3300点固若金汤?

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加息本身并不危险,而其后的通胀却让牛市难以放开脚步。“通胀无牛市”,尤其是对于转型期的A股市场,即所谓的“长期看政策、中期看资金、短期看情绪”。

尽管A股反弹强劲,但多头筹码却倒在3300点下。无论是不是炒作者对120周线或600天的累加平均值存有戒心,13次冲击未果却是事实。保“8”或保“10”的口号在短时期内也未能成为突破3300点的集结号。

3300点是否无法越过?2009年8月上证指数突破3300点时,每天炒作资金超过3.3万亿元,远比一年前同期大2倍,但技术上只完成了回补2008年6月在3300点附近留下的跳空缺口。2009年11月再次突破3300点,行情只是重复前一轮的反弹走势。虽然题材概念轮番成为市场炒作的对象,但大盘K线却在不经意中走出三角型整理形态。

“3300~1664~6124”之间有何不解之缘?2001年2245点下跌之后出现的每一次低点至其后的相对反弹高点,如1514~1776点、1339~1693点、1455~1748点、乃至2003年11月的1307~1649点等,基本都未突破以2245点为反弹高点的0.382位置。2008年金融危机爆发后的一年多里,两次低点形成的反弹行情仍以6124点为反弹高度,同样未超过0.382幅度。

而半年线自一月中旬开始耷头。如果把半年线或年线作为测量宏观经济政策参数上的指标线,从表面的技术形态到实质现象,都可认为政策面出现了调控。像这样的行情,1993年7月、1994年10月、1995年11月、1999年9月、2001年7月和2008年2月都有过,突破年线的理由都是一样。执行宏观经济调控政策,技术形态必然走出下降趋势。

过度的宽松货币政策给阶段性市场带来放纵的激励机制,所以才会在2010年年初出现19个月以来首度上调存款准备金率。该政策在短期内将导致行情出现结构性调整。信贷放宽会放纵市场炒作,而规模收紧会抑制市场过热。岁末年初IPO直接融资放水的做法,就表明政策对现行股市走势的态度。重新审视2009年12月以来政策调控,从股指期货和融资融券政策的出台,银行存款准备金率上调0.5%,到“国十一条”的出台。从原有手心向上的政策扶植,到手背向上的调控力度,政策拐点改变了股市原有的上升趋势。对于炒作者而言,适当减仓才是顺势而为。

有时关注宏观趋势要比关注股市行情趋势更有效。从政策演变可以看出,依靠投资拉动的复苏行情不再持续。资产泡沫和通胀预期标志经济刺激政策在逐渐退出。宽松货币政策的退出,正是从股指期货、融资融券、上调存款准备金率开始的。政策上的偏空并不等于远离股市,经济复苏和宽松货币政策只会带来产能过剩和结构失衡。2010年是中国经济最复杂一年,经济增长到抑制通胀出现了拐点,正向或反向的力量都将引发市场出现确定与不确定因素。正向力量是继续适度宽松的货币政策,运用市场化手段进行结构性调整,在拉动内需“三大改善”的基础上,提升与经济增长相关产业和行业的投放。目的就是证明股市、房市短期内没有泡沫,实体经济有着可靠的增长数据支持。

反之,通货膨胀的热度将直接影响A股走势。抵御通胀和控制资产泡沫过大会成为最迫切需要解决的问题。虽然A股不会走出2008年一路下跌的行情,但赚钱会比2009年难。受调控政策的影响,短期市场已不存在估值洼地,结构性调整走势的时间至少要以周计算。

当前的加息预期本身并不危险,而隐藏其后的通胀却让牛市难以放开脚步。“通胀无牛市”,尤其是转型期的A股市场,即长期看政策、中期看资金、短期看情绪。A股市场的政策面直接影响短期投资者的炒作情绪,进而影响中期资金面供求。供求失衡却会带来更多的不确定性。

3300点的行情有筑顶嫌疑。突破3300点上方留下的“三座大山”,绝非是市场交易内的正常属性可以一蹴而就的。虽然市场格局能够让多头找到若干条下挡支撑线或主力成本线,但空头同样留下了若干条上挡阻力线和堆积的抛压筹码。至少中线筹码仍未占有明显优势,市场交易仍以短线游资主导,短期还没看到主力展开中线行情的意图。

决定长期持股的首要因素是方法,而非时间。在2010年的行情中,仍需保持以趋势看盘,并结合资金换手把握波段操作。

在具体操作中,重要的是判断失误后的应变能力。没有人能准确预测股市长期走势,长线持股无异于赌博。1989年日经指数达到39000点,事隔20年后回到7000多点;2007年香港恒生指数31000多点,现在即使港股反弹一年了,但距离31000点仍还有10000点;上证指数2008年10月的低点是15年前的高点,2009年的高点也只不过在2007年行情的半山腰下。如果不算新股上市等虚增权重,恐怕上证指数已回到千点以下。长期持股除了换来原地踏步和严重亏损,更沉重的是损失人的精神意志。

选择波段操作,弱市可以比较好的规避风险,但交易成本被放大,强势行情赚钱速度不够快。把握结构性调整行情下的趋势操作则是较好的赢利模式。与此相比,智信者能够借势在波段中锁定利润,还能在每天的炒股过程中追求更多的“成就感”和“荣誉感”。