿紧张、电价上涨、新增产能放缓以及旺盛的需求支撑下，铝价不会出现大幅下跌，预计2008年全年均价在18500元/吨左右。

国内铝行业短期压力较大，长期依然看好。短期来看受制于铝价回落以及氧化铝及阳极成本上升，明年还可能面临着电价上调的风险，预计国内铝行业盈利能力将有所回落。但从长期来看，成本上升将迫使高成本的产能关闭，新增产能放缓，同时铝的消费仍保持较快增速，长期来看，我们仍然看好铝行业。

氧化铝长单比例高的电解铝上市公司受氧化铝提价影响较小。焦作万方的氧化铝全部来自于中铝长单，金马集团的氧化铝完全来源于鲁能晋北铝业的长单，所受影响较小。南山铝业的氧化铝生产线所需铝土矿完全来自于印尼长单，因此受影响较大。云铝股份、中孚实业，其氧化铝基本全部来自进口，且长单比例不大，受影响也比较大。

后市将弱势整理

12月11日，LME库存大幅增加2725吨，总库存量突破19万吨达191200吨，从分布来看库存的增加主要集中在荷兰的鹿特丹及弗利辛恩，而前期库存减少也集中在鹿特丹，注销仓单为3100吨。受库存增加影响LME三月期铜一度走低至6670美元，之后在降息预期中回升收于6810美元。

期货人士分析，氧化铝提价对铝有一定的支撑作用。

据12月11日消息，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决议调降联邦基金利率25个基点至4.25%，同时调降贴现率25个基点至4.75%。美联储称，公布的信息显示经济成长正在放缓，反应楼市修正加剧且企业和消费支出有些疲软，而且金融市场的压力在近几周增加，此次降息加上之前采取的行动应有助于促使经济逐步温和成长。

市场人士分析，此次美联储降息25个基点未能超出市场预期，而25个基点对市场的影响在前期已基本被消化，由此预计美联储此次的降息无法改变铝市目前的局面，而库存的增加将再次引起市场对需求的忧虑，期铝仍面临着震荡的风险。操作上，建议投资者视开盘表现，选择合适价位建立空单头寸。

但分析人士预计，尽管铝价暂有回暖，但由于供应过剩、市场库存量高和国外有色金属市场低迷等多重因素，预计年内铝价将维持低位弱势整理的局面。

供应量高水平增长对铝价形成压制，供应略有过剩的局面短期内不会改变。数据显示，10月份我国原铝产量为112万吨，同比增长36.8%；1-10月份我国原铝产量累计达到1003万吨，同比增长34.6%，前十个月的产量已超过去年全年。电解铝产量快速增长的同时，净出口量大幅减少。数据显示，10月份我国未锻造铝净出口量约为1万吨，较9月份减少56.4%，较去年同期减少74.2%。

市场库存依然维持在较高水平。11月末，上海期货交易所铝库存约为9.8万吨，较月初增加6.3%，接近今年来的最高水平。期货市场库存处于年内最高水平，在一定程度上反映出目前市场总体库存水平居高不下。

近日据媒体称，德国Scholz股份公司有色金属部门业务经理迈克・格洛伊利希(Mike Greulich)日前在慕尼黑召开的一次专题会议上指出，中国将成为铝回收业最重要的市场。2004年中国的铝回收产量为160万吨，至2010年将达到450万吨。如此大的增速首先应归因于中国市场的结构性优势，如工资较低、环境标准要求较少、外汇储备充足以及同欧洲市场相比能源价格较低;其次是欧洲工业的快速发展，如具有革新能力的强势发展的汽车制造业和铸造业，高新技术含量高，不断缩短了铸件周期；第三是中国国内基本建设投资加大，消费品需求日增。

业内人士分析，随着生产量的大幅提高，中国被说成是世界工厂。为满足铝回收生产需要，中国不断扩大铝废料进口。2005年以来，由于美元走弱，中国从欧盟进口铝废料量有所回落，但从美国和海湾国家进口大增。格认为，欧洲因为这方面的法律条文规定太苛，其回收业深受影响：既拉升了回收成本，又使之失去了市场灵活性。这对欧洲企业而言颇具危险性，而对中国企业来说意味着巨大商机。

瑞银近日报告称，预计美国经济增长放缓导致基本金属需求下降，明年基本金属价格前景看淡，只有铜和铝的表现会好一些。

瑞银分析师乔勤・克莱门特警告称，中国以及印尼近期采取的限制高能耗行业、保护环境方面的措施将成为市场短期压力。他表示，美国经济增长放缓将导致商品需求下降，尤其是原油和铜。工业金属价格走势的表示通常可以从美国工业产量反映出来，美国工业产量的下降可能会严重削弱商品的需求。

他还注意到工业金属库存处于较低水平，其中铜和锌的库存分别为2.6周和2.5周的消费水平，而镍库存为4周消费的水平。

瑞银声称，铝可能会成为明年基本金属中表现最强劲的品种。在所有可能影响铝市的因素中，中国因素仍然是关键因素。该行预计全球最大的生产国和消费国―――中国可能会因出口税和快速发展的经济而成为铝净进口国。